Dividendový král, kterého trh podceňuje. 54 let historie proti nejistému výhledu

Když se v roce 1897 obchodní cestující Maxwell Becton a Fairleigh Dickinson potkali na služební cestě a rozhodli se založit malou newjerseyskou dílnu na výrobu injekčních stříkaček, těžko mohli tušit, že o více než sto dvacet let později bude jejich firma vyrábět miliardy jehel a katetrů ročně a stane se téměř neviditelnou, ale nenahraditelnou součástí prakticky každé nemocnice na světě. Z nenápadného výrobce zdravotnických potřeb se postupem desetiletí stal medtech gigant s tržní kapitalizací přes padesát miliard dolarů, který navíc už 54 let v řadě zvyšuje dividendu, aniž by ji jedinkrát musel zastavit, ať už přišla recese, pandemie, nebo cokoli jiného. I Becton, Dickinson si přitom prošla vlastní horskou dráhou: v roce 2026 dokončila jednu z nejvýraznějších proměn své historie, když odštěpila část byznysu a spojila ji s Waters Corporation, akcie mezitím reagovaly poklesem a analytici museli přehodnotit své cílové ceny směrem dolů. Přesto se firma vrací do formy jako připomínka toho, že i uprostřed strukturální transformace může defenzivní byznys postavený na nepostradatelných produktech zůstat tím, k čemu se dividendoví investoři vracejí, když hledají stabilní a předvídatelný příjem.

Becton, Dickinson and Company $BDX patří mezi hrstku amerických firem, které dokázaly zvyšovat dividendu déle než půl století, a to napříč recesemi, pandemií i strukturálními změnami ve zdravotnictví. Investor si přesto musí položit otázku, zda tato tradice obstojí i v příštích letech, protože společnost právě prochází jednou z nejvýraznějších proměn své historie: v únoru 2026 dokončila odštěpení segmentu Biosciences & Diagnostic Solutions a jeho spojení s Waters Corporation, čímž se z diverzifikovaného konglomerátu stala užší, ryze medtech firma. Zároveň nese poměrně vysoké zadlužení a poslední čtvrtletí ukázala zpomalující tempo růstu zisku. Právě kombinace neobvykle dlouhé dividendové historie, silného ekonomického moatu (konkurenční výhoda), zvýšeného dluhu a probíhající strukturální proměny dělá z BD zajímavý případ pro hlubší analýzu.

Firma s více než padesátiletou historií růstu dividendy

Často citovaný údaj o zhruba čtyřiceti letech růstu dividendy realitu podhodnocuje. Becton, Dickinson zvyšuje dividendu už 54 po sobě jdoucích let, čímž se řadí mezi takzvané Dividend Kings, tedy firmy s minimálně padesátiletou historií nepřetržitého růstu výplaty. Status potvrzuje i vedení společnosti, které v komentáři k výsledkům za fiskální rok 2025 uvedlo, že akcionářům bylo vráceno 2,2 miliardy dolarů formou dividend a zpětného odkupu akcií v rámci padesátého čtvrtého po sobě jdoucího ročního dividendového zvýšení. Tato délka nepřetržitého růstu řadí BD po bok jmen jako Procter & Gamble $PG nebo Johnson & Johnson $JNJ a signalizuje, že společnost prošla desítkami hospodářských cyklů, aniž by musela dividendu byť jen pozastavit.

Historicky přitom tempo růstu dividendy nebylo vždy mírné. Na počátku 20. let 21. století rostla dividenda dvouciferným tempem, v roce 2003 dokonce o 50 % meziročně. V posledních deseti letech se tempo ustálilo na zhruba 5 až 6 % ročně, což je konzervativnější, ale udržitelnější přístup odpovídající zralejší fázi firmy.