Анализ на Paramount Global: предстои труден път?

В коментарите под публикациите тук, в Булиос, една стратегия се споменава многократно от един конкретен човек. Най-общо казано, тя е купуване на акции с P/B под 3, P/S под 3 и дивидент над 3%. Намерих една компания, която отговаря дори на моята настройка на тази стратегия. P/B под 1, P/S под 1 и дивидент над 3 %. Тази компания е Paramount Global.

Paramount Global, водещ медиен конгломерат, се сблъска със значителни предизвикателства през последните няколко години. Цената на акциите се е понижила с повече от 44% спрямо миналата година и със зашеметяващите 80% спрямо историческия си връх през 2021 г. Тъй като Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет притежава 15% дял в Paramount, много инвеститори се чудят дали това е уникална възможност да купят акциите с отстъпка или трябва да се пазят от тях поради силната конкуренция и слабите финансови показатели.

Paramount Global (известна преди като ViacomCBS) е водеща световна медийна и развлекателна компания, специализирана в създаването на първокласно съдържание и преживявания за аудиторията по целия свят. Дружеството оперира чрез няколко бизнес сегмента, за да генерира приходи, включително:

• Филмови развлечения: този сегмент включва производството, придобиването и разпространението на филми под марките Paramount Pictures, Paramount Players и Paramount Animation. Той също така включва домашно развлечение, глобално лицензиране и спомагателни дейности.
• Телевизионно производство: този сегмент включва производството, придобиването и разпространението на телевизионни програми като сериали, филми, риалити предавания и друго съдържание под марките CBS Television Studios, Paramount Television Studios, Nickelodeon, MTV и други.
• Медийни мрежи: Този сегмент включва кабелни мрежи, стрийминг услуги и цифрово съдържание чрез различни марки като MTV, Nickelodeon, Comedy Central, BET, Showtime и други. Той включва също така продажби на реклами и партньорски такси.
• Стрийминг: Този сегмент се фокусира върху стрийминг услуги като Paramount+, Pluto TV и Showtime OTT, които предлагат на потребителите си както абонаментни, така и поддържани от реклами платформи.

Paramount Streaming Pivot: Paramount+

Тъй като развлекателната индустрия се насочва към стрийминг, Paramount Global стартира своя собствена платформа, Paramount+, за да се конкурира с конкуренти като Disney и Comcast. Компанията е инвестирала значителни средства в своята стрийминг услуга и е сключила договор за стрийминг на мачове от NFL до 2033 г., за да подсили спортните си предложения. Въпреки това хитовият сериал на Paramount "Йелоустоун" не е достъпен в Paramount+, въпреки че предистории като "1883" и "1923" могат да бъдат намерени в платформата.

Топ Гън: Маверик се издига високо

Най-големият касов хит на Paramount през 2022 г. е Top Gun: Maverick, което е сигнал, че компанията все още има потенциал да прави успешни филми. Тази победа е положителен знак, но основният фокус на Paramount се измества към стрийминга, така че не е ясно доколко касовият им успех ще повлияе на цялостното представяне на компанията.

Плюсове и минуси на компанията

Както при всяка компания, и тук има плюсове и минуси. Нито една компания не е лишена от брънки, така че нека ги разгледаме.

Плюсове:

• Разнообразен портфейл: Разнообразният портфейл от съдържание и бизнес сегменти на Paramount Global осигурява множество източници на приходи и намалява зависимостта от всеки отделен сегмент.
• Силна разпознаваемост на марката: Добре познати марки като MTV, Nickelodeon, Paramount Pictures и CBS имат силно пазарно присъствие и лоялност на клиентите.
• Разширяване на услугите за стрийминг: с разрастването на услугите за стрийминг, като Paramount+ и Pluto TV, компанията е в добра позиция да се възползва от нарастващото търсене на онлайн съдържание.

Недостатъци:

• Интензивна конкуренция: Paramount Global е изправен пред силна конкуренция от страна на други медийни гиганти като Netflix, Disney и WarnerMedia, което може да се отрази на пазарния му дял и рентабилността му.
• Високи производствени разходи: Производството на висококачествено съдържание може да бъде скъпо и компанията може да се сблъска с трудности при балансирането на разходите и рентабилността.
• Бавно приспособяване към промените: компанията е критикувана за бавното си приспособяване към бързо променящата се медийна среда, особено в сравнение с по-гъвкавите си конкуренти.

Финансово състояние: смесена картина

Финансовите показатели на Paramount представят смесена картина на компанията. От една страна, приходите за 2022 г. са нараснали с 5,5%, но от друга страна, нетната печалба е намаляла с 83% на годишна база. При обявяването на тримесечните си резултати компанията заяви, че през тази година ще видим увеличение на цената на абонамента за Paramount+, а също така ще видим нов пакет, който ще бъде комбинация от Paramount+ и Showtime. Ето, тези ходове поддържат позитивната нагласа на главния изпълнителен директор на компанията и той очаква, че с тези ходове компанията ще се върне към ръст на печалбите през 2024 г. Анализаторите виждат това по различен начин и прогнозират, че ще са необходими няколко години, за да се повишат отново печалбите на Paramount, което може да застраши дивидента на компанията, ако тя не успее да обърне бизнеса си навреме.

Що се отнася до задлъжнялостта на компанията, тя изглежда сравнително стабилна. Нейните текущи активи са напълно достатъчни, за да покрият всички краткосрочни задължения, т.е. само ако е необходимо. За 2022 г. компанията е имала дългосрочен дълг от около 17 млрд. щатски долара и собствен капитал от около 23 млрд. щатски долара. Така че от гледна точка на известно финансово здраве компанията изглежда добре. Стойността за акционерите тук ми се струва около 36 USD на акция.

По отношение на паричните потоци оперативният паричен поток намалява бързо през последната година, което е очаквано предвид ниските нетни приходи, които компанията генерира. Що се отнася до свободния паричен поток, той дори е отрицателен през последната година. Това, което е положително за дружеството, е фактът, че то е успяло да задържи капиталовите разходи настрана, но това, което дружеството наистина трябва да направи в този момент, е да намали тези разходи. Като се има предвид, че свободният паричен поток на дружеството е нестабилен, не е възможно дори да се направи добра оценка дали дивидентът е добре покрит от свободния паричен поток.

Заключение: заслужават ли си акциите на Paramount риска?

Въпреки подкрепата на Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет, инвестирането в акции на Paramount Global може да не е най-добрият избор в момента. Склонността на компанията към стрийминг с Paramount+ идва в условията на ожесточена конкуренция от страна на утвърдени съперници като Disney и Comcast. При слаби финансови резултати и несигурност относно способността на компанията да се възстанови, акциите на Paramount представляват рискова инвестиция.

ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ: Не съм финансов съветник и този материал не служи като финансова или инвестиционна препоръка. Съдържанието на този материал е само с информационна цел.