Cameco: канадски специалист по добив на уран
Ядрената енергия е най-добрият източник на енергия, с който разполагаме днес като човечество. Тя е абсолютно незаменима за нашата електрическа мрежа. Тази компания, която е спечелила 400% през последните пет години на фондовата борса, се грижи за това да имаме гориво за този ресурс. Колко светло е нейното бъдеще?
Компанията е основана през 1988 г. Cameco е един от най-големите производители на уран в света и играе жизненоважна роля в глобалната верига за доставка на ядрено гориво.
Тя притежава и експлоатира някои от най-големите и богати уранови мини в света, включително мини в Канада и Казахстан. Ключовите канадски обекти включват мините McArthur River и Cigar Lake, които се считат за едни от най-продуктивните уранови мини в света. Освен с добив на уран компанията се занимава и с преработка и обогатяване на уран, което позволява производството на гориво за ядрени реактори.
За да се добива уран в такива екстремни условия, където той е предимно радиоактивен, компанията е трябвало да разработи специални техники за добив. Една от тях е метод, наречен "струйно сондиране", при който се използва вода под високо налягане за освобождаване на урана от скалата, което спомага за осигуряване на безопасността на работниците в суровата среда. Тази новаторска технология е от ключово значение за успеха на минната дейност в Сигар Лейк, която се превърна в основен фактор за глобалното предлагане на уран. Всъщност концентрацията на уран в тази канадска мина е до 100 пъти по-висока от тази в средните уранови мини.
Управление
Тимъти С. Гитцел - главен изпълнителен директор
Тим е назначен за главен изпълнителен директор на Cameco на 1 юли 2011 г. Той се присъединява към Cameco през януари 2007 г. като старши вицепрезидент и главен оперативен директор. Впоследствие е назначен за президент на 14 май 2010 г.
Тим има богат канадски и международен опит в уранодобива, придобит в резултат на над 30-годишен опит във висшето ръководство и в юридическата сфера на индустрията. Преди да се присъедини към Cameco, той е бил изпълнителен вицепрезидент на минното подразделение на Orano със седалище в Париж и е отговарял за глобалните операции с уран и злато. Бил е и президент и главен изпълнителен директор на канадското дъщерно дружество на Orano.
Роден е и е израснал в Саскачеван. През 1990 г. завършва Колежа по изкуства и наука и Колежа по право в Университета на Саскачеван. Работи като адвокат във фирмата MacPherson, Leslie and Tyerman в Саскатун.
Понастоящем е член на управителните съвети на Световната ядрена асоциация, базирания във Вашингтон Институт за ядрена енергия, Бизнес съвета на Канада и The Mosaic Company. Член е на Постоянната консултативна група по ядрена енергетика към МААЕ, както и на консултативните съвети на Канадско-индийския бизнес съвет, Edwards School of Business, Правния колеж към Университета на Саскачеван и член на президентския кръг на Политехниката на Саскачеван.
Носител е на медал по случай стогодишнината на Саскачеван и на диамантения и платинения юбилеен медал на кралица Елизабет II.
Ако искате да получите повече информация за самия главен изпълнителен директор, можете да разгледате личната му Linkedinкъдето можете да научите повече за неговия професионален опит и образование. От време на време той ще добавя интересни публикации за това, което се случва в компанията.
Индустрия/специализация на компанията
Добив на уран: Камеко Корпорейшън е лидер в добива на уран, като управлява някои от най-значимите и продуктивни уранови мини в света. Мината McArthur River в Канада, съвместно предприятие с Orano (бивша Areva), е един от най-големите производители на уран в света с изключително висока концентрация на уран в рудата. Компанията участва и в добива на уран в Казахстан, което ѝ позволява да диверсифицира урановите си ресурси.
Преработка на уран: След като рудата е добита, идва време за преработка, при която Cameco превръща урановата руда в уранов концентрат, известен като жълт кек. Този концентрат съдържа висок процент уранов оксид (U3O8), който е основната суровина за по-нататъшна преработка и производство на ядрено гориво. Дружеството притежава и експлоатира преработвателни съоръжения, включително съоръжението Key Lake в Канада, където урановата руда се обработва по химичен път и се концентрира.
Обогатяване на уран: $CCJ участва и в обогатяването на уран, което е ключов етап в производството на ядрено гориво. Обогатяването увеличава концентрацията на изотопа уран-235, който е необходим за поддържане на реакциите на делене в ядрените реактори. Компанията притежава дялове в различни съоръжения за обогатяване и има дългосрочни договори за обогатяване на уран с други световни играчи.
Продажба и дистрибуция на уран: Дружеството има глобална клиентска база и доставя уран и ядрено гориво на енергийни компании и правителствени агенции по целия свят. Cameco също така използва глобална бизнес мрежа, която включва транспорт и логистика, за да осигури безопасна и ефективна доставка на уран и ядрено гориво до атомните електроцентрали по света.
Безопасност и устойчивост: Компанията поставя силен акцент върху безопасността на работното място, опазването на околната среда и устойчивостта. Компанията прилага строги протоколи за безопасност и инвестира в технологични иновации, за да сведе до минимум рисковете, свързани с добива и преработката на уран. Cameco се ангажира и с рехабилитацията на минните обекти, която включва възстановяване на околната среда в първоначалното ѝ състояние след прекратяване на добива, както и с текущо наблюдение на потенциалното въздействие върху местните екосистеми.
Рентабилност на компанията и парични средства
Акциите на компанията достигнаха исторически връх през тази година. Въпреки това през последните три месеца те се отдалечиха от него с 23,18 %. Това се дължеше главно на последните тримесечни резултати, които не успяха да отговорят на очакванията на анализаторите. Печалбата на акция се понижи с 43,35 %, а продажбите се понижиха с 20,32 %. Акциите на компанията реагираха на тези данни, като спаднаха с 10,5 % в деня на обявяването им.
Текущата пазарна капитализация на компанията е 18,54 милиарда долара. Това е едно от най-високите нива, на които компанията някога е била. Сумата е била на абсолютния си връх едва в края на май тази година. Ако акциите успеят да достигнат тези предишни най-високи стойности, оценката на компанията ще бъде над 22 млрд. долара. В момента в компанията работят 2640 души.
Въпреки че дружеството е основано през 1988 г., по-голямата част от акциите му се разпространяват на пазара в Русия от индивидуални инвеститори. Само 0,38% от всички акции, емитирани някога, остават частна собственост. Дългът на дружеството е 1,03 млрд. долара, което е разумна стойност предвид пазарната му капитализация. Ръководството разполага с парични средства в брой на стойност 264,23 млрд. долара.
През 2019 г. приходите на компанията възлизат на 1,44 млрд. долара. Оперативните маржове по това време са били 3,97%, което е довело до нетна печалба от 57 млн. долара. През следващата година, когато започна ковидацията, маржът на печалбата падна на отрицателна територия, където остана и през следващата година. През 2020 г. той е -2,95% и компанията губи 41,73 млн. долара при приходи от 1,41 млрд. долара. През 2021 г. приходите достигнаха най-ниската си точка от няколко години насам - 1,17 млрд. долара. Маржът е бил -6,95%, а загубата е била 81,1 млн. долара. Но през последните две години компаниите успяха да се върнат на правилния път. През 2022 г. приходите бяха 1,38 млрд. долара, а оперативните маржове - 4,78%. Това доведе до нетна печалба от 65,94 млн. долара. През миналата година всички тези показатели се подобриха още повече. Приходите бяха в размер на 1,95 млрд. долара, а оперативните маржове изглеждаха 13,94%. Така компанията спечели 272,26 млн. долара през миналата година. Това, между другото, е повече от това, което компанията има в момента в брой.
По отношение на източниците на приходи попадаме само в две държавиза $CCJ-0.5%. Първата и основна от тях е САЩ, която генерира 1,42 млрд. долара приходи за фирмата през миналата година. След това Канада добави още 535 милиона щатски долара.
По отношение на секторите разбивката е следната. Добивът и преработката на уран е основната дейност на Cameco. Този бизнес ѝ донесе 1,62 млрд. долара през 2023 г., което се равнява на 83,17% от общата им стойност. Westinghouse, или още производството и изследването на нови видове ядрени горива за атомни електроцентрали, е спечелила 393 млн. долара от продажби през миналата година. След това доставките на гориво за тези съоръжения се погрижиха за последната част от приходите на компанията в размер на 321 млн. долара.
Печалбата на акция през 2017 г. възлиза на 12 цента. Тази цифра беше с 203% по-висока от очакванията на пазара. Дружеството запази тези високи стойности над прогнозите и през следващите години. Например през 2018 г., когато печалбата на акция е била 0,39 щатски долара, тя е била над консенсуса с 220%. Но най-голямото надминаване се случи през 2019 г., когато печалбата на акция беше с 850% над прогнозите. Те бяха в размер на 8 цента. Но през следващите 2 години те бяха в отрицателни стойности. Първоначално те бяха -0,13, а след това -0,2 долара. Но 2022 г. беше ключова година за компанията, тъй като тя успя да се върне към рентабилността. Печалбата на акция е била 8 цента. Миналата година те достигнаха своя връх от 59 цента на акция. За първи път тя беше под прогнозите и беше 8,72%. През следващите години стойността на печалбата на акция трябва да продължи да се увеличава. Настоящата прогноза е за стойност от 1,84 долара до 2020 г.7.
Според графиките по години се наблюдава "провисване" на приходите. През 2017 г. стартирахме годината на стойност 1,72 млрд. Това до миналата година беше най-високата стойност, която компанията беше достигнала оттогава насам. Оттогава насам приходите всъщност са започнали да намаляват. През 2018 г. те бяха 1,53 млрд. долара, а през 2019 г. - 1,44 млрд. долара. През следващите три години размерът на приходите продължи да се свива постепенно. През 2021 г. приходите намериха спирка на ниво от 1,17 млрд. долара. През последните 2 години компанията отново започна да процъфтява и продажбите естествено нараснаха заедно с нея. През тази година според анализаторите се очаква приходите да бъдат 2,25 млрд. долара. След това до 2027 г. приходите могат да се покачат до 2,71 млрд. долара.
Можем също така бързо да сравним приходите от всеки сектор. Разбира се, добивът на уран и последващата му преработка представляват най-голям дял от приходите на компанията, а следователно и от основните ѝ доходи. През 2017 г.този сегмент е донесъл на$CCJ 1-0.5%,26 млрд. долара. Миналата година той вече е бил 1,62 млрд. долара, като през 2021 г., когато компанията е била на дъното, този сектор е генерирал само 834 млн. долара. Най-новият сегмент, изследователският, е генерирал 393 млн. долара през миналата година. След това производството и доставките на ядрено гориво са донесли на фирмата 249 млн. долара през 2017 г. Ако сравним тази сума с миналогодишните 321 млн. долара, ще получим 29% увеличение.
Оперативни разходи
Изненадващо е, че през 2010 г. компанията е изразходвала много повече средства, отколкото сега. По онова време за едно тримесечие компанията се е нуждаела от 416 млн. долара, за да работи. От дълго време компанията се колебае около тази цифра. От 2011 г. до 2013 г. през последното тримесечие на годината разходите винаги се увеличават много значително, като достигат стойности до 820 млн. долара. След това тези разходи също са намалели значително. До 2020 г. тримесечните разходи само намаляваха. Те достигнаха до 250 млн. долара. В рамките на разумното дружеството се е задържало на това ниво и до днес, въпреки неотдавнашните си добри резултати.
Дивидент
Компанията изплаща дивидент от 1996 г. насам. Първият дивидент е бил в размер на 0,015 щатски долара на притежавана акция. През 2004 г. е извършен сплит в съотношение 3/1, а през 2006 г. - сплит в съотношение 2/1. След това новият дивидент е 0,034 USD. Дивидентът се изплащаше на тримесечие.
Нещата обаче се промениха от 2018 г. нататък, когато компанията се сблъска с проблеми, свързани с намаляващи маржове и продажби. Оттогава дивидентът се изплаща само веднъж годишно. Настоящата му стойност е 0,088 USD на акция. По този начин дивидентната доходност на компанията е 0,21% годишно.
Оценка/Сравнение с други дружества
Коефициентът P/E винаги е бил силно променлив за компанията. Като се има предвид, че от 2010 г. насам той е бил нулев три пъти в моменти, когато компанията е губила пари, не е необходимо да го приемаме като водещ индикатор за стойността на тази компания. През 2010 г. стойността му е била хубавите 10 пункта. С течение на времето обаче P/E стигна до 40 пункта, където започна да се колебае значително. В рамките на една година той успя да достигне 156 и нула. Между 2016 г. и 2018 г. тя беше на нула, както и през 2020 г. и 2022 г. Тази година стойността ѝ засега успя да се стабилизира на около 100 пункта, което определено е една от тези високи стойности. В момента компанията е под абсолютния си връх, но печалбата на акция и приходите ѝ би трябвало постепенно да се изкачват все по-високо през следващите години. Това би могло да доведе поне до постепенно намаляване на съотношението P/E.
Съперници
Uranium Energy $UEC: специализира в добива на уран по метода на in-situ recovery (ISR), който се счита за по-екологичен и по-рентабилен метод на добив в сравнение с традиционните методи. Този метод включва извличане на уран директно от земята, без да е необходимо да се отстранява и обработва скалата на повърхността. Компанията притежава и управлява няколко уранови проекта в различни етапи на развитие, основно в САЩ, но също така и в Канада и Парагвай. Основният им актив е проектът Palangana в Тексас, който е първият проект на компанията за ISR, въведен в търговско производство. В допълнение към добива на уран, UEC се фокусира и върху разработването на проекти за добив на други суровини, като например ванадий.
Energy Fuels $UUU-1.1%: Energy Fuels е един от най-големите производители на уран в Съединените щати и притежава няколко стратегически проекта за добив, предимно в западната част на Съединените щати. Основният актив на компанията е заводът White Mesa Mill в Юта, който е единственият действащ конвенционален завод за уран в САЩ. Този завод може да преработва уран от различни източници и е ключов елемент от инфраструктурата за преработка на уран в САЩ. В допълнение към уранодобива компанията се фокусира и върху добива и преработката на други редки материали, по-специално ванадий, който се използва в стоманодобивната и химическата промишленост, и редки земни елементи, които са от ключово значение за производството на модерни технологии като електрически двигатели и батерии.
Vale S.A. $VALE-0.5%: Vale е най-големият производител на желязна руда в света и един от най-големите производители на никел - ключова суровина в стоманодобивната промишленост и в производството на батерии за електрически превозни средства. Компанията добива също така мед, въглища, кобалт, манган и други метали и минерали не само в Бразилия, но и в много други страни по света, включително Канада, Индонезия, Нова Каледония и Мозамбик. Vale разполага с обширна инфраструктура, включваща железопътни линии, пристанища и кораби, които ѝ позволяват ефективно да разпространява продуктите си по целия свят.
Синьо - $CCJ-0.5%, черно - $UUU-1.1%, зелено - $VALE-0.5%, оранжево - $UEC
Сравнявайки графиките на компаниите от 2020 г. нататък, от пръв поглед се вижда, че минният сектор със сигурност не умира. Нещо повече, такъв, който набавя абсолютно важни суровини за днешния свят. Това включва петрол, никел и уран като гориво за ядрените електроцентрали. През последните 4,5 години $UECе най-успешната компания с 485% поскъпване. На второ място имаме $CCJ-0.5%, която е поскъпнала с 392% от 2020 г. Малко по-ниско, но все пак с много добро 174% увеличение, са акциите на $UUU-1.1%. По-надолу и дори на отрицателна територия са акциите на $VALE-0.5%, която, въпреки че има най-голям дивидент, представянето на акциите ѝ е слабо през последните години.
Бъдещи планове
Увеличаване на производството на уран: В отговор на нарастващото търсене на уран, което се дължи на нарастващия интерес към ядрената енергия като чист енергиен източник, Cameco планира да увеличи производството в ключовите си операции, особено в Канада. Компанията планира да увеличи производството в минни обекти като McArthur River и Cigar Lake, които са сред най-големите и висококачествени уранови мини в света.
Диверсификация и проекти за развитие: В допълнение към уранодобива Cameco проучва възможности в областта на ядрените услуги, като преобразуване и обогатяване на уран, за да разшири портфолиото си и да повиши стойността за акционерите. Компанията също така продължава проучвателните дейности за идентифициране на нови уранови ресурси, както в традиционни, така и в нови региони.
Развитие на пазара на ядрена енергия: $CCJ активно подкрепя развитието на ядрената енергия в световен мащаб, като вярва, че ядрената енергия ще играе жизненоважна роля в бъдещата глобална енергийна инфраструктура. Поради това компанията води диалог с правителства и партньори от индустрията в подкрепа на по-нататъшното развитие на ядрената енергетика, особено в областта на малките модулни реактори (SMR), които се разглеждат като обещаваща технология на бъдещето.
Инициативи за устойчивост и ESG: Дружеството набляга на устойчивостта и отговорността в своята дейност. Дружеството се фокусира върху минимизиране на въздействието си върху околната среда, безопасността на работното място и работата с местните общности, особено с коренното население в Канада. ESG (Environmental, Social, and Governance) е ключова област на фокус за Cameco и тя планира да продължи да инвестира и да подобрява своите практики.
Перспективи
През последните седмициакциите на $CCJ-0.5% бяха по-скоро разпродадени. Това се дължеше, наред с другото, на последните тримесечни резултати, които подкрепиха спада в цената на акция. В момента компанията се търгува на нива, които са на 23% от абсолютния й връх от началото на юни т.г. Въпреки това компанията, заедно с по-голямата част от пазара, успя да се възстанови през този месец и изглежда ще продължи да парира загубите, които е направила през следващите дни. През последните няколко години компанията е увеличила многократно стойността и пазарното си присъствие. Нейните бъдещи финансови перспективи са много силни и въпреки че през изминалата година тя по-скоро не успя да надмине прогнозите на анализаторите, продължава да расте много бързо. Как гледат на акциите на компанията опитните анализатори от Уолстрийт?
От 13-те анкетирани анализатори 11 биха закупили акциите на компанията незабавно. Прогнозите им за следващите дванадесет месеца са много оптимистични. Те смятат, че стойността на акциите може да се повиши с 48,1 %. Ако това се случи, една акция на $CCJ-0.5% ще се продава за 63,91 USD на фондовия пазар. Друг анализатор също би купил компанията, но неговата прогноза вече предполага по-нисък ръст. Поскъпване от 32,5 % би му било достатъчно. Последният анализатор обаче би продължил да държи само акциите. Какво е вашето мнение за ядрената енергетика? Смятате ли, че тя е бъдещето, или е енергиен източник, който ще отпишем през следващите години?
Инвестирането може да бъде рисковано, ако подхождате лекомислено към него. Булиос не познава финансовото ви състояние и затова в никакъв случай не дава конкретни съвети и препоръки. Изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл е индивидуален въпрос, затова винаги се образовайте и извършвайте собствен подробен анализ, преди да закупите определена акция.