Волатилността и кръвопролитието на пазарите от началото на годината не са намалели. Въпросът, който вълнува всички, е дали дългосрочният бичи пазар е застрашен. Отговорът зависи от това за какъв бик става дума. Едното изглежда сравнително безопасно и спокойно засега, а другото - не толкова. Но смесените сигнали показват, че има причини за оптимизъм. Наистина ли инвестициите ви продължават да се повишават?

Разбира се, никой не разполага с кристална топка. Но в този момент, когато Федералният резерв е на път да започне да затяга политиката си, инфлацията разяжда финансите на домакинствата, а войната в Украйна не показва признаци на отслабване, вероятността за цикличен мечи пазар през тази година е явно по-голяма от обичайното.

От друга страна, светският бик (т.е. 10-годишният период) е достатъчно здрав, за да може лесно да продължи и в бъдеще. Това може да звучи безумно. Сегашният светски бик има толкова силен подем, особено през последните години, че прогнозите сочат възможността за балон. Прави ли са? По-вероятно е да не е така.

Разбира се, това, че вероятно не става дума за балон, не означава, че светският бик🐂 ще живее десетилетия, въпреки че все още е млад в сравнение с предшественика си - 72-годишния светски бик, започнал в края на 50-те години на XIX век и приключил през 1929 г.

Не се заблуждавайте: Този светски бичи пазар в крайна сметка ще умре. Колкото по-дълго растат маржовете на печалба на предприятията, толкова по-голяма е вероятността за политическа реакция, която да насочи вниманието към труда и да увеличи регулациите и данъчното облагане.

По подобен начин резкият спад на реалните лихвени проценти след финансовата криза не може да продължи вечно, защото би изстрелял всички финансови активи до абсурдни нива. Освен това цените на жилищата, които и без това са неприятно високи, ще се повишат до степен, в която ще станат напълно недостъпни за младите поколения. Последващото нарастване на неравенството както между класовете по доходи, така и между поколенията, ще доведе до неустойчиво натоварване на обществената структура.

Съществува и трети потенциален убиец на този светски бик: инфлацията. Дори една по-слаба форма на инфлация от 70-те години на миналия век би била достатъчна, за да я прекрати. Ако дългосрочните инфлационни очаквания достигнат само половината от пика си по време на Голямата инфлация, пазарът вероятно ще спадне почти наполовина.

И така, като се има предвид, че има три потенциални убийци на светския бичи пазар, защо има място за оптимизъм през 2023 г. и след това?

Защото между тези потенциални убийци на бикове има големи разлики. Първите две - обръщане на тенденцията на нарастване на маржовете на печалба на предприятията и обръщане на тенденцията на намаляване на лихвените проценти - все още не са на една ръка разстояние. За разлика от тях третият потенциален убиец - инфлацията - е реална заплаха. Но инфлацията ще убие светския бик само ако той победи Фед, а не обратното. Можем да си представим сценарий, при който за известно време инфлацията е по-бърза, отколкото централните банкери биха искали, но скоро се охлажда достатъчно, така че дългосрочните инфлационни очаквания остават относително спокойни. При такъв сценарий секуларният бик ще продължи, въпреки че има сериозна вероятност от циклична (краткосрочна) мечка през тази година 🐻.

Така че въпреки всички мрачни заглавия през тези дни, все още не са се появили доказателствата, необходими за надеждно обявяване на края на 40-годишния светски бичи пазар. И може да не се появи в продължение на много години.

Така че запазете спокойствие и купете DIP! 👋👋

Това не е инвестиционна препоръка. Това е чисто мое мнение, основано на данните на Жак Сезар.