JPMorgan Chase & Co. е една от най-старите компании за финансови услуги в света. Фокусира се основно върху инвестиционното банкиране и потребителските финансови услуги. Кой друг трябва да ни дава съвети като: в какво да инвестираме? И най-важното - да ни даде отговор на въпроса за перспективите пред този безкраен инфлационен период и да ни подскаже как да подобрим ситуацията.

Днешната статия е от гледната точка на главния стратег на J.P. Morgan.

Как ще изглежда втората половина на 2022 г.?

• Годината е особено трудна, но аз съм оптимист. Основните опасения през тази година бяха свързани с инфлацията, много бързото повишаване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв и възможността за рецесия. Не знаем нищо за геополитическите събития в Украйна или за други ситуации, които се разпалват. Но смятам, че икономическият растеж може да се забави, без да се стигне до рецесия, смятам, че инфлацията може да се забави, и смятам, че Федералният резерв ще смекчи тона си. Това би трябвало да означава сравнително положително второ полугодие за американските акции.

Как вижда икономиката и инфлацията главният стратег на $JPM?

• До четвъртото тримесечие очаквам коригиран спрямо инфлацията икономически растеж от по-малко от 2,5% на годишна база, а до четвъртото тримесечие на следващата година - по-малко от 2,0%.
• Това ни казва едно: Очаква се съживяване на икономиката, която, разбира се, ще расте, но с по-бавни темпове от обичайното.
• Що се отнася до инфлацията, очакваме индексът на потребителските цени да се върне на ниво от 4,3% до края на тази година и 3,5% до края на следващата година.

Защо $JPMсмята, че инфлацията ще спадне?

• Защото наистина има такова нещо като преходна инфлация. Причината за това е пандемията и политическата реакция. Пандемията ще отшуми и веригите за доставки ще се подобрят. Голяма част от парите, налети в икономиката във връзка с фискалното стимулиране през последните две години, изтичат. Тези пари увеличиха търсенето на много стоки. При по-малко търсене инфлацията естествено ще намалее.

Защо няма да настъпи рецесия?

• Въпреки двете извънредни рецесии, които преживяхме от началото на века - пандемичната рецесия и голямата финансова криза - смятам, че волатилността на БВП е намаляла. Доста трудно е да се предизвика нормална рецесия. Съществува огромно свръхтърсене на работна ръка и тази динамика ще предпази икономиката от рецесия.

Как ще се справят компаниите по отношение на рентабилността?

• Като цяло се очаква растежът да се забави. Средно 7-8% ръст. Миналата година отбелязахме огромни печалби. Тези печалби са изключително високи, но оттук нататък е много трудно да ги повишим. Защото икономиката е "напомпана".

Как инвеститорите да управляват своите портфейли?

• Първото нещо, което инвеститорите трябва да направят, е да се погледнат в огледалото. През последните три години отбелязахме огромни успехи. Ако не сте извършили ребалансиране, добрата новина е, че разполагате с много повече пари. Лошата новина е, че сте много претоварени с акции с голяма пазарна капитализация. Там ли искате да бъдете? Хората трябва да разгледат как се е променила средата и да се уверят, че портфейлите им са подходящо подбрани по отношение на риска и очакваната възвръщаемост. Какъв риск искате да поемете?

👆От моя гледна точка това е добра гледна точка за инвеститорите 👆 и ви препоръчвам да не се притеснявате да я прочетете няколко пъти. Докато изграждате портфейла си (през последните няколко години), той може да е отбелязал огромен ръст. Когато гледате този портфейл сега, можете ли да кажете, че портфейлът ви е сигурен (нисък риск спрямо очакваната възвръщаемост)? Искате ли да сте там?

На следващо място, $JPM заявява: Когато става въпрос за възможностите, отговорът се дава от оценките. Стойностните акции обикновено се продават с голяма отстъпка спрямо акциите, ориентирани към растеж. През последните 25 години съотношението цена/печалба за стойностните акции е средно 72% от съотношението за растящите акции. Сега тя е средно 60%. Хората се впускат в акции с мегакапацитет за растеж. Но трезвият свят на 2022 г., а може би дори и на 2023 г., ще накара тези разлики в оценките да намалеят.

В същото време$JPM изтъква европейските и китайските пазари като добри места за инвестиране. По-специално той предпочита ЕС, тъй като това е много подценен пазар, който често предлага два пъти по-висока дивидентна доходност от тази на американския пазар. Европа е евтина. Тя е застрашена от случващото се в Украйна и от високите цени на енергията, които ще забавят европейската икономика. Но една от светлите страни на много тъмния облак на Украйна е, че тя обедини Европа. Пандемията също така спомогна за обединяването на Европа и сме свидетели на по-общи фискални политики. В крайна сметка Европа ще преодолее енергийните си проблеми и ще се върне на пътя на умерения растеж. Европейските акции са толкова евтини, че има голяма възможност.

И накрая, JPM подчертава, че инвеститорите трябва внимателно да обмислят истинската стойност на компанията или активите, които купуват. Имало е години, в които акциите на мемоаристите са се справяли добре, а криптовалутите - добре. Тези пространства са много вълнуващи. Но в крайна сметка в криптопространството има много дим и огледала. Честно казано, смятам, че това са предимно глупости. За хората е важно да инвестират в компании, които имат реален продукт, реални стоки, реални услуги, реални парични потоци. Така се изгражда портфейл в дългосрочен план. Последните няколко години бяха чудесни за модните тенденции. Не мисля, че през следващите няколко години ще бъде така.