В днешния анализ ще се спрем на компания, която оперира на световния пазар на селскостопанско и строително оборудване и през последните три години отбелязва значителен растеж и ръст на дивидентите. Между 2020 г. и 2023 г. приходите ѝ са нараснали с повече от 67%, което показва силна експанзия и способност за адаптиране към динамиката на пазара. Въпреки настоящите предизвикателства, като спадащите цени на суровините и намаляването на търсенето, компанията все още поддържа стабилна позиция и изплаща редовни дивиденти.

Важен фактор, който привлича вниманието на инвеститорите, е нейното глобално присъствие и гъвкавост по отношение на регионалните особености. Дори в трудни времена компанията се фокусира върху оптимизирането на разходите и подобряването на оперативната ефективност. Въпреки че през тази година продажбите намаляха, компанията все още се подготвя за възстановяване през 2025 г., когато ще представи нов стратегически план, насочен към дългосрочен растеж и ефективност.

Въведение в компанията

CNH Industrial $CNHI е една от водещите световни компании, фокусирани върху производството и продажбата на селскостопанска и строителна техника. Нейните корени датират от 2013 г., когато се осъществява сливането между CNH Global и Fiat Industrial, създавайки CNH Industrial. Днес компанията оперира в световен мащаб в повече от 180 държави и има над 63 000 служители. Нейните производствени заводи и изследователски центрове са разположени в Европа, Северна и Южна Америка, Азия и други ключови региони, което позволява на компанията да обслужва ефективно световния пазар и да отговаря на регионалните нужди.

CNH Industrial е специализирана в производството на машини за селското стопанство и строителството, като сред най-известните ѝ марки са New Holland Agriculture, Case IH, Steyr и CASE Construction Equipment. Тези марки са известни с надеждните си трактори, комбайни, товарачи, багери и друго оборудване, което е от ключово значение за ефективната работа на селскостопанските и строителните предприятия по целия свят.

Историята на CNH Industrial е изпълнена със значими придобивания и стратегически сливания, които са помогнали на компанията да затвърди пазарните си позиции. Едно от най-важните събития е гореспоменатото сливане през 2013 г., но корените на компанията се простират много по-назад. Case Corporation например е основана през 1842 г., докато New Holland се появява на пазара през 1895 г. Тези дългогодишни марки са се превърнали в крайъгълните камъни на това, което сега е CNH Industrial. Придобиването на подразделението за строителни машини от Kobelco също беше важно събитие, което разшири портфолиото на CNH в тази област.

CNH Industrial представлява интерес за инвеститорите най-вече поради силната си пазарна позиция и широкото си портфолио. Компанията има значителен дял на световния пазар на селскостопанска техника, където е един от трите най-големи играчи. В областта на строителните машини тя редовно се нарежда сред първите 10 производители, което отразява стабилното търсене на нейните продукти. Финансовата стабилност на дружеството и способността му да генерира печалби дори в периоди на икономически колебания е друг фактор, който привлича вниманието на инвеститорите.

По отношение на финансовите резултати CNH Industrial може да се похвали със солидни приходи в размер на милиарди долари годишно, като голяма част от тези приходи идват от развиващите се пазари в Азия и Южна Америка. Съотношението на дългосрочния дълг към собствения капитал на компанията е стабилно, което я прави стабилен участник на капиталовите пазари. В същото време CNH изплаща редовно дивиденти, което е още една привлекателна възможност за инвеститорите, търсещи стабилно и дългосрочно поскъпване.

За разлика от някои свои конкуренти, CNH Industrial не е толкова зависима от един географски регион, което ѝ дава по-голяма устойчивост на регионални икономически кризи.

Стъпки за по-добро бъдеще

CNH Industrial наскоро обяви преструктуриране на своя глобален лидерски екип (GLT) с цел рационализиране на операциите и подобряване на стратегическото управление в селскостопанския сегмент. Този нов ръководен екип, който започна да функционира на 1 август, включва опитни професионалисти от цялата компания и е насочен към бързото и ефикасно постигане на дългосрочните цели за растеж на компанията.

Главният изпълнителен директор на компанията, Герит Маркс, лично наблюдава селскостопанския сегмент, като се опира на дългогодишния си опит в бранша. Хумаюн Кишти поема ролята на президент на строителния отдел, като внася силен финансов опит. Дъглас Маклауд продължава да бъде президент на отдела за финансови услуги, като използва 15-годишния си опит в компанията.

Новият ръководен екип включва и утвърдени и новоназначени регионални президенти. Вилмар Фистарол продължава да бъде президент за Северна Америка, Карло Алберто Систо - за Европа, Близкия изток и Африка, Рафаел Миото остава президент за Латинска Америка, Лука Майнарди поема Азиатско-тихоокеанския регион, с изключение на Индия, а Нариндер Митал остава президент за Индия.

Герит Маркс (главен изпълнителен директор) изрази увереност в новия преструктуриран екип и неговата способност да подобри преживяването на клиентите чрез качествени продукти и услуги. Новият стратегически план ще бъде представен на Деня на инвеститора в началото на 2025 г., което показва, че компанията е на път да постигне амбициозни цели за растеж и ефективност.

Компанията се сблъска с предизвикателство през първото тримесечие на 2024 г., като консолидираните приходи намаляха с двуцифрени проценти. Коригираната печалба на акция (EPS) възлезе на 0,33 долара, а компанията ревизира целогодишната си прогноза, като прогнозира спад както в селскостопанския, така и в индустриалния си сегмент и оцени свободния паричен поток в индустриалния сектор на 1,1-1,3 млрд. долара.

Въпреки това CNH, подобно на други производители на селскостопанска техника, е изправена пред предизвикателства, свързани с падащите цени на реколтата и високите лихвени проценти. Спадът в продажбите доведе до увеличаване на складовите наличности при дилърите, които бяха принудени да намалят цените и да продават на търг оборудване на по-ниски цени, за да компенсират излишните запаси.

Дивиденти

Дивидентите на CNH Industrial NV привличат все по-голямо внимание от страна на инвеститорите, особено поради ръста им. Компанията наскоро обяви дивидент от 0,47 USD на акция, който беше изплатен на 29 май 2024 г.

CNH Industrial поддържа редовен цикъл на изплащане на годишни дивиденти от 2021 г. насам, което е важен сигнал за инвеститорите.

Растеж на приходите и дивидентите

Текущата 12-месечна дивидентна доходност на CNH Industrial е 4,1% и се очаква да нарасне до 4,3% или повече през следващата година. Тази възходяща тенденция е сигнал за продължаващо подобряване на възвръщаемостта на акционерите. С отчитане на петгодишния ръст на дивидентите, текущата петгодишна дивидентна доходност е приблизително 3,40%, което показва дългосрочната способност на компанията да генерира стойност за своите инвеститори.

Устойчивост на дивидентите: коефициент на изплащане и рентабилност

Коефициентът на изплащане е от ключово значение за оценката на дългосрочната устойчивост на дивидента. Коефициентът на изплащане на CNH Industrial е 24%, което означава, че компанията задържа значителна част от печалбата за реинвестиране и бъдещ растеж. Този коефициент показва също, че компанията има възможност да поддържа дивидентите дори в случай на непредвидени икономически колебания.

Бъдещ растеж и перспективи

В допълнение към дивидентите, способността на CNH Industrial да расте в други области е от ключово значение. Компанията отбелязва среден ръст на приходите от 18,7% годишно, което я поставя сред водещите световни конкуренти. Печалбата на акция (EPS) нараства средно с 59,4% годишно през последните три години, което показва силното представяне на компанията. През последните пет години EBITDA на компанията е нараснала с 20,7%, което отново потвърждава нейната конкурентоспособност и способност да генерира стойност.

Какво беше последното тримесечие?

През последното тримесечие на 2024 г. CNH Industrial N.V. отчита 16% спад на консолидираните приходи в сравнение със същия период на предходната година. Това намаление се дължеше главно на по-ниското пазарно търсене и намалените изисквания към складовите наличности от страна на доставчиците. Нетната печалба на компанията възлиза на 438 млн. долара, което е значителен спад спрямо 710 млн. долара през второто тримесечие на 2023 г. Нетната печалба с намалена стойност на акция намалява от 0,52 долара на 0,34 долара.

В подразделението "Индустриално" нетните продажби намаляват с 19%, което отразява по-малкия обем на доставките и по-слабото търсене на всички основни пазари, особено в секторите селско стопанство и строителство. Печалбата преди лихви и данъци (EBIT) спадна до 536 млн. щ.д. в сравнение с 822 млн. щ.д. през 2023 г. Маржът на печалбата преди лихви и данъци (EBIT) също спадна от 13,8% на 11,2%.

Сегментът "Селско стопанство" отбеляза спад на продажбите с 20%, главно поради по-ниското търсене на трактори и комбайни в Европа, Южна Америка и Азия. Спадът бе частично компенсиран от благоприятното развитие на цените, особено в Северна Америка. Сегментът "Строителство" също претърпя 16% спад в нетните продажби, като спадът бе във всички региони, главно поради по-ниското пазарно търсене.

Въпреки тези неблагоприятни резултати CNH продължи да прилага инициативи за намаляване на разходите, които спомогнаха за смекчаване на въздействието на неблагоприятните пазарни условия. Компанията също така върна 1,2 млрд. долара на акционерите чрез дивиденти и обратно изкупуване на акции през първата половина на 2024 г.

Цялостната прогноза за втората половина на 2024 г. е преразгледана в посока надолу с очакванията, че продажбите и в двата основни сегмента на компанията - селското стопанство и строителството - ще продължат да бъдат по-слаби. Въпреки това компанията продължава да се фокусира върху подобряването на рентабилността и оптимизирането на разходите, за да се подготви за потенциално възстановяване през 2025 г.

Защо резултатите не са идеални?

На първо място, земеделските производители се борят с понижаващите се цени на суровините, които оказват влияние върху приходите на стопанствата. Второ, високите лихвени проценти накараха все повече земеделски стопани да поставят под въпрос поемането на скъпо финансиране за закупуване на ново оборудване. Компанията е предпазлива и по отношение на запасите на дилърите.

Дългосрочни резултати

През последните пет години компанията отбелязва значителен растеж, особено в периода 2020-2023 г., както се вижда от тенденциите в приходите, рентабилността и други ключови финансови показатели. При разглеждане на приходите виждаме, че компанията ще достигне своя връх през 2023 г. с 24,687 млрд. долара, което представлява увеличение с повече от 67 % спрямо 14,779 млрд. долара през 2020 г. Този ръст отразява силната експанзия и успешното увеличаване на оборота, но през последните 12 месеца (TTM) той леко е спаднал до 23,084 млрд. щатски долара, което предполага известно забавяне на темпа на растеж.

По подобен начин положителна тенденция се наблюдава и при нетната печалба. Докато през 2020 г. компанията отчита загуба от -0,493 млрд. щатски долара, още през 2021 г. нетната печалба нараства до 1,723 млрд. щатски долара, достигайки връх от 2,371 млрд. щатски долара през 2023 г. През последните 12 месеца обаче се наблюдава лек спад до 2,017 млрд. щатски долара. Това развитие ясно показва, че дружеството е преодоляло периода на загуби през 2020 г. и значително е увеличило рентабилността си през следващите години. Въпреки че печалбите на TTM леко са намалели, те остават на сравнително високо ниво, което може да показва временни фактори, влияещи върху резултатите на фирмата.

Значителен ръст се наблюдава и на оперативно ниво, където EBIT (печалба преди лихви и данъци) е само 0,481 млрд. щатски долара през 2020 г., но се покачва до 4,048 млрд. щатски долара през 2023 г. Това драстично увеличение показва подобрената оперативна ефективност на компанията и способността ѝ да генерира по-високи печалби от всеки спечелен долар. Въпреки това през последните 12 месеца печалбата преди лихви, данъци и амортизации (EBIT) е спаднала до 3,657 млрд. щатски долара, което може да показва по-малък натиск върху оперативните маржове или ръст на разходите.

Подобна тенденция се наблюдава и при EBITDA (печалба преди лихви, данъци, обезценяване и амортизация). Очаква се през 2020 г. EBITDA да достигне 1,019 млрд. щ.д., което отразява предизвикателен период, но до 2023 г. тази цифра ще се покачи до 4,612 млрд. щ.д. През последните 12 месеца обаче тя отново е спаднала до 4,250 млрд. щ.д., което може да е сигнал за известно забавяне на растежа на рентабилността и за необходимостта от по-добро управление на оперативните разходи.

При разглеждане на разходите е ясно, че те нарастват успоредно с продажбите. Общите разходи на компанията са нараснали от 12,941 млрд. щ.д. през 2020 г. до 19,742 млрд. щ.д. през 2023 г. Това увеличение е логично предвид по-високата активност на компанията, но през последните 12 месеца разходите са спаднали леко до 18,479 млрд. щ.д., което може да е резултат от по-добро управление на разходите или оптимизиране на оперативните разходи.

Печалбата на акция (EPS) е друг важен показател, който показва как са се подобрили резултатите за акционерите. През 2020 г. EPS е отрицателна (-0,36) в резултат на нетната загуба, но през 2021 г. EPS вече е нараснала до 1,27 и достига своя връх от 1,76 през 2023 г. През TTM EPS леко намалява до 1,54, но все пак остава на по-високи нива в сравнение с предходните години. Тази тенденция сочи подобряване на възвръщаемостта за инвеститорите, както и способността на дружеството да генерира устойчиви печалби.

Очаквания на анализаторите

Средната целева цена е 14,48 щатски долара с висока прогноза от 17,00 щатски долара и ниска прогноза от 13,00 щатски долара.

⚠ Инвестирайте отговорно!

Информацията в тази статия е само с образователна цел и не служи като инвестиционна препоръка. Авторите представят само известните им факти и не правят никакви заключения или препоръки към читателя.

Инвестирането може да бъде рисковано, ако подходите към него безразсъдно. Булиос не познава финансовото ви състояние и поради това по никакъв начин не дава конкретни съвети и препоръки. Изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл е индивидуален въпрос, затова винаги се образовайте и извършвайте собствен подробен анализ, преди да закупите определена акция.