Действията на Уорън Бъфет са обект на проверка. Никой друг инвеститор не е толкова наблюдаван и харесван, колкото него. Смея да твърдя, че портфолиото му на Berkshire Hathaway би било достатъчно, за да изкара много от нас от главата ни. Не всички обаче вече знаят за друг портфейл, който не е на тази компания, а на New England Asset Management, която също е собственост на Оракула от Омаха.

През юни 1998 г. Berkshire Hathaway купи застрахователната компания General Re за 22 млрд. долара. Един от оперативните сегменти, които компанията на Бъфет придобива с това изкупуване, е специализирана компания, наречена New England Asset Management. Въпреки че Бъфет не отговаря за активите на стойност 6,31 млрд. долара, които New England Asset Management управлява, тези активи в крайна сметка са собственост на Berkshire Hathaway.

Интересно е, че въпреки че този таен портфейл на Бъфет съдържа повече от 160 отделни дяла, 86% от инвестираните активи са свързани само с три акции.

1. Apple $AAPL - 56.6%

Най-голямата собственост на New England Asset Management, Apple, е и най-голямата собственост на Berkshire Hathaway. Въпреки това, докато Apple съставлява 39,4% от инвестираните активи на Berkshire, тези на New England Asset Management са дори 56,6%.

Apple е компания, която Уорън Бъфет, а вероятно и други мениджъри на парични средства, постоянно харесват. Компанията има изключително лоялни клиенти, тя е една от най-разпознаваемите марки в света, а иновациите ѝ доведоха до рекордни продажби и печалби.

Например физическите продукти на Apple запознават клиентите с нейната марка от десетилетия. През първото тримесечие Apple имаше 50% дял от пазара на смартфони в САЩ. Като изключим третото тримесечие на 2021 г., iPhone на Apple е завладял поне половината от продажбите на смартфони в САЩ след пускането на версиите с поддръжка на 5G, според данни на Counterpoint Research.

Но бъдещето на Apple не е свързано само с продажбите на смартфони, таблети и лаптопи. Главният изпълнителен директор Тим Кук ръководи многогодишен преход, който набляга на предплатените услуги. Фокусът върху абонаментите трябва да засили допълнително лоялността къммарката, да увеличи стабилно оперативните маржове и да сведе до минимум колебанията в продажбите, които обикновено съпътстват циклите на подмяна на продуктите. С други думи, Apple не се отказва от продукти, които клиентите все още харесват. Тя просто реализира потенциала си като доставчик на платформи.

Никое обсъждане на Apple не е пълно, без да се спомене огромната програма за възвръщаемост на капитала. Откакто въведе обратното изкупуване на акции през 2013 г., Apple е изкупила собствени обикновени акции на стойност почти 500 млрд. долара. Освен това тя връща на акционерите си близо 14,9 млрд. долара годишно под формата на дивиденти.

2. U.S. Bancorp $USB- 14,9%

Вторият по големина дял в тайния портфейл на Уорън Бъфет са акциите на регионалната банка U.S. Bancorp, която е компанията майка на по-известната U.S. Bank.

Докато Berkshire Hathaway притежава повече от 126 милиона акции на U.S. Bancorp, New England притежава приблизително 17,7 милиона акции в края на първото тримесечие. Това представлява 14,9% от инвестираните активи на компанията, възлизащи на 6,3 млрд. долара.

Една от причините, поради които U.S. Bancorp е толкова популярна сред успешните финансови мениджъри, е фискалната предпазливост на нейното ръководство. В миналото по-рисковите инвестиции в деривати са довеждали банките до проблеми. Що се отнася до U.S. Bancorp, тя се придържа предимно към банковото дело: фокусира се основно върху растежа на кредитите и депозитите.

Вероятно още по-впечатляващи са тенденциите в дигиталната ангажираност. Към 28 февруари 2022 г. 82% от всички трансакцииса извършени цифрово (онлайн или чрез мобилно приложение), включително 65% от продажбите на кредити. За сравнение, в началото на 2020 г. само 45% от продажбите на кредити са били извършени онлайн или чрез мобилно приложение. Цифровите транзакции са значително по-евтини за банките, отколкото взаимодействието лице в лице или по телефона. Успехът на компанията в насърчаването на потребителите да банкират дигитално ѝ позволява да намали нелихвените разходи чрез консолидиране на някои клонове.

Въпреки че опасенията за рецесия в САЩ понижиха цената на акциите на U.S. Bancorp, все още няма признаци, че нещо не е наред с най-стабилната регионална банка в страната.

3. Bank of America $BAC- 14,9%

По стечение на обстоятелствата третата по големина акция в тайния портфейл на Уорън Бъфет е друга, която заема много високо място в класацията на Berkshire Hathaway. В края на първото тримесечие New England притежаваше повече от 22,7 милиона акции на Bank of America, което се равняваше на 14,9% от инвестираните активи. За сравнение, Berkshire Hathaway притежава над 1 милиард акции на BofA, което представлява приблизително 10% от инвестираните от нея активи.

Привлекателността на Bank of America за Уорън Бъфет се дължи на три ключови момента.

Първо, банковите акции са циклични, което позволява на гадателя от Омаха да се възползва от проста игра на числа, която е в полза на дългосрочните инвеститори. Бъфет е наясно, че рецесиите са неизбежна част от бизнес цикъла. Рецесиите обаче обикновено продължават само няколко месеца или няколко тримесечия. И обратното, икономическият подем обикновено продължава няколко години. Купуването на добре капитализирани банкови акции позволява на Бъфет и неговата компания да се възползват от естественото разширяване на американската и световната икономика с течение на времето.

Второ, BofA е най-чувствителна към лихвените проценти от всички големи банки. С достигането на четиригодишен връх на инфлацията в САЩ централната банка на страната нямаше друг избор, освен агресивно да повиши лихвените проценти. Това увеличение на лихвения процент следва да увеличи потенциала на финансовите институции за нетен лихвен доход по непогасени кредити с променлив лихвен процент. През април Bank of America изчисли, че паралелно изместване на кривата на доходността на лихвените проценти със 100 базисни пункта би ѝ донесло допълнителни 5,4 млрд. долара нетни приходи от лихви за 12 месеца.

И трето, Бъфет трябва да харесва това, което вижда в инициативите на банката за дигитализация. Въпреки че U.S. Bancorp е водеща в областта на цифровото банкиране сред по-големите финансови институции, през последните три години BofA е набрала 5 милиона активни цифрови потребители. По-важното е, че за същия период процентът на продажбите на кредити, извършени по цифров път, се е увеличил от 30% на 53%. Този последователен дигитален натиск помага на BofA да консолидира физическите си клонове и да повиши оперативната си ефективност.

Отказ от отговорност: Това не е инвестиционна препоръка, вдъхновена от текста на Шон Уилямс. Аз не съм професионален инвеститор.