Goldman Sachs sází na Koreu. Index KOSPI má podle banky dál porážet americké akcie

Goldman Sachs upozorňuje, že jihokorejský akciový trh má dobře našlápnuto k tomu, aby i v dalších měsících překonával výkonnost hlavních amerických indexů. Hlavní index KOSPI po loňském růstu o 76 % letos přidává přibližně 50 % od začátku roku, zatímco index S&P 500 je ve zhodnocení jen okolo čtyř až pěti procent.

Korea v posledních týdnech podpořila domácí trh speciálním režimem pro takzvané „reshoringové“ investiční účty, které nabízejí snížení nebo úplné osvobození od daně z kapitálových výnosů u zahraničních akcií, pokud investoři peníze přesunou zpět do korejských titulů. Po zavedení této politiky vzrostl počet těchto účtů na 160 tisíc a hodnota aktiv na nich přesáhla 706 milionů dolarů, přičemž zároveň oslábly přílivy korejských drobných investorů do amerických akcií.

Proč Goldman věří, že $^KS11 může dál porážet USA

Analytici Goldmana dávají dohromady několik faktorů:

• Výkonnost indexu - po +76 % v roce 2025 si KOSPI připisuje dalších zhruba 50 % od začátku letošního roku, což je mnohonásobně více než u amerických indexů, které se typicky pohybují v pásmu 10–20 % ročně v dobrých letech.

• Makro data a šířka trhu - KOSPI nedávno zaznamenal týdenní růst o 4,6 %, a to díky lepšímu než očekávanému růstu HDP v prvním čtvrtletí a širší účasti napříč trhem. I když se nedařilo farmaciím, pojišťovnám a finančním domům, výrazně rostly loděnice, strojírenství a technologie.

• Příliv domácích peněz - drobní korejští investoři začali ve větší míře prodávat zahraniční ETF, zejména ty navázané na americké akcie, a naopak přelévají prostředky do domácích fondů a ETF zaměřených na korejský trh. To podporuje poptávku po akciích v indexu KOSPI.

Goldman $GS připomíná, že i navzdory nedávným výprodejům v technologických a automobilových titulech zůstává na korejský trh silný zájem zahraničních investorů. Podle JPMorgan $JPM byla Korea ještě před nedávným geopolitickým napětím kolem Íránu „nejžhavějším trhem na světě“ a poslední růst KOSPI naznačuje, že se nálada obnovila a index se opět blíží k historickým maximům.

AI, čipy a obrana: motor korejského růstu

Hlavním tématem korejského trhu je podle Goldmana a dalších bank „AI supercyklus“ v polovodičích. Jihokorejské firmy jako Samsung Electronics $SSNLF a SK Hynix patří mezi největší světové výrobce pamětí a čipů pro datová centra, která jsou nezbytná pro provoz velkých modelů umělé inteligence.

Právě růst poptávky po AI akcelerátorech a pamětech typu HBM posunul akcie SK Hynix v posledním roce o stovky procent a výrazně přispěl k celkovému růstu indexu. Kromě polovodičů těží korejský trh i z boomu v obranném průmyslu - objednávky munice, tanků, dělostřelectva a systémů protivzdušné obrany z Evropy i jiných regionů podporují tržby korejských zbrojovek.

Goldman hodnotí KOSPI jako trh s „vyšší citlivostí na růst“ - tedy s vyšší volatilitou, ale také s větším potenciálem, pokud pokračuje příznivé prostředí pro čipy, AI a obranný průmysl. V porovnání s americkými indexy, kde řada velkých technologických firem už obchoduje za velmi vysoké násobky zisků, nabízí podle banky korejský trh zajímavější kombinaci růstu a ocenění.

Korejské akcie a ETF dostupné na NYSE a Nasdaq

Pokud chcete sázku na Koreu řešit přes americké burzy, existuje několik cest. Níže je několik příkladů, které se dají běžně nakupovat přes brokery s přístupem na NYSE nebo Nasdaq:

ETF a fondy na korejský trh

• iShares MSCI South Korea ETF (EWY, NYSE) - nejznámější ETF zaměřené na jihokorejský trh, sleduje index MSCI Korea, který je silně vážený směrem k velkým firmám jako Samsung a Hyundai.

• iShares MSCI Korea UCITS (často ticker EWK nebo podobný, podle burzy) - evropská varianta, ale některé verze se obchodují i v New Yorku; vhodné pro širší expozici na korejský trh.

Jednotlivé jihokorejské firmy obchodované v USA

• Korea Electric Power Corporation (KEP, NYSE) - největší korejský energetický podnik, prostřednictvím ADR obchodovaný přímo v New Yorku.

• U dalších velkých jmen (Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor) se sice hlavní likvidita odehrává na korejské burze KRX, ale jejich expozici obvykle získáme právě přes zmíněná ETF, která je mají mezi hlavními pozicemi.

Pro investora, který nechce řešit lokální měnu, časové pásmo nebo přímý přístup na KRX, je tak nejjednodušší cestou jedna z velkých ETF na Koreu. Tím se fakticky svezete na tom, co Goldman a další domy popisují - na růstu KOSPI taženém čipy, obranou a domácími přílivy kapitálu.

Co z toho plyne pro portfolio

Goldman Sachs a JPMorgan se shodují, že jihokorejský trh má v současné fázi cyklu všechny předpoklady k tomu, aby v relativním srovnání porážel hlavní americké indexy: silnou expozici na AI a polovodiče, podporu vlády a domácích investorů, a stále relativně nižší ocenění než Spojené státy. Zároveň ale jde o trh s vyšší volatilitou a citlivostí na globální geopolitiku, takže se hodí spíš jako dynamická složka portfolia než jako „bezpečný základ“.