На годишната среща на акционерите на Berkshire Hathaway $BRK-B в събота духовните бащи на фирмата Уорън Бъфет и Чарли Мънгър говориха за инфлацията. Чувствителна тема, която трябва да накара всеки да се размърда. Нека разгледаме по-отблизо съветите, които тези две легенди в областта на инвестирането споменаха, и съветите, които тяхната компания следва.

Неизбежна последица

И Бъфет, и Мънгър са се изказвали отрицателно за състоянието на икономиката поради инфлацията и за това, че тя до голяма степен е резултат от разхлабената фискална и парична политика. Тези политики изкуствено завишават търсенето и на практика създават дисбаланс между търсенето и предлагането - мярката е да се повишат цените в опит да се намали търсенето. И сега изглежда, че лекът е вдигането на лихвените проценти в опит да се намали търсенето. "Виждаме разхлабване на реалността, че просто сме изпратили много пари по един или друг начин", каза Бъфет.

Но Бъфет и Мънгър смятат, че инфлацията е необходима последица за излизане на САЩ от кризата, която може би е била предизвикана от ковида.

''Имахме голяма инфлация и беше почти невъзможно да не я има, ако искахте да раздадете толкова много пари, колкото ние. И вероятно е добре, че го направихме, всъщност мисля, че в един момент, когато Федералният резерв създаваше пари, ако не го беше направил, животът ни щеше да е по-лош, много по-лош. Затова това беше важно решение", казва Бъфет.

Намерете стойност навсякъде, където тя е налична

Един от начините да увеличите богатството си по време на инфлация е да потърсите възможности, които иначе не са налични. Трикът е в това да имаш достатъчно опит, за да откриеш тези възможности в други икономически условия. "Ние сме пристрастени към зле оценени бизнеси чрез механизми, при които не носим отговорност за тяхната лоша оценка", казва Бъфет.

Бъфет изненада инвеститорите, когато придоби дял от около 9,5% в Activision Blizzard. Стойността на този дял към края на търговията в петък беше около 6,2 млрд. долара. Преди Microsoft да обяви, че ще купи Activision за 95 долара на акция, Бъфет притежаваше около 1 милиард долара.

https://www.youtube.com/watch?v=xr2dHU8ElwQ&ab_channel=CNBCTelevision

Играта на Бъфет с Activision Blizzard е просто старомоден начин за намиране на стойност на труден пазар. Но обикновените инвеститори вероятно трябва да избягват подобни инвестиции, тъй като сделката не се основава на фундаментални данни и може да се провали. Не искате да се окажете собственик на компания, която не разбирате и не сте искали.

Поучете се от действията на Бъфет

Добре и правилно е да се каже, че инфлацията е неизбежна. Истинският въпрос, който много инвеститори вероятно си задават, е как да настроят портфейлите си за дългосрочна инфлация.

Това, което Berkshire показва с действията си, е повишен апетит за покупки, какъвто не сме виждали от няколко години, което предполага, че Berkshire намира стойност - особено в енергийния сектор. За по-малко от година петролът и газът се превърнаха от второстепенно разпределение в основно. Делът на Chevron се изкачи до третата по големина позиция, а Occidental Petroleum влезе в топ 10, след като Berkshire увеличи дела си през февруари и март. Тази година Berkshire придоби и дял в HP, а придобиването на застрахователя Alleghany показва класическия й уклон към стойностни акции.

https://www.youtube.com/watch?v=0ZvAjT_TMFM&ab_channel=CNBCTelevision

Chevron е известна с водещия си баланс в индустрията и ниските производствени разходи, които ѝ позволяват да постигне рентабилен свободен паричен поток дори при цена на петрола от 40 долара за барел. В същото време Occidental Petroleum харчи много по-агресивно и има по-висока рентабилност от Chevron. Но сравнително високите капиталови разходи на компанията се отплащат сега, когато цените на петрола и газа са на осемгодишен връх. Същевременно другите значителни позиции на Berkshire са в диверсифицирани големи компании като Apple и Coca-Cola- едни от най-трайните и надеждни източници на пасивен доход на пазара.

Внимателно стъпване на един труден пазар

Като цяло действията на Бъфет показват, че Berkshire намира повече стойност на пазара, отколкото през последните години. Но Berkshire не просто купува пониженията в някоя компания. Той избирателно купува компании, които допринасят за инфлацията (минни компании като Occidental) или имат сравнително надеждни парични потоци и евтини оценки (като Chevron и HP).

Има много видеоклипове от срещата на акционерите на Berkshire Hathaway. Определено препоръчвам да ги гледате. Както винаги, Уорън Бъфет и Чарли Мънгър имат какво да кажат 😉 .

Отказ от отговорност: Бях вдъхновен от публикацията на Даниел Фолбер.