ASML nestíhá vyrábět. A to je ta nejlepší zpráva z jeho výsledků
ASML zveřejnilo výsledky za třetí kvartál a nevidím v nich jen překonané odhady. Ale firma, která naráží na strop vlastní výroby.
Čísla, která stojí za pozornost:
- Tržby 11,66 mld. € (odhad 11,56 mld. €)
- Zisk na akcii (EPS) 12,95 € (odhad 10,60 €), tedy o víc než 20 % nad odhadem
- Hrubá marže 57,5 % (odhad 54,8 %)
- Čistý zisk 5,0 mld. € (odhad 4,06 mld. €)
Tržby odhady překonaly jen těsně. To hlavní se ukázalo v marži. Hrubá marže říká, kolik firmě zůstane z každého eura tržeb po zaplacení výroby. Když vyjde skoro o 3 procentní body nad očekáváním, znamená to obrovskou cenovou sílu. Zákazníci zaplatí, protože nemají na výběr. Na EUV litografii, bez které nejpokročilejší čipy nevzniknou, má ASML monopol.
Výhled je ještě silnější. Na čtvrtý kvartál firma čeká tržby 14,2–15,2 mld. € (trh čekal 13,8 mld. €) a marži kolem 57 %. Celoroční výhled zvedla na 44–45 mld. €.
Nejdůležitější věta celé zprávy
Vedení otevřeně přiznalo, že plánovaná výroba v letech 2027 a 2028 nepokryje poptávku. Přitom už počítalo s navýšením kapacit o 30 %. Teď hledá cesty, jak jít ještě výš.
Tohle je pro mě klíčové. ASML nemusí TSMC $TSM, Samsung $SSNLF ani Intel $INTC přesvědčovat, aby si stroje koupili. Stojí na ně ve frontě. Firma, jejímž hlavním problémem je, že nestíhá vyrábět, je v úplně jiné pozici než firma, která bojuje o každou zakázku. Ze zisku navíc vrací peníze akcionářům: za kvartál zhruba 4,1 mld. € ve zpětných odkupech akcií a průběžná dividenda vychází na 1,88 € na akcii.
Kde vidím riziko
Polovodiče jsou cyklické. Dnes poptávku táhne AI, ale jakmile investice do datových center zpomalí, objednávky strojů to pocítí jako první. K tomu se přidávají exportní omezení do Číny. Silná čísla neznamenají, že akcie nemůže spadnout. Znamenají, že byznys, který za ní stojí, je zdravý.
