Какво се случва с моя дял, ако дружеството започне да се преструктурира?

Вчера, във връзка с фалита на Venator, проведохме дискусия по темата: Как се процедира в случай на ликвидация на дружеството и отписване от фондовата борса? Ще бъдат ли изобщо платени парите на инвеститорите? Днес ще отговоря на тези въпроси и ще разгледаме как всъщност работи това.

Тук обяснихме как работи преструктурирането: Любимото дружество на чешките инвеститори се срина - Venator обяви фалит. Какво следва? | Bulios

Тъй като под статията имаше много подходящи въпроси, реших да напиша нещо по темата и да попитам експертаФилип Чапка (адвокат в SimpleTax & SimpleLaw), който ще отговори на най-важните въпроси.

Когато дадено дружество започне преструктуриране, това може да има различни последици за вашето дялово участие в това дружество:

Разводняване на акциите - дружеството може да емитира нови акции, за да набере капитал за преструктурирането. Това ще доведе до разводняване на съществуващите акции и ще намали тяхната стойност. В резултат на това вашият дял в дружеството ще бъде намален.

Временен спад в цената на акциите - Опасенията на инвеститорите относно преструктурирането могат да намалят цената на акциите в краткосрочен план. Ако преструктурирането е успешно, цената на акциите трябва постепенно да се възстанови.

Промяна в бизнеса - Преструктурирането може да включва продажба на части от бизнеса или, обратно, придобиване на нови бизнеси. Това може да доведе до промяна в бизнес модела и рисковия профил на дружеството. В зависимост от естеството на промените стойността на вашите акции може да се повиши или понижи.

Банкрут на дружеството - В краен случай преструктурирането може да се провали и дружеството да фалира. В този случай акциите няма да имат стойност и вие ще загубите инвестицията си.

Това винаги зависи от конкретното положение на компанията и от подробностите на нейния план за преструктуриране. Най-лошият сценарий на фалит не е често срещан, но рискът е налице. Ако притежавате акции в дружество в процес на преструктуриране, добре е да следите активно ситуацията и да управлявате риска си.

Когато дадено дружество се ликвидира или изключва акциите си от борсата (т.нар. делистване), инвеститорите имат право на някаква форма на компенсация:

-Ликвидация - Когато дружеството се ликвидира, активите му се продават, а приходите се използват за плащане на кредиторите и акционерите. Акционерите обикновено получават останалата сума след приспадане на дълговете, наречена ликвидационен дивидент. Той може да бъде нулев, ако дълговете са по-големи от стойността на активите.

При ликвидация на дружество се прилага следното:

Обезпечените кредитори, които имат право на залог върху определени активи (напр. недвижими имоти), се изплащат първи. Те получават стойността на заложените от тях активи.

След това се плаща на другите кредитори в зависимост от приоритета на техните вземания. Обикновено те се удовлетворяват изцяло или частично, преди да се обърнат към акционерите.

Обикновените акционери се изплащат последни. Те получават т.нар. ликвидационен дивидент, който представлява остатъка от приходите от продажбата на активите, намален с дълговете. Но някои дружества могат да дадат предимство на обикновените акционери в зависимост от своите вътрешни актове.

Не на последно място: ликвидационният дивидент може да бъде нулев, ако стойността на дълговете надвишава стойността на активите. В този случай акционерите ще останат без средства.

- Отписване от списъка - Когато дадено дружество отписва акциите си от списъка, то обикновено трябва да плати на инвеститорите "справедлива пазарна цена" за акциите. Тя се определя от независим оценител. Дружеството трябва да даде възможност на акционерите да продадат обратно акциите си на определената цена в продължение на поне 20 търговски дни.

Но в някои случаи инвеститорите може да не получат справедлива компенсация, особено ако дружеството напълно фалира. Ето защо е важно внимателно да се обмислят рисковете, преди да се инвестира в която и да е компания 🚨.

Какво се случва, ако компанията изплати привилегировани акции на обикновените акционери и след това не разполага с достатъчно средства за останалите акционери?

Ако при ликвидация или несъстоятелност дружеството изплати първо на обикновените акционери и след това не му останат средства за изплащане на обикновените акционери, се случва следното:

- Обикновените акционери получават преференциална част от постъпленията от продажбата на активи, например преференциално право на дивидент. Обикновените акционери остават без средства.

- Този ред на плащане трябва да бъде определен в устава на дружеството, за да бъде правно приложим. Ако това не е така, всички акционери получават равни плащания.

- В някои държави правото на предпочтително изкупуване на обикновени акции е ограничено или забранено, за да се защитят правата на обикновените инвеститори. Уставът на дружеството обаче може да съдържа някои изключения, така че ситуацията трябва да се следи добре.

Адвокат Филип Капка и неговото мнение:

1. Какво се случва с моето акционерно участие, ако дружеството навлезе във фаза на преструктуриране?

Акциите ще бъдат извадени от списъка на NYSE (според информацията това вече се е случило), но следва да останат търгуеми на извънборсовия пазар за срока на защитата от кредитори. След това планът за преструктуриране на Venator предлага акциите да бъдат анулирани като част от преструктурирането.

2. Когато дадено дружество се ликвидира или изключва акциите си от борсата (делистване), имат ли право инвеститорите на някаква форма на компенсация? Алтернативно, ако преструктурирането не е успешно, дружеството вероятно ще разпродаде активи и ще се опита да се разплати с кредиторите и акционерите. Ще бъдат ли обхванати всички в този случай? И кой ще има приоритет в това отношение, ако няма достатъчно средства?

Това, през което преминава или ще премине Venator $VNTR, не е ликвидация, а защита от кредитори. Това ще зависи и от решението на съда, но ако има анулиране на акции като част от преструктурирането, обикновено акционерите не очакват компенсация или възстановяване на средства. Приоритет имат кредиторите и едва след това, ако е необходимо, акционерите. В някои случаи, когато дружествата са преминали през това "преструктуриране", акционерите в крайна сметка са получили нещо, но това обикновено са изключения. Във всеки случай е невъзможно да се знае предварително как ще се развие преструктурирането в този случай.

3. Какво бихте направили за себе си в този момент на мястото на инвеститор, който притежава акции на Venator?

Лично аз вероятно просто бих изчакал да видя как ще се развие цялото преструктуриране. Бих сметнал, че закупуването на още акции е много рисковано.

Моля, обърнете внимание, че това не е финансов съвет.