Imperial Oil Limited: канадската компания за добив на черно злато
Последните резултати на Imperial Oil надминаха пазарния консенсус. Това обаче все още не е достатъчно, за да се достигне нов връх. Има ли компанията необходимото, за да надмине 75 долара за акция и да счупи сегашния си ценови рекорд?
Империал Ойл Лимитид притежава и управлява няколко рафинерии, включително тези в Сарния, Страткона и Нантикок. Компанията е и основен играч в областта на петролните пясъци, по-конкретно в проекта Kearl, който е един от най-големите проекти за петролни пясъци от този вид в света. Освен това Imperial Oil се занимава с добив на конвенционален нефт и газ на различни места в Канада.
Компанията $IMO+2.3% е известна със своята марка Esso, под която продава своите продукти, като горива и смазочни материали, на потребителите в цялата страна. Imperial Oil Limited е дъщерно дружество на ExxonMobil, която притежава приблизително 69,6 % от акциите му. Тази връзка с един от най-големите петролни гиганти в света позволява на Imperial Oil да се възползва от технологичните иновации и глобалния опит на компанията майка.
Интересен факт: През 1947 г. компанията открива огромни запаси от нефт в Ледук, Алберта, което е ключов момент за енергийния сектор на Канада. Това откритие води до петролна треска в Алберта и променя из основи икономическото и индустриалното развитие на региона.
Управление
Брадли У. Корнсън - главен изпълнителен директор
Брад е назначен за председател, президент и главен изпълнителен директор на Imperial Oil на 1 януари 2020 г.
Той започва кариерата си в ExxonMobil през 1983 г. в Ню Орлиънс, Луизиана, където заема различни технически, оперативни, търговски и управленски позиции по целия свят. В допълнение към няколко позиции в Съединените щати, той заема и ключови ръководни позиции в Хонконг и Лондон.
През 2009 г. е назначен за вицепрезидент на ExxonMobil Production Company, като отговаря за добива на нефт и газ в Европа и Каспийския регион. Шест години по-късно е назначен за президент на ExxonMobil Upstream Ventures и вицепрезидент на ExxonMobil Corporation, където отговаря за контрола на глобалните програми на ExxonMobil за придобиване и продажба на активи в областта на добива. Под негово ръководство ExxonMobil $XOM+2.2% извършва ключови стратегически придобивания в Пермския басейн, Папуа Нова Гвинея, Мозамбик и Бразилия.
Брадли Корсън, роден в Илинойс, има бакалавърска степен по химическо инженерство от университета в Обърн. Понастоящем той е член на Съвета на директорите на Канадската асоциация на производителите на петрол, а също така е член на Изпълнителния съвет на Бойскаутите на Америка. Той и съпругата му Джоан имат двама сина.
Отрасъл/специалност на компанията
Проучване и добив: Imperial Oil се занимава с проучване и добив на конвенционални запаси от нефт и газ на различни места в Канада. Тази дейност включва идентифициране и разработване на нови открития, както и използване на съвременни технологии за постигане на максимален добив и ефективност на производството.
Нефтени пясъци: Дружеството е лидер в добива на нефтени пясъци, особено чрез проекта си Kearl в Албърта. В този проект се използват иновативни технологии, които позволяват по-ефективен и екологосъобразен добив. Нефтените пясъци представляват значителна част от общия добив на петрол на Дружеството.
Рафиниране и маркетинг: $ИМО притежава и управлява няколко рафинерии в Канада, където преработва суровия петрол в различни петролни продукти като бензин, дизел, авиационно гориво и смазочни материали. Продуктите се продават под добре познати марки като Esso, което осигурява силно присъствие на пазара на горива на дребно.
Химическо производство: Дружеството се занимава с производство и продажба на химически продукти, включително нефтохимически продукти и специални химикали, използвани в различни отрасли. Това подразделение допринася за диверсификацията на приходите и дава възможност на Imperial Oil да използва синергията между процесите на рафиниране и химическата промишленост.
Технологични изследвания и иновации: Империал Ойл инвестира в технологични изследвания и разработки с цел подобряване на ефективността и устойчивостта на дейността си. Компанията се фокусира върху иновациите в областта на добива на нефтени пясъци, намаляването на емисиите на парникови газове и подобряването на енергийната ефективност. По този начин тя се стреми да сведе до минимум въздействието на операциите си върху околната среда и да осигури дългосрочна устойчивост.
Рентабилност и парични средства на дружеството
През последните няколко месеца компанията се движи встрани. Дори неотдавнашните тримесечни резултати, които бяха положителни и успяха да надминат прогнозите на анализаторите както по отношение на печалбата на акция, така и на приходите, не успяха да издигнат цената на акция до нов връх. След като цената се раздвижи по-значително, вероятно ще се появи нова тенденция.
Настоящата пазарна капитализация на компанията, макар и да не е достигнала своя връх, е много близо до него. По-конкретно, тя е по-малко от 6%. Капитализацията на компанията днес е 37,46 млрд. долара. В $IMO+2.3% работят 5300 души.
Вече намекнахме за разделянето на акциите по отношение на нейните дялове. Компанията е само 30,68% собственост на инвеститорите. 371 млн. акции, което е останалата част от акциите на компанията, всъщност са собственост на $XOM+2.2%. Така че тя очевидно има най-голямо право на глас и контрол върху компанията. Дългът на Imperial Oil възлиза на 3,2 млрд. Паричните средства, с които разполага ръководството, са 1,48 млрд. долара.
През 2019 г. компанията е реализирала приходи в размер на общо 24,83 млрд. долара. Нетната печалба е в размер на 1,7 млрд. долара при оперативен марж от 6,83%. През 2020 г. дейността на компанията като цяло е намаляла. Приходите са намалели до 16,13 млрд. долара, а маржовете са спаднали до под нулата. Те бяха отрицателни в размер на 9,04%. $IMO+2.3% реализира продажби за 1+2.3%,46 млрд. долара+2.3% през тази година. Но бизнесът ѝ нарасна много значително през следващите две години. През 2021 г. приходите достигнаха 28,13 млрд. долара. Маржът на печалбата скочи до 6,97%, което доведе до печалба от 1,96 млрд. долара. Най-успешната година досега, 2022 г., донесе на компанията приходи в размер на 42,22 млрд. долара. Оперативният марж се увеличи до 12,82%, а нетната печалба възлезе на 5,41 млрд. долара. През миналата година приходите намаляха до 33,44 млрд. долара. Маржовете се понижиха до 10,12%, а нетната печалба беше 3,69 млрд. долара.
Компанията, която е нещо като разширено звено на Exxon, развива дейността си изключително в Канада. 100 % от приходите й идват от тази страна. Миналата година те са били 38,25 млрд. долара.
По-голямата част от приходите на компанията идват от продажбата на нефт и газ в движение (основно по тръбопроводи). Тази основна част от нейния бизнес модел ѝ донесе 37,15 млрд. долара през 2023 г. Това се равнява на 97,12% от общата стойност на приходите. След това компанията печели 934 млн. долара от химическа обработка на добитите продукти. Последните 0,44% идват от развитието на минната индустрия.
През 2017 г. печалбата на акция възлиза на 1,01 долара. Това е с 1,24% над пазарните очаквания. През следващите две години компанията успя да увеличи стойността на печалбата на акция постепенно. Първо до 2,09 долара, а след това до 2,22 долара. През 2020 г. обаче, поради забавянето на икономиката и на цялостния бизнес, печалбата на акция спадна до 1,99 USD. Пазарните оценки по това време бяха със 195% по-високи. През следващите няколко години обаче компанията започна да процъфтява. Нарастването през 2021 г. беше по-бавно, но все пак това означаваше, че печалбата на акция се върна на положителна територия. След това, през 2022 г., печалбата на акция достигна исторически връх от 8,2 USD. Миналата година те бяха 6,41 долара. Въз основа на настоящите резултати $IMO+2.3% би трябвало да успее да задържи тези стойности поне до 2027 г., като бавният растеж ще започне през 2025 г.
Нещата не бяха толкова лоши и по отношение на приходите. Въпреки че стойността им също не се е повишавала всеки път, не е имало толкова сериозни колебания, както при приходите на акция. През 2017 г. стойността на продажбите е била 23,48 млрд. долара. Година по-късно стойността на приходите се е увеличила до 25,7 млрд. долара. През 2019 г. стойността на приходите на компанията е била 26,33 млрд. долара. През следващата година стойността им е намаляла до 17,57 млрд. долара. Пазарът разчиташе на такъв спад, а Рото не успя да надмине прогнозите по това време само с 3,29%. Едва през 2021 г. тя успя да надмине пазарния консенсус за първи път от 2017 г. насам. Приходите бяха в размер на 29,72 млрд. долара. Подобно на EPS, 2022 г. е била най-добрата година. Приходите по това време са били 44,02 млрд. долара. Миналата година обаче те спаднаха до 38,46 млрд. долара. До 2026 г. компанията трябва да е на това ниво, но до 2027 г. приходите трябва да са намалели.
Развитието на приходите от най-големия сектор на $ИМО+2.3% е много интересно през последните няколко години. През 2017 г. приходите от него възлизат на 16,53 млрд. долара. До 2019 г. те са достигнали 18,19 млрд. долара. През 2020 г., когато са достигнали абсолютния си връх, те са били 42 млрд. и 390 млн. долара. Химическият сегмент определено не е отбелязал такъв ръст през същия период от време. През 2017 г. той е спечелил 885 млн. долара в сравнение с 934 млн. долара през миналата година.
Оперативни разходи
Разходите на компанията в исторически план са варирали в зависимост от текущите пазарни условия, а не от това колко пари печели компанията в момента, въпреки че и тук има някои малки прилики. Бизнесът с петрол зависи от цената на това специфично "черно злато", която може да се променя значително през деня. През 2010 г. компанията се нуждаеше от 5,5 милиарда долара за едно тримесечие. Тази стойност бавно нараства до 2014 г., когато достига 7,7 млрд. долара. През следващите две години след това настъпва спад. Към средата на 2016 г. компанията изразходва "само" 4 млрд. долара на тримесечие. Оттогава до 2020 г. настъпи неутрален период, в който разходите се увеличиха до едва 6 млрд. долара. През 2020 г., този път поради спад в бизнеса, стойността им спадна до 3,2 млрд. долара за едно тримесечие. Но от това ниско ниво разходите започнаха бързо да се увеличават. До 2022 г., когато компанията се справяше много добре, разходите ѝ се увеличаваха. Те достигнаха 11 млрд. долара. През 2023 г. и тази година, едно тримесечие компанията излиза по подобен начин, на 8 млрд. долара.
Дивидент
Компанията е на фондовия пазар от 60-те години на миналия век. Тя изплаща първия си дивидент през 1987 г. Той е в размер на 0,004 долара на акция. Това превръща $IMO+2.3% в един от кралете на дивидентите, тъй като изплаща дивиденти вече над 37 години. Въпреки това дивидентът не се е увеличил много от тази дата насам. Но през 1998 г., когато акциите се разделят на 3/1, дивидентът вече е 0,043 USD. Все още не е имало друг сплит.
Компанията никога не е била принудена да намали дивидента и така той е един от най-устойчивите, въпреки намаленията в годините на криза. В момента акционерите могат да очакват тримесечно изплащане на 0,435 USD на акция на $IMO.
Оценяване/сравнение с други дружества
През 2010 г. коефициентът P/E на компанията възлиза на 15. Към 2015 г. обаче съотношението става все по-ниско поради все по-нарастващата печалба на акция. То се спря на 8,7 пункта. Оттам след това достигна своя връх от 96 пункта само за няколко месеца, тъй като печалбата на акция спадна бързо и значително. През 2017 г. компанията се изравни с P/E от 17 пункта, но през следващата година отново отбеляза бърз растеж. Този път до "само" 59 пункта. Оттук нататък P/E намаляваше до 2020 г., когато достигна нула, което доведе до отрицателна печалба на акция. Днес /Е е на интересната стойност от 9,7 пункта. Компанията е подценена с 47,7% според нашия индекс за справедлива цена на Булиос.
Съперници
Woodside Energy Group Ltd. $WDS+3.7%: е австралийска петролна и газова компания, която е един от най-големите играчи в енергийния сектор в региона. Компанията е основана през 195 г. Woodside е специализирана в проучването, добива и преработката на природен газ и нефт. Един от най-значимите проекти на компанията е проектът North West Shelf, който е един от най-големите проекти за втечнен природен газ в света. Този проект включва добив, преработка и износ на природен газ и кондензати и е от решаващо значение за експортния сектор на Австралия.
TotalEnergies SE $TTE+2.4%: Тази компания оперира в повече от 130 държави и дейностите ѝ обхващат всички етапи от веригата за създаване на стойност в енергийния сектор. Дружеството е основен играч на пазара на нефт и газ, с обширна дейност в Африка, Близкия изток, Европа, Северна и Южна Америка и Азия. Компанията е и един от водещите световни производители и търговци на втечнен природен газ, който е ключова част от нейното портфолио. През последните години TotalEnergies инвестира значително във възобновяеми енергийни източници, като слънчеви и вятърни електроцентрали, с цел преминаване към нисковъглероден енергиен микс.
Ovintiv Inc $OVV+2.1%: Компанията е специализирана в разработването на неконвенционални петролни и газови ресурси, особено от шистови формации. Основните ѝ дейности са съсредоточени в няколко ключови района: Пермския басейн в Тексас, басейна Анадарко в Оклахома и басейна Монтни в Западна Канада. Тези райони са известни с богатите си запаси от неконвенционален нефт и газ, които Ovintiv ефективно добива, използвайки модерни технологии като хоризонтално сондиране и хидравлично разбиване.
Синьо - $IMO+2.3%, жълто - $OVV+2.1%, оранжево - $WDS+3.7%, тюркоазено - $TTE+2.4%
През последните 3 години и 7 месеца $IMO+2.3%е най-добре представящата се компания по отношение на растежа, като акциите ѝ отбелязват огромно поскъпване от 181%. На второ място с ръст от 103% за същия период от време се нарежда $OVV+2.1% от днешното сравнение . Въпреки че $TTE+2.4% все още е на печалба (31,5%), тя вече е значително по-малка от тази на предходните две компании. На последно място се нарежда $WDS+3.7%. Нейните акции са се понижили с 23% от 2020 г. Но благодарение на този спад тя вече се търгува с 33% под справедливата си стойност според нашия индекс на справедливите цени.
Бъдещи планове
Разработване на минни проекти: Компанията планира да продължи да развива минните си дейности, особено в областта на нефтените пясъци. Един от ключовите проекти е разширяването на производството в проекта Kearl, където Imperial Oil използва модерни технологии за повишаване на ефективността и намаляване на въздействието върху околната среда.
Инвестиции в технологии и иновации: $ИМО се фокусира върху иновациите и технологичните изследвания, за да подобри ефективността на своите операции. Тя планира да инвестира в нови технологии, които да позволят по-ефективен добив и преработка на нефт и газ, като същевременно се намалят емисиите на парникови газове. Същевременно това ще повиши ефективността на производството и следователно ще увеличи бъдещите приходи.
Развитие на капацитета за рафиниране и производство на химикали: Imperial Oil възнамерява да продължи да модернизира и разширява своите рафинерии и химически заводи. Целта е да се увеличат производственият капацитет и ефективността, за да може по-добре да отговори на променящите се пазарни изисквания и да повиши конкурентоспособността си. Въпреки че през последните години този сектор е бил доста пренебрегван, ръководството би искало да промени това, за да балансира и диверсифицира по-добре дейността на компанията.
Експанзия на нови пазари и диверсификация на портфолиото: Дружеството обмисля да разшири дейността си в нови географски райони и пазари. Диверсификацията на портфейла включва не само традиционни проекти в областта на нефта и газа, но и инвестиции във възобновяема енергия и алтернативни технологии, които подпомагат прехода към нисковъглеродна икономика.
Перспективи
Засега компанията все още се радва на растежа от края на миналата и началото на тази година. От началото на 2023 г. акциите ѝ са поскъпнали с 43% и в момента се колебаят между 65 и 72 долара. Това е създало бичи флаг на графиката на акциите от гледна точка на техническия анализ. По този начин, ако компанията успее да излезе от настоящия страничен тренд, като пробие до нов връх, може да последва рали, подобно на това в началото на годината. Последните тримесечни резултати успяха да потвърдят много силна корпоративна бизнес конфигурация и следователно нищо не я задържа от тази гледна точка. За това как волатилността доминираше над други компании през последните дни, тази се държи много добре. Как гледат на това анализаторите от Уолстрийт?
От 20-те анкетирани анализатори 5 от тях биха купили акциите на компанията незабавно. Техните прогнози за следващите дванадесет месеца предвиждат възможно увеличение на цената на акциите с до 19,86%. Ако това се случи, една акция ще се продава за 83,42 USD на пазара. Останалите 15 обаче просто ще задържат акциите и ще изчакат следващото движение. Положително е, че нито един анализатор не би елиминирал тази компания от портфейла си. Това не се среща често. А как гледате на $IMO? Имате ли я в портфейла си?
Отказ от отговорност: В Bulios ще намерите много вдъхновение, но изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл зависят от вас, така че винаги правете задълбочен самоанализ и се образовайте.