Trh, kterému už nestačí ani rekordní výsledky

Přesně to se dnes stalo TSMC $TSM a je to nejlepší ilustrace toho, v jaké fázi se AI rally právě nachází.

TSMC: čísla, která by jindy trhala rekordy

Tržby za druhý kvartál dosáhly 40,2 miliardy dolarů, čímž překonaly horní hranici vlastního výhledu i odhady analytiků. V tchajwanských dolarech je to meziroční růst o 36 %, zisk na akcii činil 4,31 dolaru.

A management přitvrdil i ve výhledu. Celoroční růst tržeb za rok 2026 nově očekává přes 40 % v dolarovém vyjádření, oproti dřívějšímu odhadu přes 30 %. Capex byl navýšen na 60 až 64 miliard dolarů a CEO C.C. Wei oznámil dodatečnou investici 100 miliard dolarů do rozšíření kapacit v Arizoně.

Proč tedy akcie klesají? Trh se bojí dvou věcí.

Zaprvé vyšších cen čipů, které TSMC avizovalo, a tlaku na marže v dalším kvartálu kvůli nákladné expanzi v USA.

Zadruhé je tu širší nervozita ohledně návratnosti celého AI boomu. Když je v cenách zaceněna dokonalost, rekordní kvartál je jen "splněný úkol".

To je mimochodem varování pro firmy a akcie $NVDA nebo $ASML, protože TSMC je barometr celého řetězce.

Earnings sezóna jinak běží dobře

UnitedHealth $UNH překonala odhady za druhý kvartál a akcie přidávaly přes 4,5 %. Akcie této firmy se poprvé od svého obřího propadu v roce 2025 dostaly nad $440.

GE Aerospace $GE rovněž překonala očekávání, přesto akcie padaly zhruba o 4 %, další důkaz, že samotný beat letos nestačí. Po zavření trhu reportuje Netflix $NFLX, což bude první velký test sentimentu mimo čipy.

Ropa a Hormuz: druhá fronta

USA ve středu podnikly další vlnu leteckých úderů na Írán a podle Wall Street Journal byl Trump seznámen s možnostmi rozšíření konfliktu včetně nasazení pozemních sil. WTI se obchoduje nad 80 dolary za barel po růstu o více než 11 % za tři seance, Brent se drží těsně pod 85 dolary. Provoz v Hormuzském průlivu se přitom propadl na jednotky lodí denně oproti běžným 18 až 22 průjezdům. Pětina světové ropy tudy dříve proudila bez problémů, dnes je to rizikový faktor číslo jedna pro inflaci i pro Fed. Ta ale za poslední období poklesla o 0,4 %.

Co si z toho vzít

Fundamenty AI příběhu jsou pořád mimořádně silné, TSMC to dnes černé na bílém potvrdilo. Problém je v očekáváních, která jsou našponovaná tak, že i rekord znamená výprodej. Krátkodobě tak platí, že trh je přecitlivělý a k tomu má nad hlavou geopolitickou prémii v ceně ropy.

Jaké výsledky bude pozorně sledovat vy?