Потенциал за дивиденти и големи предизвикателства пред нас
През последните години една от водещите инфраструктурни компании в света се превърна в синоним на стабилен растеж и иновации. От създаването си през 2008 г. компанията се фокусира върху ключови области като енергетика, транспорт и данни и е в крак с динамичните пазарни промени с широко диверсифицираното си портфолио. С рекордни инвестиции и амбициозни проекти, включително разширяване на центрове за данни и разработване на устойчиви енергийни източници, компанията се превърна в основен играч в глобалната инфраструктура.
Въпреки положителните перспективи и стабилния дивидент, компанията е изправена и пред предизвикателства, включително спад на нетната печалба и висок дълг. Въпреки това тя успява да се адаптира към променящите се пазарни условия, като набляга на дългосрочните инвестиции и стратегическите придобивания. Способността ѝ да реагира на глобални тенденции като цифровизацията и декарбонизацията предполага, че тя ще продължи да играе ключова роля в развитието на световната инфраструктура.
Въведение за компанията
Brookfield Infrastructure Corporation $BIPC-0.2% е част от Brookfield Asset Management, канадска инвестиционна компания, специализирана в областта на инфраструктурата, недвижимите имоти, възобновяемата енергия и управлението на частни инвестиции. Brookfield Infrastructure е основана през 2008 г., за да инвестира във физически активи, които формират гръбнака на световната икономика. Тези активи включват транспорт, енергетика, данни и комунални услуги. По-късно, през 2020 г., Brookfield Infrastructure Corporation е създадена като отделна публично търгувана компания, за да осигури на инвеститорите по-пряк достъп до инфраструктурните инвестиции на Brookfield.
Фирмата оперира в световен мащаб, а инвестиционните ѝ портфейли включват различни видове активи. В транспортния сектор тя инвестира в железопътни линии, пристанища и инфраструктура за товарни превози. В енергийния сектор тя притежава и управлява мрежи за пренос и разпределение на електроенергия, газопроводи и съоръжения за преработка на природен газ. В сектора на данните и телекомуникациите тя се фокусира върху центрове за данни, оптични мрежи и телекомуникационни кули, което е важно във време на нарастващи обеми данни и необходимост от качествена свързаност. В сектора на комуналните услуги инвестира в съоръжения за водоснабдяване и канализация, където помага да се осигури безпроблемното функциониране на основни услуги за жителите.
Историята на Брукфийлд датира от 1899 г., когато е основана като строителна компания в Бразилия с фокус върху инфраструктурата в енергийния сектор. Оттогава компанията е претърпяла много трансформации и е разширила обхвата си до глобално ниво. Важен етап е придобиването на редица инфраструктурни проекти по целия свят, което включва закупуването на дялове в ключови енергийни мрежи в Европа и Северна Америка, както и разширяването на дейността в сектора на възобновяемата енергия - област, върху която компанията поставя все по-голям акцент.
Интересно е, че Brookfield Infrastructure Corporation има стратегия за дългосрочна собственост върху инфраструктурни активи, което означава, че не е компания, която спекулира с краткосрочни печалби от продажби. По-скоро тя се стреми да придобива активи с дългосрочна стойност, които генерират стабилни парични потоци. Едно от най-значимите придобивания през последните години беше придобиването през 2016 г. на австралийската фирма Asciano, която включваше големи пристанища и железопътни операции в Австралия.
Широката диверсификация на Брукфийлд Инфраструктурна корпорация не само по отношение на географията, но и на секторите, в които оперира, я превърна в един от най-големите инфраструктурни играчи в света. С портфейл, включващ над 2000 отделни актива, компанията има значителен отпечатък върху много ключови инфраструктурни проекти по света.
Дивиденти
Брукфийлд Инфраструктурна корпорация има дълга история на нарастване на дивидентите и създаване на стойност за акционерите. Компанията е създадена преди около 16 години като отделяне от известната вече Brookfield Asset Management и през този период се е доказала като отличен създател на богатство. Тя е увеличавала дивидента си всяка година и е постигнала среден годишен ръст на дивидента от 9% през последните 15 години. Освен това акциите на компанията надминаха индекса S&P 500, като постигнаха средна годишна възвръщаемост от 14,9%, докато индексът S&P 500 постигна средна възвръщаемост от 10,8%. Днес акциите на Brookfield Infrastructure осигуряват дивидент от около 4%, което е почти три пъти повече от средния за S&P 500.
Успехът на компанията в увеличаването на дивидентите и доходността може да се дължи на няколко фактора. Стабилността на нейния портфейл е от ключово значение. Brookfield Infrastructure управлява бизнеси, които генерират стабилни парични потоци чрез дългосрочни договори и регулирани тарифи. Приблизително 85% от нейните средства от дейността (FFO) също са защитени от инфлация. Това осигурява на компанията стабилни парични потоци, които нарастват с 3% до 4% годишно.
Силната финансова позиция на компанията е друго значително предимство. Коефициентът на изплащане на дивиденти е между 60% и 70% от стабилния паричен поток, което е в разумни граници, и има силен инвестиционен рейтинг. Освен това дружеството редовно осигурява ликвидност чрез рециклиране на капитала - като използва средствата, набрани от продажбата на по-малко основни активи, за нови инвестиции. Тази финансова гъвкавост позволява на Brookfield Infrastructure да инвестира в разширяване и придобивания. Тези катализатори, заедно с органичния растеж, са допринесли за това фирмата да увеличава FFO на акция с 15% всяка година от създаването си.
Фирмата също така се е подготвила добре за бъдещето, като се е фокусирала върху три ключови глобални тенденции: цифровизация, декарбонизация и деглобализация. Всяка от тези тенденции представлява дългосрочен потенциал за растеж за компанията.
Като част от цифровизацията Brookfield Infrastructure изгради инфраструктурна платформа за големи данни. Компанията е придобила няколко платформи за разработване на центрове за данни, оператори на клетъчни кули и оптични мрежи. Освен това тя работи с Intel за изграждането на две фабрики за полупроводници в САЩ.
В секторите на транспорта, енергетиката и комуналните услуги Brookfield Infrastructure е направила няколко стратегически придобивания, за да се възползва от възможностите в областта на декарбонизацията и деглобализацията. Фирмата се фокусира върху придобиването на мащабируеми платформи, които могат да бъдат допълнително разраствани чрез инвестиране в капиталови проекти и по-малки придобивания. Понастоящем тя има рекорден обем проекти в процес на изграждане на стойност 7,6 млрд. долара, които очаква да бъдат завършени през следващите две-три години. Освен това компанията очаква увеличаване на активността в областта на сливанията и придобиванията през втората половина на тази година, което може да подпомогне растежа през 2025 г. и след това.
Брукфийлд Инфраструктура оценява, че нейните платформи могат да нарастват органично с 6-9 % годишно чрез повлияно от инфлацията увеличение на лихвените проценти, ръст на обема с разширяването на световната икономика и разработване на проекти. Освен това фирмата вижда потенциал за допълнителни придобивания, които биха могли да увеличат темповете на растеж на FFO до двуцифрено число. Тази перспектива се подкрепя от плана на компанията да увеличи дивидента си, който вече носи 4%, с 5% до 9% годишно.
Какво беше последното тримесечие на компанията?
Нетната печалба възлиза на 8 млн. долара, което е по-малко от 378 млн. долара за същия период на предходната година. Това намаление се дължи главно на по-високите разходи по заеми и еднократните печалби от рециклиране на капитала през 2023 г. От друга страна, компанията отчита 10% увеличение на средствата от дейността (FFO) до 608 млн. долара, като ръстът е подкрепен от органичния растеж, както и от последните придобивания, като логистични операции и инвестиции в центрове за данни.
Сегментът "Транспорт" регистрира 60% увеличение на FFO, което се дължи основно на придобиването на глобална интермодална логистична операция и увеличен дял в бразилска железопътна и логистична компания. Обратно, сегментът "Комунални услуги" отбеляза 20% спад на FFO поради продажбата на дялове в определени предприятия, включително австралийска регулирана комунална компания. Сегментът "Данни" отчете 8% увеличение на FFO поради нови придобивания, въпреки че резултатите бяха частично повлияни от продажбата на дистрибуторска компания в Нова Зеландия.
Компанията също така увеличи обема на неизпълнените си проекти с 15% до 7,7 млрд. долара, като същевременно инвестира в разширяване на инфраструктурата си за електрозахранване и центрове за данни. Очаква се също така тя да бъде по-активна на фронта на сливанията и придобиванията през втората половина на 2024 г. поради по-благоприятните лихвени проценти и нарастващото търсене на инвестиции в изкуствен интелект.
Скорошни резултати
През последните години компанията демонстрира значителен ръст както на приходите, така и на печалбите. Общите приходи са се увеличили от 1,43 млрд. долара до 2,5 млрд. долара между 2020 г. и 2023 г., достигайки до 3,28 млрд. долара през последните 12 месеца (TTM). Този последователен ръст от над 100% за четири години показва, че компанията постига успех в разширяването и увеличаването на приходите.
От друга страна, разходите за приходи също се увеличават, но с много по-бавен темп от общите приходи. През 2020 г. разходите за приходи са 527 млн. долара и нарастват до 778 млн. долара до 2023 г., като достигат 1,15 млрд. долара през последния TTM период. Това свидетелства за ефективно управление на разходите, тъй като ръстът на приходите далеч изпреварва ръста на разходите. В резултат на това брутната печалба на компанията се е увеличила повече от два пъти през последните четири години - от 903 млн. щатски долара през 2020 г. до 2,13 млрд. щатски долара през TTM.
Оперативните разходи са останали относително стабилни през разглеждания период. През 2020 г. те са били 33 млн. щ.д., а през 2023 г. са се увеличили до 67 млн. щ.д. Този ръст е сравнително умерен, което показва, че компанията контролира добре оперативните си разходи, дори когато разширява дейността си. По този начин оперативната печалба нараства с бързи темпове от 870 млн. щ.д. през 2020 г. до 1,66 млрд. щ.д. през 2023 г., достигайки 2,06 млрд. щ.д. през TTM.
Нетните разходи за лихви обаче показват значително увеличение. Докато през 2020 г. те са били в размер на 214 млн. щатски долара, през 2023 г. те вече са достигнали 697 млн. щатски долара, а през TTM - дори 881 млн. щатски долара. Това увеличение може да се дължи на нарастващите разходи за финансиране или на по-високите нива на дълга, които представляват потенциален риск за рентабилността на дружеството.
От друга страна, другите приходи и разходи показват висока волатилност. Докато през 2022 г. компанията отчита извънреден приход в размер на 1,15 млрд. щатски долара, през 2023 г. този приход е само 13 млн. щатски долара и дори достига 1,01 млрд. щатски долара в TTM. Тази значителна волатилност предполага, че фирмата е изправена пред различни извънредни събития, които оказват значително въздействие върху финансовите ѝ резултати.
Печалбата преди облагане с данъци през TTM достига 2,19 млрд. щ.д., което е значително увеличение спрямо 974 млн. щ.д. през 2023 г. Този ръст е резултат от добрите оперативни резултати, както и от извънредните печалби. През 2020 г. печалбата преди облагане с данъци е едва 37 млн. щатски долара, което илюстрира значително подобрение на финансовото състояние на компанията.
Баланс
Обща стойност на активите нараства от 9,34 млрд. щатски долара през 2020 г. до 10,18 млрд. щатски долара през 2022 г., достигайки 23,91 млрд. щатски долара през последните 12 месеца (TTM). Този ръст е значителен и отразява експанзията на фирмата, която е насочена към придобивания и инвестиции, довели до значително увеличение на активите ѝ.
Общо пасиви Нетно миноритарно участие също са се увеличили - от 9,92 млрд. щ.д. през 2020 г. до 10,54 млрд. щ.д. през 2022 г. и 19,84 млрд. щ.д. през TTM. Този ръст на пасивите съответства на увеличението на активите и може да е резултат от финансирането на експанзията на компанията или от увеличаването на дългосрочния дълг.
Общ дълг се увеличава от 4,62 млрд. щатски долара през 2020 г. до 4,60 млрд. щатски долара през 2021 г. и по-нататък до 12,05 млрд. щатски долара в TTM (последните 12 месеца). Този ръст може да е свързан с разширяване или рефинансиране на съществуващи задължения.
Нетен дългкойто представлява общият дълг, намален с паричните средства и еквивалентите, се увеличи от 4,43 млрд. долара през 2020 г. на 4,16 млрд. долара през 2022 г. и на 11,52 млрд. долара през TTM. Това увеличение показва нарасналото дългово бреме на дружеството, което може да се отрази на финансовата му стабилност.
Оценка
Brookfield…
BIPCСъотношението цена/печалба (P/E) е много ниско, а именно 3,97. Този нисък P/E показва, че акциите на фирмата са сравнително евтини в сравнение с нейните приходи.
Съотношението цена/счетоводна стойност (P/B) е високо и достига 37,94. Това съотношение предполага, че акциите се търгуват на цена, която е значително по-висока от счетоводната им стойност, което може да означава, че пазарът очаква висок растеж или добавена стойност, която не е напълно отразена в счетоводната стойност.
Съотношението цена/продажби (P/S) е 1,58. Този сравнително нисък P/S показва, че акциите се търгуват на приемлива цена спрямо приходите на компанията, което може да е положителен знак за инвеститорите, които се фокусират върху приходите като индикатор за бъдещ растеж.
Съотношението дълг/собствен капитал (D/E) е много високо, а именно 88,51. Това високо съотношение показва, че фирмата е силно задлъжняла спрямо собствения си капитал, което може да е сигнал за високи лихвени разходи и потенциален риск за финансовата стабилност.
Съотношението дълг/общ капитал (D/C) е 0,99, което показва, че дългът представлява почти целия капитал на фирмата. Това съотношение потвърждава високото ниво на дълга и показва, че по-голямата част от капитала на фирмата идва от дълг, което може да увеличи финансовия риск.
⚠ Инвестирайте отговорно!
Информацията в тази статия е само с образователна цел и не служи като инвестиционна препоръка. Авторите представят само известните им факти и не правят никакви заключения или препоръки към читателя.
Инвестирането може да бъде рисковано, ако подходите към него безразсъдно. Булиос не познава финансовото ви състояние и поради това по никакъв начин не дава конкретни съвети и препоръки. Изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл е индивидуален въпрос, затова винаги се образовайте и извършвайте собствен подробен анализ, преди да закупите определена акция.