Penske Automotive: историята, която започна на състезателната писта
Компанията за продажба на автомобили, която изплаща дивиденти и която се повиши с 8,8% след последните си тримесечни резултати, все още се търгува доста под справедливата си стойност. Ще продължи ли да се справя добре и през следващите тримесечия, подкрепяйки акциите си по пътя към нови върхове?
Компанията разполага с над 300 дилърски центъра в цял свят, като предлага широка гама от нови и употребявани автомобили от различни марки, включително луксозни и премиум марки като Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porsche и Ferrari. В допълнение към продажбите на автомобили Penske Automotive предлага и услуги по поддръжка и ремонт на автомобили, финансиране и застраховане на автомобили, както и части и аксесоари.
Извън автомобилната индустрия Penske Automotive Group притежава и управлява спирки за камиони и дистрибуторски центрове, като разширява обхвата си в сектора на транспорта и логистиката. Penske Automotive Group е посветена на осигуряването на отлично обслужване на клиентите и поддържането на силни връзки с автомобилните производители. Компанията непрекъснато разширява и модернизира услугите си, за да е в крак с бързо променящата се автомобилна индустрия и нуждите на клиентите.
Интересен фактО: Интересен факт за Penske Automotive Group е тясната й връзка с моторните спортове. Основателят на компанията, Роджър Пенске, е известен бивш автомобилен състезател и собственик на един от най-успешните отбори в историята на автомобилните състезания - Team Penske. Този отбор е участвал в различни състезания в областта на моторните спортове, включително в надпревари от сериите IndyCar и NASCAR, и е постигнал много победи и титли.
Мениджмънт
Роджър С. Пенске - главен изпълнителен директор
Роджър е завършил университета "Lehigh" в Пенсилвания със специалност "Бизнес администрация". По време на следването си в колежа той се интересува от моторни спортове, което го кара да участва в състезания със спортни автомобили през 50-те и 60-те години на миналия век. Неговите шофьорски умения го превръщат в един от най-уважаваните американски състезатели по онова време, а през 1961 г. е обявен за състезател на годината от списание Sports Illustrated.
Въпреки че е успешен състезател, през 1965 г. той се оттегля от активна състезателна кариера, за да се посвети изцяло на бизнеса си. Основава Penske Corporation, която става компания майка на няколко автомобилни предприятия, включително Penske Automotive Group и Penske Truck Leasing. Днес Penske Automotive Group е един от най-големите търговци на дребно на автомобили в света.
Роджър е известен и като основател и собственик на Team Penske, който участва в различни състезания по моторни спортове, включително IndyCar и NASCAR. Team Penske е един от най-успешните състезателни отбори в света, с много победи, включително няколко триумфа на легендарното състезание Indianapolis 500.
Той е женен за Кати Пенске и има пет деца. Някои от тях участват в семейния бизнес, най-вече Грегъри Пенске, който работи в Penske Motor Group.
Промишленост/специалност на компанията
Продажби на дребно на автомобили: Penske Automotive Group е една от най-големите групи за търговия на дребно с автомобили в света. Компанията управлява повече от 300 дилърски центъра, които предлагат широка гама от нови и употребявани автомобили, включително луксозни и премиум марки като Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porsche и Ferrari.
Лизинг и отдаване под наем на камиониОтговор: Penske Truck Leasing е лидер в областта на отдаването на търговски превозни средства под наем и лизинг. Компанията предоставя услуги по отдаване под наем, управление на автопаркове и поддръжка на превозни средства за фирми от всякакъв мащаб. Известна е с обширния си автопарк от камиони и търговски превозни средства, предлагани на територията на Съединените щати и Канада.
Моторни спортове: Отборът на Пенске е един от най-успешните състезателни отбори в света. Отборът участва в различни състезания по моторни спортове, включително IndyCar, NASCAR и SportsCar, и има много победи, включително няколко триумфа на престижното състезание Индианаполис 500. Екипът на Пенске е известен с това, че набляга на производителността и технологичните иновации, в които участва и самият главен изпълнителен директор.
Логистика и транспорт: Penske Logistics предоставя цялостни логистични решения, включително управление на веригата за доставки, дистрибуция и транспортни услуги. Компанията помага за оптимизиране на логистичните процеси за широк кръг индустрии, включително автомобилната, хранително-вкусовата и потребителската.
Технологични иновации: $PAG се фокусира върху използването на съвременни технологии за подобряване на обслужването на клиентите и ефективността на операциите. Това включва внедряване на цифрови платформи за продажба и обслужване на автомобили, както и инвестиране в нови автомобилни технологии като електромобили и автономно шофиране.
Рентабилност на дружеството и парични средства
Акциите на $PAG+0.0% достигнаха исторически връх през последните три седмици благодарение на много силните тримесечни резултати. Те обаче не бяха достатъчни, за да го надминат с 0,6%. Дори след като спадна с няколко процента от този връх, акцията все още е само на косъм от своя връх от 2023 г.
Пазарната капитализация на компанията е 11,09 млрд. долара. Това е една от най-високите стойности, постигани някога. Сега компанията е само на по-малко от 8% под върха. В момента за компанията работят 28 000 служители в цял свят. Дългът ѝ в момента е 8,39 млрд. долара.
Що се отнася до разделянето на акциите, 72,25 % от тях все още се държат частно от семейството на основателя. Това акционерно участие се състои от общо 48,24 милиона акции. Останалите 18,53 млн. акции на пазара са собственост на инвеститори. Ръководството разполага с парични средства в наличност в размер на 115 млн.
През 2019 г. приходите на фирмата от $PAG+0.0%възлизат на 23,18 млрд. долара+0.0%. Оперативните маржове тогава са били 1,88%. От това произтича нетна печалба в размер на 435,8 млн. долара. През 2020 г. обаче приходите намаляват. Пандемията от ковида увеличи онлайн продажбите, но дилърските центрове бяха затворени. Приходите възлизат на 20,44 млрд. долара, а маржовете се повишават до 2,66%. Следователно печалбата е 543,6 млн. долара. Но през последните 3 години приходите само растат. През 2021 г. те достигнаха 25,55 млрд. долара. Оперативните маржове бяха 4,65% през тази година, а нетната печалба се покачи до 1,19 млрд. долара. През 2022 г. нетната печалба достигна рекордните 1,38 млрд. долара. Това се дължеше на маржовете, които бяха 4,96%, и приходите, които се изкачиха до 27,81 млрд. долара. През миналата година приходите се придвижиха до 29,53 млрд. долара, но маржовете спаднаха до 3,57%. Нетната печалба беше 1,05 млрд. долара.
Основната дейност на компанията продължава да се развива и тя печели най-много в Съединените щати. От тази страна идват 58,21% от общите приходи на компанията. Останалите 12,34 млрд. долара приходи компанията получава от всички останали страни, в които преобладават страните от Европа.
Продажбите на автомобили съставляват 85,38 % отбизнеса на $PAG+0.0%. И то независимо дали става въпрос за употребявани или чисто нови автомобили. През миналата година компанията успя да извлече 25,21 млрд. долара приходи от този сегмент на бизнеса си. Отдаването на камиони под наем е на второ място с продажби за 3,68 млрд. долара. Други интереси са донесли на компанията 634 млн. долара.
Печалбата на акция е в размер на 4,31 долара през 2017 г. Това беше точно в съответствие с това, което пазарът очаквашеот $PAG+0.0%. Но консенсусът не се срещна с реалността през следващата година. Печалбата на акция изостана с 1,02%. Но през следващите четири години компанията се справи добре. През 2020 г. печалбата на акция възлиза на 6,64 USD. Но основният ръст дойде през 2021 г., когато EPS достигна 15,28 USD. През 2022 г. тя добави 3,27 долара към тази стойност, с което печалбата на акция достигна най-високото си ниво. През миналата година стойността им спадна до 16,1 долара. За първи път от 2018 г. насам компанията не успя да надмине пазарните оценки. През следващите години, включително тази година, печалбата на акция би трябвало да спадне до нива между 13 и 14 щатски долара, където според настоящите прогнози ще се задържи до 2027 г.
При приходите обаче ситуацията е малко по-различна. Приходите през 2017 г. възлизат на 21,39 млрд. долара. Това е с 0,68% над пазарния консенсус. През следващите две години стойността нарасна и стигна до 23,18 млрд. долара през 2019 г. През следващата година, благодарение на пандемията и закриването на част от бизнеса на компанията, приходите спаднаха до 20,44 млрд. долара. Но през последните три години стойността на продажбите само се увеличава. През 2021 г. приходите възлизат на 25,55 млрд. долара, а през 2022 г. - на 27,81 млрд. долара. Миналата година приходите достигнаха най-високата си стойност в историята - 29,53 млрд. долара. Предвижда се растежът да продължи и през следващите години. През последните години компанията успешно разширява дейността си и постоянно надминава прогнозите на анализаторите. До 2026 г. годишните ѝ продажби могат да достигнат 31,96 млрд. долара.
Приходите от най-голямото бизнес подразделение на компанията - продажбите на автомобили, са нараснали от 19,82 млрд. долара през 2017 г. до 25,21 млрд. долара през миналата година. Но бизнесът с отдаване на камиони под наем отбеляза още по-голямо процентно увеличение. Този сегмент е нараснал от 1,05 млрд. долара до 3,68 млрд. долара за същия период от време. Приходите от другите бизнеси на компанията се движат от 514,6 млн. долара през 2017 г. до 634 млн. долара през 2023 г. Очаква се бизнесът на компанията да продължи да расте през следващите години.
Оперативни разходи
За едно тримесечие през 2010 г. компанията е похарчила около 2,5 млрд. долара. Оттогава насам обаче тази цифра само се увеличава, тъй като компанията се справя добре със своя бизнес. С нарастването на продажбите си компанията може да си позволи да инвестира все повече и повече. До 2013 г. стойността на разходите за едно тримесечие достигна 3,6 млрд. долара. Ръстът продължи до 2019 г., когато едно тримесечие струваше на компанията 5,7 млрд. долара. До началото на 2020 г. разходите са намалели до 3,5 млрд. долара благодарение на намалените операции. Оттогава насам обаче стойността им само се увеличава. През последното тримесечие компанията е похарчила най-много средства в своята история. Тя е била 7,35 млрд. долара.
Дивидент
Компанията за първи път споделя печалбата си с акционерите си през 2003 г. Първият дивидент е в размер на 5 цента на акция. След новата година дивидентът се изплащаше на всяко тримесечие и стойността му постепенно се увеличаваше. В средата на 2006 г. акциите бяха разделени в съотношение 2/1. Новото изплащане беше 7 цента на притежавана акция. От ноември 2008 г. до май 2011 г. изплащането на дивидента е преустановено. Той е възстановен на 0,07 щатски долара.
След това дивидентът е спрян още веднъж. Това се случи сравнително неотдавна, когато акционерите не получиха изплащане от февруари до ноември 2020 г. Оттогава обаче не е имало прекъсване и се надяваме, че не би трябвало да има такова и в обозримо бъдеще. Текущият размер на дивидента е 1,07 щатски долара. По този начингодишната дивидентна доходност на $PAG+0.0% е 2,24%.
Оценяване/сравнение с други дружества
Коефициентът P/E за $PAG+0.0% няма да остане непроменен дълго време. Между 2010 г. и 2018 г. той се движи много бързо между 13,6 и 6,8 пункта. В рамките на този диапазон съотношението се колебаеше, въпреки че компанията се справяше сравнително добре. Бавно, но сигурно, печалбата на акция е нараствала, както и цената на акциите ѝ на фондовия пазар. На дъното през 2018 г. коефициентът P/E от 5 пункта започна да се обръща. До 2021 г. той достигна 9 пункта. През следващите 12 месеца той отново спадна до 5, но оттогава само се покачва. В момента акциите са на исторически върхове и изглежда, че оценката им може би се успокоява. Текущата стойност на P/E е 12 пункта.
Съперници
Sonic Automotive $SAH+0.1%: Компанията се фокусира върху продажбата на нови и употребявани автомобили, предоставяне на финансови и застрахователни услуги, а също така предлага сервиз, части и ремонт на автомобили. Sonic Automotive притежава и управлява повече от 100 дилърски центъра. Компанията се фокусира и върху цифровите иновации в продажбите на автомобили чрез своята платформа EchoPark Automotive, която стартира през 2014 г. EchoPark е специализирана в продажбата на висококачествени употребявани автомобили с цел да предложи на клиентите прозрачен и лесен процес на покупка. Това цифрово подразделение допринася за растежа на компанията и разширява присъствието ѝ на пазара на употребявани автомобили.
Asbury Automotive Group $ABG-0.9%: Основана през 1995 г., тази компания е със седалище в Джорджия. Asbury е специализирана в продажбата на нови и употребявани автомобили, предоставя финансови и застрахователни услуги, а също така предлага сервиз, ремонт и резервни части. Asbury Automotive се фокусира върху растежа и подобряването на обслужването на клиентите чрез стратегически придобивания и технологични иновации. През 2021 г. компанията значително разшири пазарния си отпечатък с придобиването на Larry H. Miller Dealerships - едно от най-големите придобивания в историята на автомобилната търговия на дребно.
Lithia Motors $LAD+1.0%: Дружеството е специализирано в продажбата на нови и употребявани превозни средства, предоставянето на финансови и застрахователни услуги, както и сервиз, ремонт и резервни части. Компанията управлява стотици дилърски центрове в САЩ и Канада. Един от ключовите аспекти на растежа на Lithia Motors е нейната проактивна стратегия за придобиване, която ѝ позволи да се разшири в нови региони и да увеличи пазарния си дял. Компанията също така инвестира много в цифрови технологии, особено чрез своята платформа Driveway, която стартира през 2020 г. Driveway позволява на клиентите да извършват целия процес на покупка и продажба на превозни средства онлайн, включително финансиране, застраховане и доставка до дома.
$PAG+0.0% - синьо, $SAH+0.1%- зелено, $ABG-0.9% - черно, $LAD+1.0% - оранжево
Както можете да видите красиво, сравнявайки представянето на акциите на всяка от компаниите през последните 4 години и 8 месеца, след спада на ковида, цената им се е повишила много повече. Ако сте прочели внимателно предишните текстове за всяка от компаниите, може би сте забелязали, че всички те са се преместили по някакъв начин в интернет, използвайки своите платформи. Те бяха подтикнати да направят това от пандемията и затварянето на физическите им офиси. Тази трансформация е в основата на техния растеж. Компанията, която го е направила в най-голяма степен, е $PAG+0.0%, чиито акции са нараснали с 251% от 2020 г. насам. На второ място, с поскъпване от 138% , е $ABG-0.9%. На трето и четвърто място след това се нареждат $LAD+1.0% и $SAH+0.1%, които са се повишили съответно със 111% и 93%.
Бъдещи планове
Разширяване на глобалния ни отпечатъкОтговор: Penske Automotive планира да продължи да разширява глобалния си отпечатък чрез придобивания и разширяване на съществуващите дилърски центрове. Компанията оперира не само в САЩ, но и в Европа, Австралия и други региони, и планира да продължи да увеличава присъствието си на ключови пазари. Всичко това в момент, когато електрическите превозни средства са в подем. Тя иска да се възползва от тази възможност на по-слабо развитите пазари.
Инвестиране в технологии: В съответствие с тенденцията за цифровизация на автомобилната индустрия компанията възнамерява да засили своите онлайн и цифрови услуги. Това включва разширяване на възможностите за онлайн пазаруване, подобряване на цифровите инструменти за клиентите и оптимизиране на онлайн бизнес платформите. Компанията се фокусира върху предлагането на клиентите на удобни и ефективни начини за закупуване и обслужване на автомобили онлайн.
Диверсификация на бизнеса: Penske се фокусира и върху диверсификацията на своето портфолио. В допълнение към продажбите на нови и употребявани автомобили компанията планира да разшири бизнеса си с финансови услуги, застрахователни продукти и други свързани услуги, които могат да увеличат общата печалба. В днешно време разширяването на бизнеса е една от основните грижи на големите компании.
Устойчивост: бъдещите планове на компанията включват ангажимент за устойчивост и намаляване на въглеродния отпечатък. $PAG+0.0% се стреми да увеличи доставките на електрически и хибридни автомобили и да подкрепя екологични инициативи в рамките на своята дейност.
Подобряване на обслужването на клиентите: Друга ключова цел е непрекъснатото подобряване на обслужването на клиентите. Компанията планира да инвестира в обучение на служителите, нови технологии и иновации, за да осигури на клиентите възможно най-доброто обслужване и удобство при покупката и поддръжката на автомобили.
Перспективи
Понастоящем акцията се намира в много силен възходящ тренд, който започна през 2020 г. През последните няколко месеца тя е в страничен тренд, но от гледна точка на техническия анализ това е абсолютно примерна настройка за по-нататъшен растеж. Сега една акция може да бъде закупена за по-малко от 180 USD, което е и най-високата цена, на която компанията някога се е търгувала. При сегашната настройка на бизнеса им, продължаващото мащабиране на приходите и растежа, бихме могли да видим нов връх отново след не много дълго време. Как анализаторите от Уолстрийт гледат на настоящата ситуация около тази компания?
От анкетираните 10 анализатори само 3 от тях биха купили акциите сега. Но перспективите им са много положителни. Според тях цената на акция може да се повиши с 21,28% през следващите 12 месеца. Ако това се случи, една акция ще се продава за цели 200 USD на борсата. Други 3 анализатори просто биха задържали акциите и биха изчакали по-нататъшното развитие, докато 4 анализатори биха предпочели да продадат акциите и да приберат печалбата. Те смятат, че цената може да спадне с до 30% през следващата година, което е най-черният им сценарий. Какво мислите заакциите на $PAG+0.0%? Заинтригувана ли сте от нейната история или предпочитате да стоите настрана от сектора?
Инвестирането може да бъде рисковано, ако подхождате лекомислено към него. Булиос не познава финансовото ви състояние и затова в никакъв случай не дава конкретни съвети и препоръки. Изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл е индивидуален въпрос, затова винаги се образовайте и извършвайте собствен подробен анализ, преди да закупите определена акция.