Какво ще стане с инвестиционния ви портфейл, ако вашият брокер фалира утре?

Често пренебрегваният черен кошмар на всеки инвеститор - докато нервно наблюдава фондовите пазари и се тревожи за позициите си, брокерската компания, в която има сметка, фалира за една нощ. Какво ще се случи с неговите пари и отворени позиции?

Въпросите за застраховането на депозитите в брокерските компании и свързаните с това рискове са доста често срещани в Warengo, затова реших да разгледам въпроса (тогава не знаех колко сложни, комплексни и често доста индивидуални могат да бъдат тези въпроси). Въпреки това прочетох някои неща по темата, стигнах до някои изводи и сега бих искал да ги споделя.

Макар че не са известни много случаи в историята, когато брокерска фирма внезапно се е сринала, това скоро може да се промени. Онлайн брокерите на ценни книжа, които предлагат възможност за инвестиране (често в подправени инструменти) на всеки, който има няколко долара в джоба си, компютър или мобилен телефон и интернет, растат като гъби след дъжд, а първите два месеца на тази година показаха как приказката за достъпно инвестиране бързо може да се превърне в кошмар (да, става дума за Robinhood).

Ето защо днес съвсем не е лошо да имате не само диверсифициран инвестиционен портфейл, но и брокерски компании, чрез които инвестирате капитала си. Ако пък имате един конкретен брокер, с когото смятате, че някои сериозни екзистенциални усложнения са почти невъзможни, има алтернатива под формата на лична застраховка за вашите инвестиции.

Може ли дори голям, уважаван брокер да прекрати дейността си?

Разбира се, че може. Въпреки че примери като срива на брокерската компания MF Global през 2011 г. или корпоративния еквивалент на срива на Enron през 2002 г. показват, че за да се срине такъв колос, трябва да има някакви злоупотреби. Важното, което трябва да се вземе предвид от тези масови сривове, е фактът, че регулирането и законодателството може да звучи самохвално и самоцелно, но това НИКОГА не означава, че не може да бъде заобиколено.

Историята на MF Global е прекрасен пример за това: ако ви кажа, че брокерска фирма от такъв мащаб съвсем естествено държи сметките на своите клиенти и активите в тях отделно от компанията майка, защото това е задължително по силата на регулаторните разпоредби, вероятно ще го сметнете за напълно логично. Е, да, само че в случая с MF Global се оказа, че именно незаконното манипулиране на клиентския капитале довело фирмата до фалит.

Изводът е, че брокерът е успял да изгуби 1,6 милиарда долара от клиентите си, като е играл хазартни игри извън привидно очевидните правила, въпреки че всеки би ви казал (както и днес), че "това е невъзможно", преди този факт да стане публично достояние. Ако не друго, то със сигурност не е лесно, но със сигурност е възможно, поради което искате да сте сигурни, че сценарият за фалит на вашия брокер е поне някъде в задната част на съзнанието ви.

Какво ще се случи с акциите ми, които съм купил чрез брокер?

При запасите местоположението им зависи от мястото на възникване. Всяка страна има свои собствени и малко по-различни разпоредби за ценните книжа. В рамките на Чешката република или по-скоро чешките акции се депозират в Централния депозитар на ценни книжа (ЦДЦК), който е под ръководството на Пражката фондова борса и се регулира не само от КНБ, но и от ЕЦБ.

Следователно, ако например откриете брокерска сметка във Fio banka и закупите чешки акции, вие ставате техен пряк собственик и по този начин се записвате в CDCP. Така че дори ако Fio banka утре фалира по някаква причина, няма да загубите акциите си, тъй като те са ваша собственост, а не на банката (или брокера).

Вероятно няма да ви изненада фактът, че подобно нещо се случва и в САЩ, въпреки че там системата, изисквана от SEC, е още по-строга. Въпреки това не съществува един-единствен централен депозитар като у нас, а много други подобни структури. Също така е важно да се разбере, че дори ако закупите американска акция чрез чешки брокер, собствеността ви е обект на американското законодателство и няма нищо общо с гореспоменатия CDCP (с други думи, там няма да намерите регистриран иск за собственост върху вашите акции на Apple или Tesla).

Вашето искане обаче трябва да бъде сигурно регистрирано в една от структурите, които събират и съхраняват тези данни за участниците на фондовите пазари в САЩ. Изводът е, че за акциите потенциалната им регулаторна защита зависи най-вече от мястото на произход на ценната книга, тъй като тя подлежи на регулиране от съответната държава в зависимост от нейния произход.

Какво се случва с неинвестираните депозити в брокерска сметка?

В рамките на Европейския съюз всяка държава членка трябва да създаде на своята територия институция, която да действа като независим гаранционен фонд. Впоследствие субектите, които търгуват с ценни книжа там (и са със седалище там), трябва да внасят в този фонд част от своите приходи от такси/комисионни (по-специално 2%). Що се отнася до международен брокер, в рамките на ЕС е достатъчно той да бъде част от Гаранционния фонд самов една от държавите членки.

Активите на този фонд се използват за последващо покриване на ситуации, при които търговецът не е в състояние да изплати адекватно задълженията си към своите клиенти (или към клиента). Системата е създадена така, че Гаранционният фонд може да компенсира клиентите за до 90% от активите в сметката им, но не повече от 20 000 евро. Пострадалите клиенти обаче трябва сами да кандидатстват за това обезщетение. Повече информация можете да намерите на официалния уебсайт на Чешкия гаранционен фонд. Същият принцип се прилага във всички държави-членки на ЕС.

Тук може би е добре да се отбележи, че макар Гаранционният фонд да разполага със солидна сума пари в сметката си, ако възникне по-мащабен проблем, който да засегне например няколко брокера едновременно, вероятно средствата в него няма да са достатъчни за удовлетворяване на всички пострадали. Само за да добиете представа, през 2019 г. фондът получи по-малко от 250 млн. чешки крони, а през 2020 г. очакваше резервът му да достигне 1,36млрд. чешки крони.

Що се отнася до Съединените щати, отново можете да очаквате още по-строга и сложна регулаторна система. Може би най-голямата (или най-съществената за средния инвеститор на дребно) разлика е, че докато в Европа гаранционните фондове компенсират клиентските сметки с 90% до 20 000 евро, в САЩ, където тази компенсация се нарича застраховка SIPC, тя е 100% компенсация с лимит от 500 000 долара, от които до 250 000 долара могат да бъдат в брой в сметката.

Правило № 1: Превенция

Ефективната превенция срещу това да станете жертва на нелоялни или рискови практики от страна на брокерска фирма, която впоследствие да ви навлече неприятности заради тях, до голяма степен започва с избора на брокерска фирма. Разбира се, има и изключения от правилото, но дългогодишният опит показва, че да имаш открита сметка в огромна, отдавна утвърдена брокерска фирма, която държи активите ти извън своя обсег в някакъв депозитар за ценни книжа, докато депозитът по сметката ти се намира във външна банка, е доста привлекателно.

И не само защото парите и портфейлът ви са по-добре защитени от много черни сценарии, но и защото дори ако такава компания неочаквано се срине (което обикновено не минава без незаконни практики на заден план), имате значително по-голям шанс да не загубите активите си, отколкото в случая с някой съмнителен брокер, базиран в Кипър, където дори не можете да получите истинска акция.

В действителност обаче условията на всеки брокер могат да бъдат малко по-различни. Така че, въпреки че всички по-големи брокери тук понастоящем имат традиционна застраховка на депозитите, която обикновено е до 20 000 евро, невинаги е толкова просто, че ако сте депозирали по-малко от тази сума в дадена компания, автоматично ще получите обратно всичко до последната стотинка, когато тя фалира.

Преди да отворите сметка при който и да е брокер, е добре да научите няколко ключови неща за това как ще се обработват парите ви, след като бъдат изпратени в сметката ви за търговия:

• Къде точно ще се намират депозираните от вас пари (и по-специално - ще се съхраняват ли те извън брокерската фирма и следователно извън собствените ѝ фондове)?
• Ако закупите акции от брокера по стандартния начин, къде ще бъдат пласирани те? Ще бъде ли в специален депозитар? Ще бъде ли правото на собственост върху акциите на ваше име?
• До каква максимална сума брокерът застрахова депозитите на своите клиенти (както беше споменато, в ЕС тя обикновено е около 20 000 евро) + има ли дружеството някаква друга допълнителна застраховка на депозитите на своите клиенти?