Морският транспорт на нефт е ключов сегмент от световната икономика, който осигурява непрекъснат поток на тази стратегическа суровина между континентите. Флотът от специализирани танкери, като например корабите Suezmax, играе жизненоважна роля за свързването на районите на производство и потребление, като по този начин допринася за непрекъснатостта на международната търговия. Тези плавателни съдове могат да превозват до един милион барела петрол, а конструкцията им позволява да преминават през стратегическия Суецки канал, оптимизирайки транспортните маршрути между Европа, Близкия изток и Азия.

Един от привлекателните фактори, които привличат вниманието на инвеститорите в този сектор, е дивидентната политика на някои компании. Редовното изплащане на дивиденти се превръща във важен показател за стабилност и финансово здраве, особено за инвеститорите, търсещи дългосрочен доход. Въпреки атрактивната доходност обаче компаниите могат да се сблъскат с предизвикателства, свързани с устойчивото изплащане на дивиденти, което в някои случаи може да доведе до риск от тяхното намаляване, ако печалбите на компанията се окажат под натиск. Ето защо темата за дивидентите е ключов аспект, който трябва да се наблюдава при оценката на инвестиционния потенциал в корабоплавателната индустрия.

Представяне на дружеството

Nordic American Tankers $NAT е норвежка компания, специализирана в транспортирането на суров петрол и петролни продукти по море. Тя е основана през 1995 г., което я прави една от най-дългогодишните компании в този специфичен сектор на корабоплаването. Основният ѝ продукт или услуга е транспортирането на суров петрол с помощта на големи танкери, известни като танкери Suezmax, които могат да превозват до 1 милион барела суров петрол на кораб. Тези танкери са със специфичен размер, за да могат да преминават през Суецкия канал, което е благоприятно от гледна точка на превоза на товари между Европа, Близкия изток и Азия.

Дружеството се фокусира върху световния транспорт, но дейността му е силно концентрирана в районите с най-голямо търсене на петрол - особено в Европа, Америка и Азия. Nordic American Tankers не притежава петролни кладенци и не преработва суров петрол. Основният ѝ бизнес модел е да отдава танкерите си под наем с краткосрочни и дългосрочни договори на различни петролни компании и търговци, които трябва да транспортират продуктите си по целия свят. Важна част от дейността на дружеството е да оптимизира флота си от танкери, за да отговаря на стандартите за безопасност и опазване на околната среда, които днес са много строги в корабоплавателната индустрия.

Историята на компанията е тясно свързана с нарастването и спада на търсенето на петрол и с развитието на цената на тази стока на световните пазари. Компанията започва с няколко плавателни съда, но постепенно разширява флота си до десетки танкери. Основният фокус на NAT е върху оперативната ефективност и опитите за максимизиране на печалбите във времена на благоприятни цени на петрола. Важна роля за това играе способността на компанията да реагира бързо на пазарните условия, независимо дали става въпрос за повишено търсене на петрол или за колебания в цените на фрахта.

Интересен елемент, който отличава Nordic American Tankers от много други компании, е нейният подход към дивидентната политика. Дружеството отдавна се стреми да бъде привлекателно за своите акционери, като редовно изплаща високи дивиденти. Този подход превръща NAT не само в интересна компания от гледна точка на транспортирането на петрол, но и в привлекателна инвестиционна цел за тези, които търсят стабилен доход от дивиденти.

Що се отнася до придобиванията, NAT не извършва големи сливания и покупки на други компании, както е обичайно за някои други компании в отрасъла. Вместо това тя се фокусира върху закупуването и модернизирането на собствените си плавателни съдове. Флотът на Nordic American Tankers се състои изключително от танкери Suezmax, което му позволява да се съсредоточи върху тази конкретна пазарна област, без да се диверсифицира в други видове корабоплаване. Този фокус върху една категория танкери му дава конкурентно предимство, тъй като танкерите Suezmax са много гъвкави поради размера си и могат да се използват по различни маршрути по света.

Гигант на дивидентите, но има и проблеми

Nordic American е гигант в областта на дивидентите, като е изплащал дивиденти за всяко от последните 108 тримесечия. Това е наистина феноменално представяне. В резултат на това понастоящем компанията предлага дивидент от 11,44%.

Въпреки това, дивидентите не винаги са се увеличавали през този период, а понякога изплащането на дивиденти е било доста символично. През тази година Nordic American ще изплати дивиденти в размер на 0,48 щатски долара на акция, на базата на текущите 0,12 щатски долара на акция за тримесечието.

Въпреки това, прогнозите са, че през 2024 г. компанията ще спечели само 0,43 долара на акция, което предполага, че ръководството изплаща повече дивиденти, отколкото компанията печели. Посочва се и съотношението форуърдна цена/печалба от 8,5 пъти, което представлява 24% отстъпка спрямо сектора.

Това съотношение на изплащане е голям червен флаг и предполага, че дивидентът ще трябва да се намали. Уточнението е, че финансовите резултати се очаква да се подобрят значително през 2025 г. Според анализаторите Nordic ще спечели 0,64 USD през 2025 г. и 0,68 USD през 2026 г. Имайки предвид това, тя може да продължи да изплаща дивиденти и днес. Но това е рисковано.

Как беше последното тримесечие?

Nordic American Tankers (NAT) наскоро публикува тримесечните си резултати, които надминаха очакванията на анализаторите. Печалбата на компанията възлиза на 0,10 USD на акция, надминавайки консенсусната прогноза на Zacks, която предвиждаше печалба от 0,07 USD на акция. В сравнение с миналата година, когато печалбата възлезе на 0,13 USD на акция, се наблюдава лек спад, но все пак това е положителна изненада, тъй като действителните резултати са с 42,86% по-добри от очакваните. Трябва също да се припомни, че през предходното тримесечие се очакваше печалба от 0,11 щатски долара на акция, но NAT отчете само 0,07 щатски долара, което тогава беше неприятна изненада с отклонение от -36,36%.

По отношение на приходите компанията отчете печалба от 66,1 млн. щатски долара за тримесечието, завършило през юни 2024 г., което беше с 21,64% повече от прогнозите на анализаторите. Въпреки че приходите леко намаляха в сравнение с предходната година, достигайки 67,8 млн. долара през миналата година, те все пак представляват прилично представяне предвид настоящите пазарни условия.

Що се отнася до акциите, те са загубили около 14,3% от стойността си от началото на годината, докато индексът S&P 500 се е повишил със 17,2%. Тази относителна слабост на акциите на NAT поражда въпроси на пазара какво ще се случи по-нататък. Инвеститорите се чудят дали ситуацията ще се подобри или акциите ще продължат да изостават от по-широкия пазар.

Бъдещото представяне на акциите до голяма степен ще зависи от бъдещите финансови резултати и очакванията за печалбите, които се преразглеждат периодично. Текущите прогнози за предстоящото тримесечие предвиждат печалба от 0,09 USD на акция и приходи от 66,16 млн. За цялата година консенсусът очаква печалба от 0,41 щатски долара на акция при продажби за 264,07 млн. щатски долара. Въпреки това последните тенденции в преразглеждането на оценките не са много благоприятни за Nordic American Tankers.

Скорошни резултати

Дългосрочните финансови резултати на Nordic American Tankers (NAT) показват значителни колебания в резултатите през последните няколко години, които се влияят от специфичните пазарни условия в сектора на превоза на суров петрол.

Приходите на дружеството са били обект на значителни колебания през годините. През 2020 г. приходите достигат 354,6 млн. щатски долара, но след това рязко спадат до 191 млн. щатски долара през 2021 г., което отразява трудните пазарни условия, вероятно свързани с пандемията COVID-19, която намали търсенето на петрол в световен мащаб. Тази негативна тенденция обаче започна да се подобрява през 2022 г., когато приходите нараснаха до 339,3 млн. щ.д. През 2023 г. компанията допълнително увеличи приходите си до 391,7 млн. щ.д., което показва възстановяване на пазара. Данните за последните 12 месеца (TTM) показват лек спад до 365,2 млн. щ.д., който може да бъде повлиян от несигурността в енергийния сектор или други глобални фактори.

Що се отнася до разходите за продажби, те остават относително стабилни - 255,8 млн. щатски долара през 2020 г., като през 2021 г. нарастват значително до 264,3 млн. щатски долара, а през 2022 г. - дори до 284,4 млн. щатски долара. Компанията обаче успява да намали тези разходи до 240,9 млн. щатски долара през 2023 г., като тази положителна тенденция се запазва и през периода TTM, когато разходите за продажби са 243,9 млн. щатски долара.

Брутната печалба, която е ключов показател за ефективността на дружеството, е сравнително висока през 2020 г. (98,8 млн. USD), но претърпява драматичен спад през следващата година, когато достига отрицателни стойности (-73,2 млн. USD). Този отрицателен резултат вероятно отразява комбинацията от намаляващо търсене и по-високи оперативни разходи. През 2022 г. брутната печалба се възстановява до 54,97 млн. щатски долара, което показва подобряване на условията на работа. През 2023 г. брутната печалба се подобрява значително до 150,8 млн. щ.д., което отразява повишаването на ефективността и по-силния пазар. Текущата стойност на брутната печалба за TTM е 121,3 млн. щ.д., което бележи известно забавяне, но все пак е положителен резултат в сравнение с кризисната 2021 г.

Нетната печалба, която е крайният измерител на успеха, също отразява тези колебания. През 2020 г. NAT отчита печалба от 50 млн. щатски долара, но през 2021 г. се наблюдава огромен спад до загуба от 171,3 млн. щатски долара, която вероятно включва еднократни разходи и негативни пазарни ефекти. През следващата 2022 г. се наблюдава скромно възстановяване до 15,1 млн. долара. През 2023 г. компанията значително увеличава печалбата си до 98,7 млн. долара, което съответства на подобрените пазарни условия и по-ефективното управление на разходите. Текущата TTM печалба е 66,9 млн. долара, което показва известен спад в сравнение с предходната година, но все пак е здравословен резултат в сравнение с кризисния период.

Основни показатели

Оценката на Nordic American Tankers (NAT) в сравнение със средното за сектора показва няколко ключови разлики и тенденции. По отношение на показателите за оценка NAT показва смесени резултати, като в някои области надминава средното за сектора, а в други изостава.

По отношение на показателя P/E (цена към печалба) не по GAAP за последните 12 месеца (TTM) NAT има стойност от 12,48, което е с 18% повече от средната стойност за сектора от 10,57. Това предполага, че пазарът има по-високи очаквания за компанията от средното за сектора. Въпреки това показателят P/E (FWD)който се фокусира върху бъдещите печалби, е значително по-нисък за NAT (8,47) от средната стойност за сектора (11,63), което представлява разлика от 27,2%. Тази разлика предполага, че инвеститорите може да са загрижени за бъдещия ръст на приходите на фирмата, но в същото време оценяват акциите ѝ като по-привлекателни от гледна точка на бъдещите резултати.

Индикатор EV/продажби (стойност на предприятието към продажби)който сравнява стойността на компанията с нейните продажби, е по-висок за NAT от средния за сектора. За последните 12 месеца (TTM) той възлиза на 2,75, което е с 31,25 % повече от средната стойност за сектора от 2,10. Това по-високо съотношение може да означава, че инвеститорите са готови да платят по-висока цена за приходите на компанията, което може да отразява очакванията за по-високи приходи или по-добри маржове. Въпреки това перспективите (EV/Продажби FWD), това съотношение се увеличава допълнително до 3,66, което е значително увеличение от 88,16 % спрямо средната стойност за сектора (1,95). Това увеличение може да означава, че NAT е изправен пред по-високи оперативни рискове или очаквани разходи в сравнение с конкурентите си.

Показател EV/EBITDA (стойност на предприятието към EBITDA) за НАТ през последните 12 месеца е 6,88, малко по-висок от средния за сектора (6,22), но все още сравнително нисък. Това означава, че дружеството се оценява подобно на други дружества в сектора. Въпреки това, когато разгледаме перспективния показател EV/EBITDA (FWD), NAT има стойност 5,66, която е с 4,47% по-ниска от средната за сектора (5,93), което може да бъде положителен сигнал за потенциалните инвеститори, които очакват подобряване на оперативната ефективност на фирмата.

Индикатор Цена към продажби (P/S)който сравнява цената на акциите с приходите на акция, е по-висок за NAT от средния за сектора. За последните 12 месеца (TTM) той е 2,08, което е с 53,91% по-високо от средното за сектора (1,35). Цена към счетоводна стойност (P/B)показва, че NAT има текуща стойност от 1,44, което е с 5,40% по-ниско от средната стойност за сектора (1,52).

Една от най-силните страни на NAT е доходността от дивиденти. През последните 12 месеца тя е 11,88%, което е с 210,78% по-високо от средното за сектора (3,82%).

Заключение

Nordic American Tankers Limited е международна танкерна компания, която притежава, експлоатира и наема танкери Suezmax. Бизнес моделът на компанията е силен, но в момента е поставен под въпрос от продължаващото геополитическо напрежение около Червено море. Акциите са се понижили с повече от 12% през последните 11 месеца, но все още има много положителни аспекти, върху които да се съсредоточим.

Търсенето и предлагането на флота на Nordic American Tankers Limited в момента е благоприятно, което допринася за положителната перспектива. Освен това компанията има едно от най-ниските нива на дълг сред публично търгуваните компании за танкери. Към 31 март 2024 г. нетният дълг на компанията - изчислен чрез изваждане на текущите активи от общите задължения - е 228 млн. долара. При флот от 20 кораба това означава дълг от 11,4 млн. долара на кораб. Дружеството също така поддържа ниско съотношение на дълга към собствения капитал от 0,5.

Nordic American Tankers Limited поставя голямо ударение върху поддържането на финансовото си здраве. Дружеството дава приоритет на стратегическото планиране и внимателното финансиране на разширяването, за да осигури финансова стабилност и да запази ангажимента си за изплащане на дивиденти. Компанията изплаща дивиденти за 107 последователни тримесечия, което я прави една от най-добрите дивидентни акции. Дружеството очаква да увеличи изплащането на дивиденти, след като пазарните условия се подобрят. Освен това финансовото ѝ състояние е стабилно, като през първото тримесечие на 2024 г. са генерирани над 37,5 млн. долара оперативни парични потоци.

Въпреки това трябва да се вземе предвид несигурността по отношение на производството и цените на петрола, което може да се отрази както на резултатите на компанията, така и на нейния дивидент.

⚠ Инвестирайте отговорно!

Информацията в тази статия е само с образователна цел и не е предназначена за инвестиционна препоръка. Авторите представят само известните им факти и не правят никакви заключения или препоръки към читателя.

Инвестирането може да бъде рисковано, ако подходите към него безразсъдно. Булиос не познава финансовото ви състояние и поради това не дава конкретни съвети и препоръки по никакъв начин. Изборът на акции, стратегията и изграждането на портфейл е индивидуален въпрос, затова винаги се образовайте и извършвайте собствен подробен анализ, преди да закупите определена акция.