Foot Locker: Подценена акция, която инвеститорите ненужно пренебрегват

От май 2021 г. акциите на Foot Locker са загубили повече от половината от стойността си и сега се търгуват доста под балансовата си стойност. Това предполага, че Foot Locker е много евтина акция, но това, че е евтина, не означава непременно, че си струва да се купува. Затова в този анализ ще споделя мнението си за Foot Locker и ще реша дали е добра покупка за мен днес.

Основана през 1974 г., Foot Locker е американска компания за търговия на дребно с обувки и облекло, която управлява 2858 магазина на дребно в 28 държави в Северна Америка, Европа, Азия, Австралия и Нова Зеландия. Освен тези магазини на дребно, компанията има и 142 франчайз магазина на Foot Locker в Близкия изток и Азия.

Те също така разполагат с уебсайт и мобилни приложения. Освен добре познатите магазини Foot Locker, те притежават и други марки като Kids Foot Locker, Champs Sports, Eastbay, atmos, WSS, Footaction и Sidestep. Ръководителите на компанията смятат, че Foot Locker има предимство пред останалите поради факта, че е следвана от 12 милиона потребители на Instagram, което е 5 пъти повече от първите 4 конкурентни банера на трети страни, взети заедно.

Неин главен изпълнителен директор е Ричард А. Джонсън. Присъединява се към Foot Locker през 1993 г. и заема много различни позиции, докато става главен изпълнителен директор през 2014 г. Най-известната компания, в която има опит преди да се присъедини към Foot Locker, е General Motors $GM.

Под негово ръководство стратегията на Foot Locker е да бъде възприемана като център на младежката култура, което ще я отличи от другите магазини за маратонки и ще засили предимството на марката. Според Comparably оценките на служителите му дават резултат в горните 25% от компаниите с подобен размер, което показва, че той е харесван от служителите си.

През 2022 г. той е избран за председател на RILA, което показва, че се ползва с голямо уважение в бранша. Удостоверенията му в бранша, не само от Foot Locker, но и от различни бордове, в комбинация с факта, че иска да засили водещата позиция на Foot Locker в $FL, означават, че се чувствам доста уверен в управлението.

Финансови данни

Първото число, което ще разгледаме, е възвръщаемостта на инвестирания капитал, известна още като ROIC. Искаме да видим 10-годишна история и искаме цифрите да са над 10% през всички години. Доста съм впечатлен от цифрите, защото те постоянно са над 10%, с изключение на две години по време на пандемията. Със сигурност не очаквах Foot Locker да достигне тези цифри и съм доста окуражен от тях.

Другите числа са балансова стойност + дивидент. Тъй като сте свикнали да виждате числата в проценти, реших да споделя както числата, така и процентния ръст за всяка година. От 2014 г. насам ръстът на собствения капитал е сравнително постоянен през годините.

Той достигна своя връх през 2017 г. и оттогава спадна до нивата, които наблюдавахме преди. През 2022 г. Foot Locker достигна най-високата си балансова стойност + дивиденти в историята. Изглежда добре, но се съмнявам, че ще бъде устойчив в дългосрочен план. Все пак смятам, че цифрите са добри, но ми се иска да видя някакъв ръст.

Накрая разглеждаме свободния паричен поток. Накратко, свободният паричен поток е паричният ресурс, който компанията генерира, след като плати оперативните си разходи и капиталовите разходи. Foot Locker $FL е постигала положителен свободен паричен поток всяка година през последните 10 години.

От 2015 г. до 2020 г. тези цифри са повече или по-малко постоянни. Той достига своя връх през 2021 г. и намалява значително през 2022 г. Изобщо не се притеснявам за числата за 2022 г., тъй като придобиването на WSS и atmos от Foot Locker през фискалната 2022 г. със сигурност е оказало влияние върху свободния паричен поток. Наистина съм окуражен от тези цифри и за пореден път Foot Locker ме изненада положително.

Друго важно нещо, което трябва да разгледаме, е дългът - искаме да видим дали компанията има достатъчен дълг, който може да бъде изплатен в рамките на 3 години. Това става, като разделим общия дългосрочен дълг на печалбата. Ако направим изчислението за Foot Locker, ще получим дълг, който може да бъде изплатен за 0,51 години. Така че Foot Locker има много малко дългове, което винаги е приятно да се види.

Рискове и потенциал на инвестицията

Както при всички компании, и при Foot Locker има определени рискове, които трябва да се вземат предвид, ако възнамерявате да инвестирате в нея. Най-очевидният риск е, че Nike ще се съсредоточи върху директните продажби на потребителите. Приблизително 68% от всички стоки, закупени от Foot Locker през 2021 г., са от Nike.

По този начин Foot Locker е силно зависима от Nike и макар ръководството да твърди, че "ще продължим да бъдем силен стратегически партньор с Nike и работим за изграждане на допълнителни стратегии за увеличаване на продажбите директно на потребителите", това е нещо, което ще навреди на Foot Locker, особено в краткосрочен план.

Макроикономика

Резултатите на Foot Locker зависят от глобалните икономически условия. Ако има затягане на кредитирането, негативни новини от финансовия сектор или спад в приходите, клиентите ще похарчат по-малко от парите си във Foot Locker. Същото важи и при по-високи разходи за горива и енергия, по-високи лихвени проценти и по-ниски стойности на жилищата.

Това са все неща, които можем да видим в близко бъдеще. И макар че ръководството заяви, че не е забелязало съществена промяна в поведението на потребителите през първото тримесечие на фискалната 2023 г., то също така заяви, че е наясно с нарастващата инфлация.

Това не е само риск, но и голям потенциал за Foot Locker занапред. Foot Locker е евтин. Счетоводната стойност на акция е 33,43 долара, което е над текущата цена на акцията (може да се е променила, откакто сте я прочели). Бордът на директорите одобри тримесечен дивидент от 0,4 долара на акция, който в момента носи доходност от около 5%.

Освен това те извършват обратно изкупуване на акции на стойност 1,2 млрд. долара. Бизнесът им ще се разрасне благодарение на последните придобивания. Foot Locker наскоро купи WSS и atmos. И докато WSS и atmos са допринесли за приходи от съответно 139 млн. и 49 млн. долара през четвъртото тримесечие на 2021 г., те очакват тези бизнеси да нараснат значително.

Те очакват приходите на WSS да достигнат 1 милиард долара до 2024 г., а на atmos - да нараснат с 50% до 300 милиона долара през следващите три години. Според ръководството досега и WSS, и atmos са постигнали резултати над прогнозираните.

Фокус върху облеклото

Бизнесът им с облекло се разраства - с 30% през четвъртото тримесечие на 2021 г., като за първи път в историята продажбите им достигат 1,4 млрд. долара. Те представиха свои собствени марки - LCKR - новата си линия мъжки облекла, а Cozi - новата си линия дамски облекла. Те разширяват програмата си за награди. Те вече въведоха своята програма за награди FLX в Европа и ще продължат да я въвеждат в други страни.

На годишна база броят на активните членове се е увеличил с 50%. Програмата им за награди позволява на Foot Locker да събира данни за потребителите, за да отговори по-добре на техните нужди. Тя също така мотивира клиентите им да се ангажират с тяхната марка, като членовете на програмата за награди харчат с над 10 % повече от тези, които не са нейни членове.

Изгодна сделка?

Foot Locker е евтина на тези нива. Лично аз предпочитам да видя по-голямо предимство пред конкуренцията, когато инвестирам в дадена компания. Въпреки това има някои рискове и потенциал, които трябва да се вземат предвид, когато се инвестира във Foot Locker. Няма съмнение, че фактът, че Nike ще се съсредоточи върху самостоятелни продажби директно на потребителите, ще навреди на Foot Locker, тъй като преди това тя беше много зависима от Nike.

Въпросът е дали те ще се диверсифицират достатъчно от Nike и ще развият други дейности, за да компенсират тази загуба. Има и други неща, които не са споменати в този анализ, като например, че те ще укрепят своя многоканален канал и ще приложат програми за намаляване на разходите, които трябва да им спестят 200 милиона долара годишно.

В краткосрочен план бизнесът на компанията ще бъде изправен пред предизвикателства заради споменатото в този анализ, но ако вярвате, че ръководството ще изпълни новите си стратегии, и сте щастливи да получите 5% дивидентна доходност, докато чакате, това може да бъде интересна инвестиция.

Този анализ е на инвеститора в eToro Глен Йоргенсен.

Искате да започнете да инвестирате или не сте доволни от своя брокер в момента? Тогава определено трябва да разгледате платформата 👉 eToro, където можете да получите вдъхновение от опитни инвеститори като Глен Йоргенсен, и то 100% без такси.