Инвеститорите, които следят развитието на пазарите, не могат да пренебрегнат тазгодишния ръст на акциите и последвалото го увеличение на прогнозите на Уолстрийт.
През последните седмици стратезите на няколко фирми повишиха целевите си цени за 2023 г. за S&P 500, след като индексът нарасна с повече от 15% през първата половина на годината. Миналата седмица Том Лий от Fundstrat определи нова висока целева стойност за индекса, като прогнозира, че S&P 500 ще се повиши от сегашното си ниво от около 4 400 до 4 825 до края на годината. Преди това Лий очакваше индексът да достигне 4 750 до края на 2023 г.
Макар че по-голямата част от дискусиите за очакванията се отнасят до това, което стратезите "отгоре надолу" предвиждат за компаниите в S&P 500 като цяло, през последните месеци анализаторите, обхващащи отделни акции, постепенно станаха по-оптимистични за перспективите на индекса.
Миналата седмица екип от FactSet разгледа оценките за S&P 500 - т.е. обобщенията на ценовите цели на анализаторите за компаниите в индекса - и установи, че анализаторите от индустрията очакват индексът да достигне 4823 през следващите 12 месеца, което представлява около 9% ръст.
Ако разгледаме следната графика от FactSet, ще видим няколко ключови момента, които могат да представляват интерес за инвеститорите.
Очакванията за S&P 500 се повишиха от края на януари до края на февруари, тъй като резултатите за първото тримесечие бяха по-добри от очакваните.
След това, в края на април, няколко големи технологични компании представиха резултати, които надхвърлиха очакванията. След това, в края на май, Nvidia (NVDA) обяви едно от най-големите увеличения на прогнозите, наблюдавани някога за компания от нейния мащаб.
Оптимизмът на корпоративните анализатори по отношение на акциите не бива да изненадва никого. Работата на FactSet през миналата година установи, че 57% от оценките на анализаторите за акциите са били "купувай" или еквивалентни оценки, докато само 6% от оценките за всички акции в S&P 500 са били "продавай" или еквивалентни оценки.
Както Мат Левин от Bloomberg писа преди много години: стойността, която анализаторите на Wall Street предоставят, е, че те гарантират на клиентите си определено ниво на достъп до корпоративните управленски екипи.
Анализаторите също така предлагат на клиентите предварително подготвен финансов модел на дадена компания, който те могат по-късно сами да коригират - и евентуално те са експерти в бранша, готови да отговорят на въпросите на по-общ инвеститор, като например мениджър на хедж фонд, който иска да научи повече за химическата промишленост.
С други думи, това дали анализаторите на Уолстрийт действително препоръчват кои акции ще поскъпнат и с колко, не е изцяло тяхна работа. И така, често се случва така, че повечето акции получават добри оценки, защото работата на анализатора е да поддържа отношения с ръководството на компанията.
Ако корпоративните анализатори биват критикувани, че са твърде услужливи към компаниите, които следят, то стратезите често биват критикувани, че просто следват пазара нагоре или надолу.
Но тази втора критика е твърде опростена. И това е особено вярно, когато се погледне как анализаторите са променили колективната си позиция през последните месеци.
Акциите поскъпват, защото очакванията за приходите се повишават. В дългосрочен план приходите са движещата сила на растежа на акциите.
И както е вярно на Уолстрийт и в живота, най-голямата разлика между стратегиите, анализаторите и цените на акциите през тази година беше времето. Но изглежда, че нещата започват да се уеднаквяват.
Как смятате, че оценките на анализаторите се отразяват на вашите инвестиционни решения?