Голямото пренастройване на финансовия свят е на хоризонта. Тя ще бъде причинена от тази група запаси

След тазгодишната рекордна година можем само да се чудим как ли ще изглежда ситуацията през следващата година. Колко още може да расте пазарът на акции? Или може би вече сме на ръба на масивен срив и последваща депресия, която ще ни преследва години наред? Нарастващата инфлация и влошаването на ситуацията с омикрона могат да обяснят сегашното напрежение сред инвеститорите. Или има нещо друго в работата?

Много инвеститори днес говорят за "балон на акциите " на пазарите. Не съм тук, за да ви убеждавам в обратното, защото да, определено има балон на фондовия пазар... но не е това, което си мислите 😅.

Току-що попаднах на публикация от @emil333 за Кийосаки: Робърт Кийосаки: "Ние сме в депресия", но това са 3 начина да се защитите, че той уж изрази, че в момента сме в депресия.

В миналото съм писал за Кийосаки и многобройните му противоречия: Лицемерният Робърт Кийосаки: плашилото за пазарния балон, чиято компания се провали. Това е просто човек, с когото не съм съгласен за много неща, а едно от тях е мнението му за пазарната ситуация, за която @emil333 пише в поста си.

Балонът на днешния фондов пазар не е в технологичните акции с хипер растеж. Не е и в енергийните акции. Нито в акции на жилищния пазар. Нито в криптовалутите. Или дори в облигации.

Балонът е в акциите на големите технологични компании. Затова не се притеснявайте, ако хора като Кийосаки ви кажат, че вече сме в депресия 😂. Засега не и със сигурност няма да е по причините, които той твърди...

Но е така. Точно така. Акциите на големите технологични компании днес са в балон. Акциите, които бяха най-големите пазарни победители през последното десетилетие, които изглеждаха непобедими и които от години не са правили нищо друго, освен да вървят нагоре...

Помислете само, че само пет акции - Microsoft $MSFT, Nvidia $NVDA, Apple $AAPL, Alphabet $GOOG и Tesla $TSLA - са отговорни за около една трета от тазгодишната 25% печалба на S&P 500 $SPX. Доста лудост, не мислите ли 🤔?

Както подсказва името, индексът S&P 500 включва приблизително 500 акции. Само 1% от тези акции са отговорни за 33% от ръста на индекса през 2021 г.! Това наистина е "балон" като от учебник.

Защо акциите на големите технологични компании са в балон

За да сме наясно, невероятното представяне в миналото не означава непременно, че тези акции са в балон. Но непропорционално високата оценка го предполага... и не се заблуждавайте, оценките на акциите на големите технологични компании са абсолютно абсурдни в наши дни.

През последните пет години акциите на Microsoft $MSFT се оценяват средно на 27 пъти по-висока стойност от бъдещите печалби. Днес тя се търгува при 37 пъти по-висока цена от бъдещата печалба, което представлява премия от почти 40%.

Средният коефициент на бъдещите приходи на Nvidia от $NVDA през последните пет години е 40Х. Днес тя се търгува при 57Х. Множеството на бъдещите приходи на Apple $AAPL е 31x, което е с около 55% над средната стойност за последните пет години 😅.

Тази акция се търгува на доста по-висока стойност от тази, на която се е търгувала в миналото, на базата на съотношението цена/печалба (PE). Същото важи и за съотношението цена/продажби (PS), съотношението стойност на предприятието към EBITDA, съотношението цена/балансова стойност и други показатели.

Днес акциите на големите технологични компании са толкова скъпи, колкото никога досега. Такива разширени оценки биха били оправдани, ако траекториите на растежа им се подобряват значително или ако пазарната ликвидност се подобрява. Но нито едно от двете не е вярно.

• Microsoft $MSFT увеличава приходите си с 13% годишен темп на растеж през последните пет години. Според консенсусните оценки на Уолстрийт този темп на растеж се очаква да спадне до 11% годишно през следващите пет години.
• Междувременно Nvidia $NVDA увеличава приходите си с 27% комбиниран годишен темп на растеж от 2016 г. насам. Очаква се през следващите пет години този процент да спадне до 22% от общия ръст на приходите.
• Apple $AAPL увеличава продажбите си с 11% годишно през последните пет години. През следващите пет години се очаква продажбите да нарастват със 7% годишно.

С други думи, тези компании очевидно забавят растежа си, но въпреки това акциите им се търгуват на най-високите оценки в историята. Някак си това не ми се струва логично 😅. Това може да се обясни с огромните вливания на ликвидност, които увеличават оценъчните множители на целия пазар.

Това обаче не се случва. Всъщност се случва точно обратното. ФЕД изтегля ликвидността от пазара, като намалява програмата си за изкупуване на облигации и предвижда повишаване на лихвените проценти през 2022 г. С други думи, всъщност няма фундаментално обяснение защо големите технологични акции са толкова високо оценени днес.

И затова твърдо вярвам, че акциите на големите технологични компании в момента са в балон и потенциално могат да предизвикат корекция или дори срив... Това е всичко за мен 😄