Smith & Nephew: британски ортопедичен дивидент
Компанията, която след последните си тримесечни резултати се срива до тазгодишното си дъно, е основана през 1856 г. в Англия от Томас Джеймс Смит като аптека. След смъртта му през 1896 г. компанията е поета от неговия племенник Хорацио Нелсън Смит, който я преименува на Smith & Nephew. Днес компанията е специализирана в разработването, производството и дистрибуцията на медицински изделия и е един от лидерите в бранша.
Smith & Nephew оперира в няколко ключови области, включително ортопедия, спортна медицина, ендоскопия и грижа за раните. Основните ѝ продукти включват изкуствени стави (тазобедрени и коленни импланти), изделия за спортна медицина, ендоскопски инструменти и усъвършенствани продукти за лечение на рани.
Компанията поставя силен акцент върху иновациите и качеството, което ѝ позволява да предоставя медицински решения, които значително подобряват живота на пациентите. С повече от стогодишна история Smith & Nephew е синоним на надеждност и високи постижения в здравеопазването, което ѝ позволява да запази лидерската си позиция на пазара и непрекъснато да допринася за напредъка в медицинските грижи.
Понастоящем компанията работи с много по-ниски маржове и оперативна печалба, отколкото през последните години. Въпреки това, намаляващият бизнес би трябвало да се нормализира през следващите месеци. Бизнесът в областта на ортопедията и здравеопазването все още се развива самостоятелно, но в този анализ ще разгледаме как се справя компанията и какви са прогнозите на Уолстрийт. В същото време цената на акциите е под справедливата стойност. Това интересна възможност ли е?
Управление
Deepak S Nath - главен изпълнителен директор
Г-н Натх започва кариерата си като учен по изчислителна физика в Националната лаборатория "Лорънс Ливърмор". Преди да се присъедини към Siemens Healthineers, той заема длъжности в Amgen и McKinsey и прекарва 10 години в Abbott Laboratories, Inc., като кулминацията е назначаването му за президент на Abbott Vascular. В Siemens Healthineers (2018-2022 г.) той е президент на подразделението за диагностика, отговарящ за приходи от 6 млрд. долара и 15 000 служители.
Дийпак носи глобален опит в областта на лидерството и управлението на риска и има опит в разрастването на големи компании в сферата на здравеопазването чрез значителни подобрения в изпълнението и изграждане на силна култура, ориентирана към резултатите.
Той притежава бакалавърска и магистърска степен по машинно инженерство и докторска степен по теоретична механика от Калифорнийския университет в Бъркли.
Ако искате да научите повече за самия главен изпълнителен директор, можете да разгледате личната му Linkedinкъдето е поместена не само цялата му трудова история, но и училищата, които е завършил. За съжаление, той все още не е публикувал никакви публикации в тази платформа.
Отрасъл/специализация на компанията
Ортопедия: Smith & Nephew е лидер в производството на ортопедични импланти, включително тазобедрени и коленни протези. Техните продукти са предназначени да осигурят трайна и надеждна поддръжка на пациенти с ортопедични проблеми. В допълнение към ставните заместители компанията предлага и травматични импланти, които помагат при лечение на фрактури и реконструктивна хирургия.
Спортна медицина: В областта на спортната медицина Smith & Nephew се фокусира върху иновативни решения за лечение на травми на меките тъкани, като например сухожилия и връзки. Техните усъвършенствани продукти и техники помагат за по-бързата и по-ефективна рехабилитация на спортистите, което им позволява бързо да се върнат към активна дейност.
Ендоскопия: $SNN разработва и разпространява ендоскопски инструменти и оборудване, които позволяват минимално инвазивни хирургични процедури. Тези технологии спомагат за намаляване на следоперативната болка и съкращаване на времето за възстановяване на пациентите, което е от полза за качеството им на живот.
Грижа за раните: Smith & Nephew е пионер в областта на усъвършенстваната грижа за раните. Те предлагат широка гама от продукти, включително пенообразни и хидроколоидни превръзки, които подпомагат по-бързото и ефективно заздравяване на остри и хронични рани. Техните технологии включват и продукти за лечение на изгаряния и язви от натиск.
Иновации и изследвания: Инвестициите в научноизследователска и развойна дейност позволяват на Smith & Nephew да предлага на пазара нови и усъвършенствани медицински технологии. Чрез своите иновативни подходи и технологии компанията остава в челните редици на здравната индустрия и непрекъснато подобрява грижите за пациентите.
Рентабилност на компанията и парични средства
През последните месеци акциите на компанията са продадени предимно на борсата. Сега цената им е малко под 25 USD. В началото на годината една акция струваше повече от 26,5 долара. И така, как ще се развие цената и къде е основата на компанията?
Пазарната капитализация на компанията е 10,76 млрд. долара. Това е много ниска стойност в сравнение с тази преди пандемията. Тогава тя беше със 109% по-висока. Но в компанията все още работят 19 550 души.
Smith & Nephew
SNNЩо се отнася до собствеността на компанията, само 0,65 % от всички нейни акции се държат извън пазара в частни ръце. Останалите 433,55 млн. акции са разпределени между инвертори и институции. Дългът на $SNN+0.8% възлиза на 3,08 млрд. долара. В същото време ръководството разполага "само" с 302 млн. долара в брой.
През 2019 г. приходите на компанията възлизат на 5,14 млрд. долара. Оперативните маржове тогава са били солидните 11,68%. Нетната печалба на компанията е била равна на 600 млн. долара. Година по-късно, когато избухна пандемията, приходите спаднаха до 4,56 млрд. долара. Маржът на печалбата се понижи до 9,82 %, а нетната печалба спадна до 448 млн. долара. През следващата година ръководството на $SNN+0.8% успява да увеличи приходите, които нарастват на годишна база. През 2021 г. стойността им възлиза на 5,231 млрд. долара. Оперативните маржове също нараснаха до 10,05%. По този начин печалбата възлиза на 524 млн. През последните две години обаче компанията не се справя толкова добре. Приходите са се запазили стабилни или са се завъртели, но оперативните маржове са спаднали значително. През 2022 г. приходите са били 5,22 млрд. долара. Но компанията е спечелила само 223 млн. долара при маржове от 4,28%. През миналата година нещата бяха малко по-добри, но все още бяха много малки. Приходите нараснаха до 5,55 млрд. долара, а маржът на печалбата се увеличи до 4,74%. Нетната печалба беше 263 млн. долара.
$SNN+0.8% разделя приходите си според продуктите, от които идват, на три основни категории. Най-голямата е ортопедията. Този сегмент е донесъл на компанията приходи на стойност 2,21 млрд. долара през 2023 г., което е 39,9% от общите им приходи през миналата година. Сегментът на спортната медицина е на второ място с дял от 31,16% и приходи от 1,73 млрд. долара. Фирмата допълнително включва лечение на носа, гърлото и ушите. Сегментът за усъвършенствана грижа за рани е на последно място с продажби за 1,61 млрд. долара. Това съответства на 28,94%.
Печалбата на акция през 2016 г. възлиза на 1,65 долара. Това е с 1,07% над прогнозите на анализаторите. През следващите три години компанията се радва на много добър ръст на печалбата на акция. През 2017 г. те достигнаха 1,89 долара, а през 2019 г. бяха 2,04 долара. Но към 2020 г. се наблюдава много значителен спад в стойностите на печалбата на акция. Тя достигна 1,29 щ.д. Дори след това значително намаление компанията успя да остане над прогнозите на анализаторите и да ги надмине с 2,21%. През 2021 г. обаче тя не успя да направи това за първи път от 2016 г. насам и не успя да надмине пазарния консенсус с 2,14 %. През последните 2 години се наблюдава по-скоро стагнация в стойностите на EPS. През 2022 г. тя беше 1,64 USD, а през миналата година - 1,66 USD.
През 2016 г. приходите са били 4,67 млрд. долара. Година по-късно те нараснаха до 4,77 млрд. долара. През следващите две години ръстът постепенно се увеличи още повече, докато през 2019 г. получи стойност на приходите от над 5 млрд. долара, по-точно 5,14 млрд. долара. През следващата година обаче, поради пандемията и забавянето на бизнеса, приходите намаляха. През 2020 г. те спадат до 4,56 млрд. долара. Но оттогава насам (т.е. през последните три години) те само се увеличават. Стойността им продължава да расте. През 2023 г. продажбите възлизат на рекордните 5,55 млрд. долара. Междувременно до 2027 г. анализаторите смятат, че приходите могат да достигнат 6,77 млрд. долара.
През последните годиниприходите на $SNN+0.8% от всеки един от секторите на компанията се увеличават с изключение на един, най-големия. През 2019 г. компанията е пристъпила към пренареждане на разпределението на приходите по всеки малък сегмент. В резултат на това днес са налице 3 основни стълба. Приходите от ортопедични изделия намаляват със 100 млн. долара от 2019 г. до 2023 г. Но за същия период сегментът на спортната медицина е нараснал със 190 млн. долара, а сегментът на усъвършенстваната грижа за рани - с 230 млн. долара. Така че компанията е в подем през последните години.
Оперативни разходи
Ако разгледаме разходите на компанията, най-накрая ще стигнем до причината, поради която тя вече не печели толкова много пари. Нейният бизнес изисква все повече инвестиции и повече пари. В резултат на това тримесечните разходи продължават да се увеличават, по-бързо от ръста на приходите. През 2019 г. компанията се нуждаеше от 2 млрд. долара, за да работи през едното полугодие. През 2021 г. това вече са 2 млрд. и 360 млн. долара. През второто полугодие на миналата година компанията дори е похарчила рекордна сума. Тя е била 2,67 млрд. долара. Ръководството, ако иска да увеличи рентабилността и предишните стойности, трябва да направи нещо по въпроса.
Дивидент
Компанията изплаща дивиденти от началото на хилядолетието. Първото изплащане през 2000 г. е в размер на 0,148 USD на акция. Тази стойност постепенно се увеличава с течение на времето, въпреки че акциите преминават през повече от един сплит.
Един от тях е през 2000 г., при сплит 9/11. През 2003 г. акцията е разделена в съотношение 2/1, а през 2014 г. все още е разделена в съотношение 5/2. Компанията изплаща само 2 дивидента годишно. Дивидентът за тази година е 0,452 USD на акция. Това е двойно повече през последните 2 години.
