Уорън Бъфет е един от най-добрите инвеститори в историята, може ли неговата компания Berkshire Hathaway $BRK-B да ни обогати под формата на инвестиция? Днес ще разгледаме, анализираме и анализираме миналите резултати на $BRK-B, при които тя с лекота надминава пазара, което може би я прави много умна инвестиция.

Две големи икони на Berkshire (Чарли Мънгър и Уорън Бъфет).

Защо ще инвестирам в Berkshire $BRK-B днес? Казано по-просто: пазарът в момента е много нестабилен и трябва да търсим дългосрочни и печеливши възможности. Berkshire е може би един от многото кандидати, които са подходящи за инвестиция в дългосрочен план, като веднага ще ви дам причините за това.

Като начало нека направим кратко и очевидно сравнение на S&P 500 и Berkshire $BRK-B за периода 1965-2020 г.

• S&P 500 се отличава със средно годишно поскъпване от около 10,2 % за този период, което се препоръчва от много инвеститори и анализатори като най-доброто "спестяване" за пенсиониране.
• От друга страна, имаме Berkshire Hathaway, която редовно печели около 20% годишно през този период, което е много интересно поскъпване на акциите в дългосрочен план.

Въпреки това през последните години Berkshire не успява да се справи с индекса S&P 500, защо? Berkshire просто е станала твърде голяма и за нея е все по-трудно да генерира повече и по-големи печалби, тъй като Уорън Бъфет не може да намери компании, в които да инвестира. Но не е нужно да се притесняваме за растежа тази година, вече имаме 3 гигаинвестиции от Бъфет (Occidental, Alleghany, HP).

• Може ли инвестицията в Berkshire да бъде разумна въпреки проблемите на индекса S&P 500 през последните 5 години? Анализът ми по-долу ще ви покаже къде го разбиваме:

1. Как Berkshire печели пари и какво прави.
2. Конкурентни предимства на Berkshire.
3. Рискове на Berkshire Hathaway.

1. Как Berkshire печели пари?

Диверсификация и обширни източници на приходи - Това е $BRK-B.

Berkshire е една от най-големите холдингови компании в света заедно с още 62 дъщерни дружества. Berkshire е един голям гигант, но с диверсификация на растежа и печалбата, който се състезава на пазара и привлича други привлекателни компании в редиците си. Най-големите бенефициенти на печалбите на Berkshire са предимно секторите на застраховането, железниците, производството, както и секторите на разпределението на енергия, производството и търговията на дребно (това е само слабото начало на впечатляващите печалби на Berkshire).

Единственият минус, който виждам тук, е, че през последните години компанията генерира 80% от приходите си само от своите железници. Не е добре, когато компанията е толкова зависима от един източник на приходи. В този случай обаче изобщо не се притеснявам, защото железниците в САЩ и Канада са една от най-стабилните и дълготрайни индустрии на пазара.

Извън дъщерните си дружества Berkshire разполага със силен, стойностен и най-важното - дългосрочен портфейл от над 45 компании (акции). Портфейлът на Berkshire е на стойност над 355 милиарда долара.

Просперитетът и високите постижения на акциите на $BRK-B могат лесно да се обобщят чрез нарастващия свободен паричен поток, който Бъфет иска да продължи да инвестира и търси други дългосрочни инвестиции.

• Големият размер на паричните средства означава също, че компанията не трябва да се притеснява за дълга си, който се регулира здравословно спрямо нейния капитал.
• Една от причините, поради които $BRK-B изостава от S&P 500 през последните години, се дължи главно на пандемията от ковар, която възпрепятства някои от компаниите на Berkshire.

Най-голямото конкурентно предимство на $BRK-B

Най-голямото конкурентно предимство на Berkshire е големият размер на премиите, които тя генерира всяка година. Защо това е толкова голямо и добро предимство? Този бизнес модел се основава на принципа: събирай сега и плащай по-късно, което е от полза за всички участници. Този модел позволява на компаниите да държат по-големи суми в брой. Следователно застрахователните дружества могат да използват по-добре и по-дълго време парите си от този бизнес модел за евентуални инвестиции и за генериране на по-големи печалби. Следвайки този принцип, застрахователната компания може да генерира много повече парични средства и следователно да спечели повече за крайната компания - Berkshire.

• Приходите от този отрасъл редовно възлизат на милиарди долари (от година на година).
• Всъщност от повечето застрахователни компании се изисква да инвестират и определени суми от застрахователните си фондове, които генерират допълнителни парични потоци за Berkshire (застрахователните компании инвестират предимно в облигации и други държавни облигации и продукти). Това се смята за гениално, тъй като Berkshire генерира пари "безплатно" и за нищо, така да се каже (надявам се, че съм обобщил това просто и ясно, за да може да бъде разбрано).

Разбира се, има много входящи потоци от средства, включително акции и свързаните с тях дивиденти. Наистина е много трудно да се съберат всички приходи на Berkshire в една статия. Това също са доста сложни и големи бизнес модели, които ще бъдат разбрани предимно от специалистите и мениджърите, които ги управляват.

• Друга чудесна новина е обратното изкупуване на акции: през 2021 г. Бъфет ще изкупи обратно акции на Berkshire на стойност 24,7 млрд. долара, което е чудесна новина за акционерите на компанията.

Рискове за компанията

Най-големият риск се счита за възможна смяна на ръководството в бъдеще, което ние ще направим, и Бъфет, и Мънгър имат дълги инвестиционни кариери, които не могат да продължат безкрайно. Уорън Бъфет дори вече обяви бъдещия си наследник (Грег Абел).

• От една страна, има основания за безпокойство. От друга страна, съвсем не. Като се има предвид, че много мениджъри и изпълнителни директори отдавна са подбрани от Бъфет (също толкова внимателно, колкото и акциите) и ги следват през част от кариерата им.
• Бъфет уверява инвеститорите, че дори и след неговото напускане Berkshire ще продължи да процъфтява, тъй като генералният план на компанията няма да се промени и ще се движи по релсите, които той е установил тук. Той ще се съсредоточи върху дългосрочни и печеливши инвестиции.
• Въпреки евентуалното ново ръководство всички ще се отчитат пред Berkshire, като всички операции трябва да бъдат в съответствие с политиката на компанията (включително инвестиции и придобивания).

Бъфет също така предупреждава, че Berkshire може да не генерира толкова висока процентна възвръщаемост в близко бъдеще. Това се дължи най-вече на бруталното разрастване на компанията до това, което познаваме днес. Тук няма причина да се притеснявате за растежа, а по-скоро за средния процент на растеж на една вече гигантска компания. Намирането на гениални инвестиции и начини за използване на свободните парични средства е било, е и ще бъде проблем, ако се приеме същият бизнес модел.

• Изоставането от S&P 500 Бъфет обяснява с едно нещо: Няколкото интересни и печеливши компании от гигантски размер, които е придобил през последните години.

Други рискове могат да възникнат от увеличаване на случаите на заразяване с ковидоза и проблеми във веригите за доставки.

Да инвестирам или да не инвестирам?

Сега цената на акциите е 322 USD, което е леко надценено. При изчисляване на оптималната цена на акциите тя се оказва около 310 USD на акция. Според много анализатори обаче оптималната цена за акциите на $BRK-B е около 320 USD, което би съответствало на настоящата цена.

Това не е моето изчисление, а вдъхновението от това видео, от което черпя: (139) BERKSHIRE HATHAWAY STOCK ANALYSIS - Why It's Undervalued! Изчисляване на вътрешната стойност! - YouTube

Струва ли си да инвестирам в компанията?

Позволете ми да ви представя моята гледна точка. От една страна, имаме голяма и изключително успешна компания, която генерира доста високи проценти в продължение на много години. От друга страна, имаме висока степен на диверсификация и много източници на приходи, които ще съпътстват Berkshire дълго време.

Но перспективите ми за бъдещето са ясни.

Berkshire не е и няма да бъде лоша инвестиция, но се опасявам, че поради размера и растежа си вече няма да може да генерира толкова високи проценти, че да победи самия пазар в дългосрочен план. Проблемът ще бъдат новите предизвикателства и придобиванията, които компанията търси твърде дълго ( макар и внимателно и разумно, но дълго). Ако имах възможност да инвестирам през последните десетилетия, нямаше за какво да мисля. Сега обаче тази инвестиция няма смисъл за мен. Причината е една - със сигурност може и ще генерира печалби и проценти, но при сегашния си размер няма да може да надмине пазара по производителност.

Понастоящем цената на акциите на компанията е нараснала със 17% през последната година, което все още е много добре, но аз лично търся дългосрочна и печеливша инвестиция. В този случай не смятам, че Berkshire ще генерира 20% годишно през следващите 10-15 години.

Моля, имайте предвид, че това не е финансов съвет. Всяка инвестиция трябва да премине през задълбочен анализ.