Преди повече от седем десетилетия в малък град в Тексас започва да се пише история, която превръща скромното начало в глобален успех. От първата ферма за пилета израства компания, която днес играе ключова роля в птицевъдството. Как първоначалният семеен бизнес се превръща в основен играч на световната сцена?

Представяне на компанията

Pilgrim's Pride Corporation $PPC е една от най-големите компании за производство на пилешко месо в света. Корените на компанията са в Съединените американски щати, по-конкретно в град Питсбърг, щата Тексас, където е основана през 1946 г. Основателят ѝ Бо Пилгрим заедно с брат си Обри започват да отглеждат и преработват пилета в малък мащаб, но благодарение на иновативния си подход и упоритата си работа компанията бързо се разраства. През 1968 г. Pilgrim's Pride става публична компания и започва да се разширява както географски, така и по отношение на обхвата на производството си.

Компанията постепенно се превръща в един от водещите играчи на пазара на птиче месои не се ограничава само до Съединените щати. Понастоящем Pilgrim's Pride разполага с производствени мощности в Мексико и Европа, по-специално в страни като Обединеното кралство и Ирландия. Компанията е известна с качеството на своите продукти и със строгия си контрол на целия процес - от отглеждането до преработката и дистрибуцията на месото.

Историята на компанията е белязана от няколко големи придобивания, които са изиграли ключова роля за нейното развитие. Едно от най-значимите придобивания е закупуването на конкурента Gold Kist през 2006 г., което укрепва позициите на Pilgrim's Pride на пазара в САЩ. Друг важен момент е придобиването на Moy Park през 2015 г., което значително засили позициите на Pilgrim's Pride на европейския пазар.

През 2009 г. Pilgrim's Pride изпада във финансови затруднения и е принудена да обяви фалит. Тази ситуация обаче отвори вратата за нейното преструктуриране и в крайна сметка доведе до придобиването ѝ от JBS USA, американското дъщерно дружество на бразилския гигант JBS S.A., един от най-големите производители на месо в света. Под ръководството на JBS Pilgrim's Pride не само се възстанови, но и стана още по-силен играч на световния пазар.

Сега Pilgrim's Pride се фокусира не само върху производството на прясно пилешко месо, но и върху производството на редица преработени продукти, като замразени пилешки хапки, ленти и различни други хранителни продукти. Компанията се опитва да отговори на променящите се предпочитания на потребителите, които все повече изискват по-устойчиво и етично производство на месо. По тази причина Pilgrim's Pride се стреми да подобри условията в своите ферми и да намали екологичния отпечатък на производството си.

Интересно е, че компанията работи с много външни фермери, които доставят пилета за нейните заводи. Този модел на сътрудничество позволява на Pilgrim's Pride да контролира качеството на суровините си, без да се налага да притежава всички ферми, което ѝ позволява по-голяма гъвкавост и ефективност при управлението на производството.

Основни показатели

Pilgrim's Pride Corporation (PPC) е компания, която в момента привлича вниманието на много инвеститори, особено на тези, които се ориентират към инвестиране в стойност. Инвеститорите в стойност търсят компании, чиито акции са подценени в сравнение с текущата им цена, и използват различни финансови показатели и фундаментален анализ за тази цел.

Едно от основните съотношения, които инвеститорите разглеждат, е съотношението цена/печалба (P/E). За Pilgrim's Pride това съотношение е 14, което е под средната стойност за индустрията от 15,60. Това означава, че акциите на PPC могат да се считат за по-евтини в сравнение с конкурентите си. През изминалата година това съотношение варираше между 8,96 и 18,59, което показва променливост, но сегашната стойност предполага, че акциите в момента са привлекателни за инвеститорите в ценни книжа.

Друг важен показател е коефициентът PEG, който отчита не само съотношението цена/печалба, но и очаквания темп на нарастване на печалбата на компанията. За Pilgrim's Pride коефициентът PEG е 0,22, което отново е под средната стойност за индустрията от 0,56. Това предполага, че PPC може да е подценена не само спрямо текущите печалби, но и по отношение на очаквания бъдещ растеж.

Инвеститорите често използват и съотношението цена-продажби (P/S), което е устойчиво на манипулации, тъй като продажбите са стабилен показател за дейността на компанията. Коефициентът P/S на Pilgrim's Pride е 0,60, отново под средния за индустрията от 0,92. Това ниско число може да означава, че пазарът подценява способността на дружеството да генерира приходи.

Друг интересен показател е съотношението цена/оперативен паричен поток (P/CF), което отчита паричния поток на компанията. Съотношението P/CF на PPC е 8,81, което е значително по-ниско от средното за индустрията - 13,86. Това означава, че акциите на PPC може да са подценени дори по отношение на способността им да генерират парични средства.

Какво беше последното тримесечие?

Pilgrim's Pride Corporation отчете финансовите си резултати за второто тримесечие на 2024 г., като показа значителен ръст в основните финансови показатели. Компанията постигна нетни продажби в размер на 4,6 млрд. щатски долара, което представлява увеличение от 5,8% на годишна база. Оперативната печалба на компанията възлиза на 440,8 млн. долара, което представлява увеличение с 339,5% в сравнение със същия период на миналата година.

Нетната печалба по общоприетите счетоводни принципи на САЩ (GAAP) е 326,5 млн. долара, което се равнява на печалба на акция (EPS) от 1,37 долара. Коригираната нетна печалба възлиза на 398,0 млн. долара, което представлява коригирана печалба на акция от 1,67 долара. Коригираната печалба преди лихви, данъци и амортизации (EBITDA) възлиза на 655,9 млн. долара, което съответства на марж от 14,4%. Интересно е, че маржът на EBITDA е 16,7% в САЩ, 7,4% в Европа и 19,4% в Мексико.

Компанията отчете силен растеж в САЩ, където успя да подобри резултатите си благодарение на по-добрите пазарни условия и последователното изпълнение на стратегиите си. Сегментите Case Ready и Small Bird отбелязаха растеж над средния, благодарение на разширените партньорства с ключови клиенти и иновативните продуктови предложения. Марката Just Bare® също отбеляза голям успех, като отбеляза двуцифрен ръст на продажбите и изпревари своята категория.

В Европа коригираната EBITDA нарасна с 40% спрямо миналата година, благодарение на подобрения продуктов микс с ключови клиенти и продължаващия фокус върху оперативното съвършенство. Компанията бе обявена за "Преработвател на годината" в Обединеното кралство на Националните награди за яйца и птиче месо, като признание за резултатите й в областта на безопасността, качеството и обслужването.

В Мексико също се наблюдава подобрение, дължащо се на балансираните пазарни основи, ръста при ключовите клиенти и продължаващата динамика на марката при пресните и преработените храни. Pilgrim's Pride продължи да инвестира в оперативно съвършенство, което включваше подобряване на биосигурността и разширяване на капацитета.

Дружеството също така засили ликвидната си позиция със съотношение на нетния дълг към коригираната EBITDA от 1,1х, осигурявайки солидна основа за изпълнение на стратегията си за растеж. Като част от тази стратегия беше пуснат в експлоатация нов завод за преобразуване на протеини в Южна Джорджия, който да осигури по-нататъшен растеж чрез сътрудничество с ключови клиенти.

Дългосрочни резултати

През 2023 г. Pilgrim's Pride отчита общи приходи в размер на 17,36 млрд. долара. Брутната печалба възлиза на 1,12 млрд. долара, докато разходите за приходи възлизат на 16,24 млрд. долара. Оперативната печалба възлиза на 566,6 млн. щатски долара, което представлява значително намаление спрямо предходната година. Печалбата на акция (EPS) възлиза на 1,36 щатски долара както на основна, така и на напълно разредена база. EBITDA (печалба преди лихви, данъци и амортизация) възлиза на 987,4 млн. долара, а EBIT (оперативна печалба) - на 567,5 млн. долара.

През 2022 г. приходите на компанията са в размер на 17,47 млрд. щатски долара. Брутната печалба е била 1,81 млрд. щ.д., а разходите за приходи са били 15,66 млрд. щ.д. Оперативната печалба е 1,21 млрд. щ.д., което е значително подобрение спрямо предходната година. Печалбата на акция (EPS) възлиза на 3,11 щатски долара, както основна, така и напълно разредена. Печалбата преди лихви, данъци и амортизации (EBITDA) възлезе на 1,58 млрд. щатски долара, а печалбата преди лихви и данъци (EBIT) - на 1,18 млрд. щатски долара.

През 2021 г. Pilgrim's Pride отчита приходи в размер на 14,78 млрд. щатски долара. Брутната печалба е 1,37 млрд. щ.д., а разходите за приходи са 13,41 млрд. щ.д. Оперативната печалба е била 217 млн. щ.д. Печалбата на акция (EPS) беше 0,13 щатски долара, както основна, така и напълно разредена. EBITDA възлиза на 619 млн. щ.д., а EBIT - на 238 млн. щ.д.

През 2020 г. Приходите на компанията възлизат на 12,09 милиарда щатски долара. Брутната печалба е била 838 млн. щ.д., а разходите за приходи са били 11,25 млрд. щ.д. Оперативната печалба е била 245 млн. щ.д. Печалбата на акция (EPS) е била 0,39 щатски долара, както основна, така и напълно разредена. EBITDA възлиза на 625 млн. щатски долара, а EBIT - на 288 млн. щатски долара.

Тези данни показват, че през последните години корпорацията Pilgrim's Pride е имала колебания в приходите и рентабилността, като през 2022 г. компанията е отбелязала най-добрите си резултати по отношение на приходите, брутната печалба и EBITDA. За разлика от това, 2023 г. е донесла спад в някои ключови показатели като оперативната печалба, докато компанията продължава да работи за оптимизиране на дейността си и стратегическите си инвестиции.

Какво да очакваме занапред?

Pilgrim's, която оперира в Северна Америка и Европа, се топи в парични средства, като нетният дълг е спаднал до едва 1,1 пъти печалбата преди елементи като лихви и данъци.

Производителите на пилешко месо са сред най-големите печеливши от спада в цените на соята и царевицата, които се използват за храна на домашните птици. Те се възползват и от нарастващото търсене, тъй като потребителите търсят по-евтини алтернативи на говеждото месо, и от намаляващите доставки на разфасовки като гърди, бутчета и крилца.

Затова в бъдеще Pilgrim's Pride планира да инвестира в ключови области и да проучи възможностите за растеж, включително разширяване на съоръженията и навлизане на нови пазари. BMO Capital Markets изтъкна положителната перспектива на компанията за втората половина на 2024 г. и през 2025 г. и очаква устойчиви маржове, които вероятно ще укрепят финансовата позиция на компанията.

Цената на месото се е повишила рязко през последните пет години. Между юни 2019 г. и юни 2024 г. цената на пилешкото на килограм скочи с 26% - от 1,59 долара на 2,01 долара. Цената на мляното говеждо месо се е повишила с 36% от 3,95 долара за килограм до 5,36 долара.

Всички тези фактори са положителни катализатори за компания, която има нисък дълг, стабилни резултати и сега търси възможности за по-нататъшен растеж и придобивания поради нарастващата цена на месото.

Очаквания на анализаторите

Въз основа на 6 анализатори от Уолстрийт, които са предложили 12-месечни целеви цени за Pilgrim's Pride през последните 3 месеца. Средната целева цена е 42,60 USD, като високата прогноза е 50,00 USD, а ниската - 38,00 USD.

⚠ Инвестирайте отговорно!

Информацията в тази статия е само с образователна цел и не служи като инвестиционна препоръка. Авторите представят само известните им факти и не правят никакви заключения или препоръки към читателя.

Инвестирането може да бъде рисковано, ако подходите към него безразсъдно. Булиос не познава финансовото ви състояние и поради това по никакъв начин не дава конкретни съвети и препоръки. Изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл е индивидуален въпрос, затова винаги се образовайте и извършвайте собствен подробен анализ, преди да закупите определена акция.