Достъпните автомобили с батерии, които ще изместят от пътя автомобилите с двигатели с вътрешно горене, се приемат не само от Европа, но и от много производители на автомобили в усилията им да станат екологични. Най-известната от тях несъмнено е Tesla $TSLA на милиардера Илон Мъск. В тази статия ще се опитаме да разберем какво трябва да постигне Tesla, за да оправдае оценката си.

Инвестиционна теза

Tesla $TSLA постигна най-добрите резултати в историята си досега през фискалната 2021 година. Вероятно това е най-спекулативната акция с голяма пазарна капитализация за всички времена. Въпреки че мнозина вярват, че Tesla заслужава абсурдната си оценка, настоящите цифри и бъдещите прогнози не изглеждат благоприятни от инвестиционна гледна точка.

Бях много заинтригуван от критичната гледна точка на анализатора на SeekingAlpha Далтън Хикс към акциите на Tesla. Той коментира, че компанията се търгува доста над секторните показатели за оценка, пазарният ѝ дял не е голям, а производственият ѝ капацитет е ограничен.

Сравнение с конкуренти

Анализаторът цитира двама традиционни автомобилни производители, които са на много ниски цени, за разлика от Tesla. Това са Ford $F и Volkswagen $VOW3.DE. И двете компании са водещи производители на автомобили в бранша и вече са навлезли на пазара на електрически превозни средства.

• Ford: P/E е 3,96. P/FCF е 7,44.
• Volkswagen: P/E е 5,50. P/FCF е 5,77
• Така средният P/E е 4,73, а P/FCF е 6,60

Въпреки че Ford все още е далеч зад Tesla на пазара на електрически автомобили, той е най-големият конкурент на Tesla в САЩ и има преднина в производството пред Tesla. Тя планира да достави на пазара над 600 000 електрически автомобила през 2023 г.

От друга страна, Volkswagen е вторият по големина производител на автомобили в света, който през 21 г. е продал около 452 900 електрически автомобила. Освен това се стреми да навлезе на пазара на електромобили и в бъдеще ще бъде силен конкурент на Tesla.

https://youtu.be/VACrdTuFjCI

Делът на Tesla на пазара на електрически превозни средства

Ясно е, че Tesla постоянно работи по иновативни проекти, но в момента компанията е класифицирана като автомобилен производител. Приблизително 93% от приходите на автомобилния производител са единствено от продажби на автомобили, а останалите 7% идват от продажби на соларни панели.

Ще се опитам да дам известна представа за пазарния дял, който Tesla трябва да придобие, за да оправдае настоящата си оценка. За тази цел ще използвам средните стойности на P/E и P/FCF на Ford и Volkswagen. Анализът ще се основава на прогнози, базирани на текущите данни на Tesla.

През четвъртото тримесечие на 21 г. Tesla постигна печалба на акция от 4,90 USD и свободен паричен поток на акция от 3,09 USD при приходи от 53,82 млрд. USD. Общите продажби на автомобили в световен мащаб през 21-ва финансова година са приблизително 66,7 милиона. За да достигне съотношение P/E от 4,73, Tesla трябва да реализира печалба на акция от 177,42 USD. Това е 36,21 пъти текущата печалба на акция на компанията. През 2021 г. Tesla продаде около 936 000 електрически автомобила.

Въз основа на горепосочените данни и основните изводи това означава, че Tesla ще трябва да продаде малко над 33,89 милиона електрически превозни средства, за да постигне печалба на акция, която да оценява компанията в съответствие с лидерите в индустрията.

Това означава, че Tesla ще трябва да контролира повече от 50% от общия световен автомобилен пазар, за да постигне финансови резултати, които да оправдаят сегашната ѝ оценка.

https://twitter.com/Spend_Right/status/1499413362328817664

Заключение

Основният извод е, че въз основа на текущите оперативни резултати, които в момента са рекордни за Tesla, компанията трябва да контролира повече от 50% от настоящия световен автомобилен пазар. Това не е вероятно и дори не е разумно очакване за Tesla.

Ясно ми е, че ще има хора, които няма да се съгласят, че сравняването на Tesla с компании, които не произвеждат чисто електрически автомобили, е просто неуместно. Със сигурност признавам, че Tesla заслужава по-висока оценка от VW и Ford и следователно посочените оценки не са напълно правилни. Все пак те ни дават известна представа за настоящата оценка, която е просто преувеличена.

За подготовката на тази статия използвах работата на Далтън Хикс. Това не е инвестиционна препоръка, а чисто мое мнение.