Η NU Holdings μετά το ξεπούλημα: Η τιμή είναι για μένα ξανά ελκυστική. Και η Monzo μπορεί να ανοίξει την πόρτα στην Ευρώπη $NU
Οι μετοχές της Nu Holdings (NU) υποχωρούν σήμερα αισθητά μετά από ειδήσεις για πιθανή εξαγορά της βρετανικής ψηφιακής τράπεζας Monzo. Η αγορά προφανώς τρόμαξε από το πιθανό τίμημα της συναλλαγής, την πιθανή απομείωση των μετόχων και το κόστος που συνδέεται με μια τόσο μεγάλη εξαγορά.
Εγώ ωστόσο βλέπω την όλη κατάσταση κάπως διαφορετικά.
Την NU την έχω ήδη στο χαρτοφυλάκιό μου και στην τρέχουσα τιμή γύρω στα 12–13 USD η θέση αρχίζει να γίνεται και πάλι πολύ ελκυστική για μένα. Επιπλέον, μου αρέσει στρατηγικά και η ιδέα της αγοράς της Monzo. Όχι με οποιοδήποτε τίμημα, φυσικά. Αν όμως καταφέρουν να ρυθμίσουν τη συναλλαγή λογικά, κατά τη γνώμη μου θα μπορούσε να επιταχύνει σημαντικά την επόμενη φάση ανάπτυξης της Nubank.
Πρώτα η ίδια η Nubank
Με τη σημερινή κίνηση της τιμής, κατά τη γνώμη μου είναι σημαντικό να μην ξεχνάμε τι ακριβώς αγοράζουμε.
Η Nu έκλεισε το δεύτερο τρίμηνο του 2026 με 138,9 εκατομμύρια πελάτες, με τον αριθμό τους να αυξάνεται κατά 13% σε ετήσια βάση. Η εταιρεία δημιούργησε στο Β' τρίμηνο περίπου 5,88 δισεκατομμύρια USD έσοδα, +39% σε ετήσια βάση, και τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 1,06 δισεκατομμύρια USD, +49% σε ετήσια βάση.
Το ROE έφτασε το πολύ ισχυρό 33%. Ταυτόχρονα, η Nu διατηρούσε περίπου 45,3 δισεκατομμύρια USD καταθέσεις και το δανειακό και πιστωτικό χαρτοφυλάκιο έφτασε τα 39,4 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αυτοί για μένα δεν είναι αριθμοί μιας εταιρείας της οποίας η αναπτυξιακή ιστορία τελειώνει.
Αντιθέτως. Η Nubank εδώ και καιρό δεν είναι απλώς μια «fintech ιστορία». Είναι μια τεράστια, κερδοφόρα ψηφιακή τράπεζα που εξακολουθεί να αναπτύσσεται με πολύ υψηλό ρυθμό.
Και ακριβώς γι' αυτό η σημερινή πτώση μου φαίνεται ενδιαφέρουσα.
Η αποτίμηση αρχίζει να γίνεται και πάλι πολύ ενδιαφέρουσα
Η συναίνεση των αναλυτών υπολογίζει αυτή τη στιγμή για το 2026 περίπου EPS 0,89 δολάρια. Στην τιμή γύρω στα 12,4 δολάρια, όπου κινήθηκε σήμερα η μετοχή, μιλάμε για περίπου 14 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2026.
Και αυτό για μια εταιρεία για την οποία οι αναλυτές αναμένουν αύξηση EPS περίπου 40% για το 2026 και περαιτέρω ισχυρή ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια.
Φυσικά, μια τράπεζα δεν μπορεί να αποτιμάται μόνο με βάση το P/E και η NU έχει τους κινδύνους της. Αλλά ο συνδυασμός ανάπτυξης, κερδοφορίας και σημερινής αποτίμησης μου αρέσει σημαντικά περισσότερο από ό,τι στις υψηλότερες τιμές, όπου διαπραγματευόταν η NU προηγουμένως.
Έτσι, για μένα η σημερινή βουτιά δεν αλλάζει τη θέση μου. Μάλλον βελτιώνει την τιμή στην οποία μπορώ να αγοράσω την ίδια θέση.
Και μετά υπάρχει η Monzo
Αυτό είναι κατά τη γνώμη μου το πιο ενδιαφέρον σε όλη την κατάσταση.
Σύμφωνα με το Sky News, βρίσκονται σε εξέλιξη προκαταρκτικές συνομιλίες μεταξύ της Nu Holdings και της βρετανικής τράπεζας Monzo. Η πιθανή αποτίμηση κυμαίνεται περίπου μεταξύ 8 και 10 δισεκατομμυρίων λιρών, ενώ η ενδεχόμενη συναλλαγή πιθανότατα θα συνδύαζε μετρητά και μετοχές. Είναι ωστόσο σημαντικό να τονιστεί ότι οι συνομιλίες βρίσκονται ακόμη σε πρώιμο στάδιο και δεν έχει συμφωνηθεί ακόμη καμία συναλλαγή.
Και η Monzo δεν είναι καμία μικρή startup.
Κατά το τελευταίο οικονομικό έτος, πέτυχε περίπου 1,7 δισεκατομμύρια λίρες έσοδα, +39%, μικτό κέρδος 1 δισεκατομμύριο λίρες και προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων 172,6 εκατομμύρια λίρες. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 55% στα 25,7 δισεκατομμύρια λίρες και στο τέλος του οικονομικού έτους η Monzo είχε 15,2 εκατομμύρια πελάτες.
Σύμφωνα με νεότερα στοιχεία, η πελατειακή της βάση έχει ήδη ξεπεράσει τα 16 εκατομμύρια.
Και εδώ ακριβώς βλέπω το νόημα όλης της εξαγοράς.
Nubank + Monzo = πιθανός δρόμος προς την Ευρώπη
Η Nubank κυριαρχεί σήμερα κυρίως στη Λατινική Αμερική – Βραζιλία, Μεξικό, Κολομβία.
Η Monzo θα της έφερνε με μία συναλλαγή ισχυρό brand στο Ηνωμένο Βασίλειο, υπάρχουσα τραπεζική υποδομή, εκατομμύρια πελάτες, μεγάλη καταθετική βάση και κυρίως πλατφόρμα για περαιτέρω ευρωπαϊκή επέκταση.
Η Monzo έχει ήδη λάβει τραπεζική άδεια στην Ιρλανδία και ετοιμάζει επέκταση και σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές· στην Ισπανία έχει ήδη ανοίξει λίστα αναμονής.
Και αυτό ακριβώς μου αρέσει σε αυτή τη συναλλαγή.
Η Nubank δεν χρειάζεται να έρθει στην Ευρώπη, να ξεκινήσει εντελώς από το μηδέν, να ξοδέψει χρόνια για να χτίσει brand και να αποκτήσει σταδιακά τα πρώτα εκατομμύρια πελάτες.
Μπορεί να αγοράσει ένα έτοιμο σημείο εισόδου.
Και στη συνέχεια να εφαρμόσει σε αυτό ό,τι κατάφερε στη Λατινική Αμερική: τεχνολογική υποδομή, χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης πελατών, cross-selling, πιστωτικά προϊόντα, επενδύσεις και ολόκληρο το ψηφιακό της οικοσύστημα.
Επιπλέον, η παγκόσμια επέκταση δεν είναι πλέον μόνο θεωρία. Στις 10 Σεπτεμβρίου, η Nu ξεκίνησε επίσημα τις δραστηριότητές της στις ΗΠΑ και παρουσίασε επίσης το Nu Global, έναν ψηφιακό λογαριασμό πολλαπλών νομισμάτων.
Αρχίζει να σχηματίζεται μια ενδιαφέρουσα εικόνα για μένα:
Λατινική Αμερική → ΗΠΑ → ενδεχομένως Ηνωμένο Βασίλειο και Ευρώπη.
Από περιφερειακή fintech μπορεί σταδιακά να γίνει μια παγκόσμια ψηφιακή χρηματοοικονομική πλατφόρμα.
Γιατί λοιπόν πέφτουν οι μετοχές;
Επειδή μια καλή εταιρεία μπορεί ακόμη να αγοραστεί σε κακή τιμή.
Και ακριβώς αυτό φοβάται κατά τη γνώμη μου η αγορά.
Η Monzo αποτιμήθηκε το 2024 περίπου στα 4,5 δισεκατομμύρια λίρες. Τώρα γίνεται λόγος για 8–10 δισεκατομμύρια λίρες. Στα 10 δισεκατομμύρια λίρες, η Nubank σίγουρα δεν αγοράζει φθηνά.
Αν επιπλέον μεγάλο μέρος της συναλλαγής πληρωθεί με νέες μετοχές της NU, αυτό θα απομειώσει τους υφιστάμενους μετόχους.
Γι' αυτό θα παρακολουθώ κυρίως την τελική τιμή και τον τρόπο χρηματοδότησης.
Η ιδέα της εξαγοράς μου αρέσει.
Η Monzo μου αρέσει.
Η επέκταση στην Ευρώπη μου αρέσει.
Αλλά δεν θέλω η Nubank να αποκτήσει τη Monzo με οποιοδήποτε τίμημα. Θέλω να την αποκτήσει σε τιμή στην οποία η συναλλαγή θα δημιουργεί αξία και για τους υφιστάμενους μετόχους.
Τι κάνω με τη θέση μου;
Δεν σκοπεύω να πουλήσω τη NU. Το αντίθετο μάλιστα.
Στις τρέχουσες τιμές θέλω να αυξάνω σταδιακά τη θέση μου και στην επόμενη κατάθεση πιθανότατα θα προσθέσω περίπου 400 USD ακόμη.
Δεν θέλω όμως να πιάσω τον πάτο με μία μόνο αγορά. Αν η τιμή συνεχίσει να πέφτει και τα θεμελιώδη δεν αλλάξουν, θα έχω περιθώριο να προσθέσω περαιτέρω.
Η θέση μου παραμένει αρκετά απλή:
139 εκατομμύρια πελάτες. Σχεδόν 6 δισεκατομμύρια δολάρια τριμηνιαία έσοδα. Πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια τριμηνιαία κέρδη. 33% ROE. Ακόμη υψηλή ανάπτυξη. Και μπροστά στην εταιρεία ανοίγεται ενδεχομένως μια ακόμη τεράστια αγορά.
Βραχυπρόθεσμα, η εξαγορά της Monzo μπορεί να είναι δυσάρεστη για τη μετοχή.
Μακροπρόθεσμα όμως μπορεί να είναι ακριβώς το βήμα που θα μετατρέψει τη Nubank από κυρίαρχη λατινοαμερικανική ψηφιακή τράπεζα σε παγκόσμιο παίκτη.
Και στην τιμή γύρω στα 12 USD, αυτό το ρίσκο/ανταμοιβή μου αρέσει αυτή τη στιγμή.
Η NU παραμένει μία από τις θέσεις που θέλω να χτίζω σταδιακά τους επόμενους μήνες.
Πρόκειται για προσωπική μου άποψη και όχι για επενδυτική σύσταση.
