Firma přetáhla Mbappého od Nike. Teď cílí na globální trh a analytici odhadují 40% růst

Švýcarská značka vznikla v roce 2010 kolem jediné běžecké podrážky. Dnes má tržby přes 3 mld. CHF, hrubou marži 65 % a více než 1,2 mld. CHF čisté hotovosti. Akcie přesto od začátku roku ztratily zhruba třetinu hodnoty, protože trh potrestal zpomalení v Americe. Vedení teď slibuje téměř dvojnásobné tržby do roku 2029 a schválilo první zpětný odkup akcií v historii firmy.

Téměř dvacet let nosil Kylian Mbappé výhradně boty s logem Nike $NKE. V červenci 2026 mu smlouva vypršela a americký gigant ji podle zdrojů neprodloužil. O dva měsíce později oznámila nového partnera švýcarská firma, která do té doby ve fotbale neměla jediného sponzorovaného hráče. Smlouva obsahuje hotovostní i akciovou složku, takže nejlepší střelec v historii mistrovství světa se stal spoluvlastníkem značky, jejíž kopačky bude sám pomáhat vyvíjet.

Přestup přišel v nejhorším roce akcií firmy od vstupu na burzu. V srpnu zaznamenaly největší jednodenní propad ve své historii poté, co vedení snížilo výhled růstu tržeb, a před zářijovým Investor Day ztrácely od začátku roku přes 40 %. Provozní výsledky přitom zpomalení neodpovídají. Ve druhém čtvrtletí dosáhla firma rekordní ziskovosti a přímý prodej zákazníkům rostl o 34 % v konstantních měnách.

Průměrná cílová cena analytiků se pohybuje mezi 41 a 45 USD. Oproti dnešní ceně to znamená potenciál růstu zhruba o 40 %. Tržby mají podle nového plánu vedení růst pomaleji, tempem kolem 17 % ročně do roku 2029. Pro růst akcií mluví nová střednědobá strategie, vstup do fotbalu a valuace, která se po propadu přiblížila průměru odvětví. Proti němu stojí zpomalení v Americe, silný švýcarský frank a sílící konkurence.

Představení společnosti

Tři zakladatelé a jedna podrážka

On Holding $ONON vznikl v roce 2010 v Curychu. Založili ho bývalý profesionální triatlonista Olivier Bernhard a jeho přátelé David Allemann a Caspar Coppetti. Základem byla technologie CloudTec, tedy podrážka z dutých elementů, které se při došlapu stlačí a při odrazu zpevní. Z okrajové běžecké značky se během patnácti let stala jedna z nejrychleji rostoucích sportovních firem na světě.

Klíčové milníky:

• 2010: založení firmy v Curychu a první běžecký model s podrážkou CloudTec

• 2019: Roger Federer vstupuje do firmy jako investor a strategický partner, což otevírá cestu do tenisu

• září 2021: primární úpis akcií na newyorské burze NYSE

• 2023: Investor Day s cílem zdvojnásobit tržby do roku 2026

• 2025: tržby poprvé přesahují 3 mld. CHF

• květen 2026: zakladatelé Allemann a Coppetti přebírají vedení jako spoluvýkonní ředitelé

• září 2026: podpis smlouvy s Mbappém a nová strategie do roku 2029

Rozhodující část tržeb dnes tvoří obuv. Oblečení je nejrychleji rostoucí segment, tenisová kolekce zažívá prudký růst díky hráčům jako Iga Świątek, Ben Shelton nebo João Fonseca.

Obchodní model: prémiová cena místo objemu

Strategie firmy stojí na jednoduché myšlence. On nechce být největší sportovní značkou, chce být nejdražší a nejžádanější. Podle vyjádření spoluzakladatele Caspara Coppettiho pro CNBC se průměrná cenová úroveň produktů od Investor Day 2023 zvýšila ze 145 na 270 USD. Firma zároveň aktivně omezuje slevové akce a hlídá, kolik zboží dodá obchodním partnerům.

Tři pilíře modelu:

1. Prodej za plnou cenu: firma se vyhýbá výprodejům, které by oslabily vnímání značky. Pokud poptávka u partnerů zpomalí, raději jim dodá méně zboží.

2. Rostoucí podíl přímého prodeje: vlastní e-shop a značkové prodejny přinášejí vyšší marži, kontrolu nad cenou a data o zákaznících.

3. Inovace vyvíjené se sportovci: špičkoví atleti se podílejí na vývoji produktů. Stejnou roli nyní dostal Mbappé.

Rozdělení tržeb podle kanálů ve druhém čtvrtletí 2026:

Přímý prodej rostl téměř třikrát rychleji než velkoobchod a jeho podíl dosáhl rekordu pro druhé čtvrtletí. Výsledkem je rostoucí hrubá marže, protože na každém prodaném páru bot zůstává firmě větší část ceny.