British American Tobacco $BTI е британска мултинационална компания, която произвежда и продава цигари, тютюн и други никотинови продукти. Сега компанията изглежда много добре позиционирана, за да възвърне силната си позиция през 2017 г. Тенденцията на спад вече е в миналото и сега имаме възможност да се възползваме от вълната на растеж, която се подсилва от 6,7% дивидент. Защо се очаква компанията да отбележи приличен растеж през следващите 5 години?

На преден план е много интересна цена на акциите (44 USD на акция).

Нека се върнем към 2017 г. По онова време $BTI беше пробила своята ATH (над 70 долара за акция), но за съжаление тази силна серия не се задържа дълго и много инвеститори почти отписаха компанията след 50% спад от ATH през по-трудните две години. Сега компанията изглежда е в състояние да възстанови силната си позиция (поне това е мнението ми от 2021 г. насам, когато изглеждаше, че низходящият тренд е прекъснат). Компанията се е възстановила от най-ниските си нива през 2021 г. с почти 31% и е готова да надгради този растеж. Защо?

• Една от най-важните основи за мен е новата категория продукти за изпаряване, продукти за нагряване на тютюн и орални никотинови пакетчета. На първо място, ръководството осъзнава много добре здравните проблеми и постепенния спад на традиционните продукти. Ето защо те много активно насърчават потребителите да приемат техните нови продукти с по-ниско въздействие върху здравето. По време на последния си междинен отчет компанията обяви драстично ускоряване на дейността си в нови категории. Този нов сегмент на категорията отбеляза ръст на продажбите от над 50% през миналата година, а също така и силна популярност сред потребителите.

Главен изпълнителен директор: През първото полугодие на 2021 г. добавихме 2,6 милиона нови потребители в категорията, което е най-високият ни ръст досега, и достигнахме 16,1 милиона потребители на нашите продукти за забавяне на горенето. За това допринесоха нашите силни глобални марки Vuse, glo и Velo, които се основават на силни иновации.

Намаляване на дълга и възвръщаемост на акционерите

Със силното генериране на парични средства, вследствие на агресивните инвестиции в нови продукти, BTI все още разполага с достатъчно парични средства, за да намали задлъжнялостта на баланса си и да възнагради акционерите. Миналата година тя намали дългосрочния си дълг с повече от 6 млрд. долара и обяви план за обратно изкупуване на акции на стойност около 2,7 млрд. долара.

Главен изпълнителен директор на $BTI: Генерирането на парични средства остава основен приоритет, тъй като продължаваме да инвестираме в бизнеса и да намаляваме задлъжнялостта на баланса. На път сме да постигнем приблизително трикратен размер на коригирания нетен дълг спрямо коригираната EBITDA до края на годината.

• Някои инвеститори са достатъчно оптимистично настроени, за да очакват 100% възвръщаемост в рамките на 5 години. Ключът е в разпространението и популярността на нагреваемия тютюн и устройствата glo, vuse и velo.
• Ключовите катализатори включват драстично ускоряване на новата категория незапалими продукти, значителни парични средства в подкрепа на по-нататъшното изграждане на марката и значително обратно изкупуване на акции.

И накрая, рисковете. Дългосрочният риск е постепенният спад на традиционните горивни продукти. Дружеството има предварително подготвена стратегия за това под формата на замяна на горивните продукти с електрически и нагреваеми тютюневи изделия.

• Въпреки това е възможно тези продукти да не могат да заменят традиционните цигари в дългосрочен план.

$BTIx конкуренция

Сравнение с други компании, като Altria (MO) и Philip Morris (PM). Въпреки разминаването между различните показатели, оценката на BTI е приблизително същата като тази на Altria, но със значителна отстъпка спрямо PM. Нейният P/E от 12,25 е доста под P/E на Altria и е по-малко от половината от P/E на Philip Morris.

Дивидент 6,7%

Дивидентът на $BTI се счита за изключително сигурен, когато се измерва с последните печалби. От друга страна, имаме 34-годишна история на изплащане на дивиденти, което е доста добър рекорд по отношение на редовните плащания, които се извършват на тримесечие.

• Инвестирате ли в тютюневи компании? Едно от основните предимства, които виждам в тези неморални инвестиции, е, че тези компании предлагат стабилни и тлъсти дивиденти, които стимулират растежа дори по време на мечи пазари и кризи. И така, какво ще правим - пушачите ще купуват тези продукти, дори ако цената им се повиши до абсурдни нива (и днешните цени отразяват това).
• Може ли $BTI да осигури 100% възвръщаемост през следващите 5 години? Основният двигател трябва да бъде преминаването към нагреваем тютюн.
• Изглежда ли ви тази инвестиция като добра сделка? Разполагаме с нарастващи свободни парични средства, които ще възнаградят акционерите под формата на обратно изкупуване на акции и увеличаване на дивидентите.

Моля, имайте предвид, че това не е финансов съвет. Всяка инвестиция трябва да бъде подложена на задълбочен анализ.