Този път искам да разгледам една изключително евтина компания. ZIM е израелска корабна компания. Тя е една от 20-те най-големи корабни компании в света и в нея работят 4427 души. Основана е през 1945 г. и първоначално се занимава с транспортирането на стотици хиляди имигранти до новосъздадената държава. Въпреки че съществува от три четвърти век, тя става публична едва през януари 2021 г. Но оценката ѝ е напълно необичайна!

Интересното е, че коефициентът на рентабилност е само 1,48. Това е абсолютно невероятно в сравнение с повечето други компании. И дори не говоря за абсурдно раздутите компании с PE от 300 и подобни 😂В момента
цената на $ZIM
е
57,45 USD. Това означава, че коефициентът на PE е 1,48, а коефициентът на PB е 1,38. Възвръщаемостта на собствения капитал за фискалната 2021 г. е 191%, а възвръщаемостта на активите е 75%. Сравнявайки този показател със съотношението на дълга към собствения капитал от 1,14:1, виждаме, че те използват ефективно ливъридж, тъй като възвръщаемостта им надвишава нивата на дълга. Коефициентът им на бърза ликвидност е 1,78, а коефициентът на краткосрочна ликвидност (текущи активи/текущи задължения) е малко по-висок - 1,84.

Както виждаме, компанията се справя доста добре, ако погледнем съотношенията.
Компанията не е обременена с огромни дългове спрямо собствения капитал и предвид маржовете на активите и собствения капитал се търгува на изключително ниска оценка.

Трябва обаче да погледнем малко по-дълбоко. Ако погледнем баланса за финансовата 2021 г., ще открием нещо малко обезпокоително. Повече от половината от собствения капитал на компанията идва от неразпределената печалба, която не е генерирана до 2021 г.! Преди тази последна година компанията отчита неразпределена печалба от над един милиард долара.

През 2021 г. те ще спечелят 4,65 милиарда долара, а през 2020 г. - само 524 милиона долара. Предходните години са още по-лоши: 13 млн. долара загуба през 2019 г., 120 млн. долара загуба през 2018 г., 11 млн. долара печалба през 2017 г., 164 млн. долара загуба през 2016 г. и 7 млн. долара печалба през 2015 г.

От седемте години само две са с добри приходи за текущата оценка на компанията, и то по време на сравнително необичайни събития.

Според ръководството на ZIM увеличението на приходите през 2021 г. се дължи главно на увеличението на ставките за превоз и на обема на превозените товари. Макар че обемът на превозите може да се запази или да се увеличи спрямо сегашните нива, малко вероятно е ставките за превоз да се запазят на тези исторически високи нива. Просто цената на превоза не може да се покачва толкова високо, колкото е сега, за неопределено време.

Това, заедно със силно цикличния характер на корабоплаването, означава, че е малко вероятно тези високи нива на печалба да се запазят в дългосрочен план. Като се има предвид, че ZIM е поръчала 36 нови кораба, пазарните условия ще трябва да подкрепят това голямо увеличение на размера на флота ѝ. А това е доста рисков залог.

Тъй като всеки от тези контейнеровози струва средно около 100 млн. долара, ZIM възнамерява да похарчи повече от 3 млрд. долара за корабите, което понастоящем представлява около 65 % от собствения капитал и 30 % от общите активи. Изводът. Какво ще кажете за този невероятен PE?

Хипотетично да кажем, че приходите на ZIM спаднат до нивата отпреди 2020 г.Как би
изглеждало това във финансовите ни показатели? За целите на сравнението нека използваме нетна печалба от 100 милиона долара като оптимистична прогноза. При текуща пазарна капитализация от 6,72 млрд. долара и 119,81 млн. акции в обръщение, бихме получили приблизително 0,83 цента печалба на акция, което би довело до съотношение PE от 67,46. Това не е толкова красива гледка, по дяволите 😂

Ако твърдо вярвате, че корабоплаването ще остане силно през следващите няколко години, тогава ZIM може да бъде добър залог. Въпреки това, ако се интересувате от ZIM само въз основа на текущите му приходи и активи, бих препоръчал да стоите настрана от тази компания.

Отказ от отговорност: Това по никакъв начин не е инвестиционна препоръка. Това е чисто мое мнение за акциите, базирано на данни от интернет и няколко други анализа. Инвестирането на финансовите пазари е рисковано и всеки трябва да инвестира въз основа на собствените си решения. Аз съм просто аматьор, който споделя мнението си.