Големите технологии включват най-големите компании по отношение на пазарната капитализация, като Google $GOOGL, Amazon $AMZNидруги. Просто най-доброто от най-доброто, което всички познават. Затова може да изглежда, че тези компании вече са достигнали своя връх и цената на акциите им няма да се повиши много. Но е вярно и обратното. Нека разгледаме 3 причини, поради които тези компании могат да продължат да реализират супер възвръщаемост.

1. Заобикаляне на разпоредбите

Най-често посочваната заплаха за големите технологични фирми е регулаторният риск. Въпреки това настоящата оценка, дори и при исторически високи стойности, не оправдава опасенията. Нека бъдем реалисти, Съединените щати не искат да рискуват да унищожат най-добрите си компании. САЩ се гордеят с компании като Microsoft $MSFTи Apple $AAPL, които се превърнаха в светилници на капиталовите пазари и които помагат на САЩ да се конкурират с възходящи държави като Китай. Можем да предположим, че правителството на САЩ някак си ще спечели срещу големите технологии, но крайното регулиране ще осакати голяма част от БВП, данъчните приходи и богатството, които помагат на САЩ да се конкурират в световен мащаб. Факт е, че тези компании лесно ще заобиколят всякаква регулация и ще могат да обединят по-голямата част от търсенето на пазара и да използват това първоначално търсене, за да привлекат още по-голямо търсене.

2. Силата на интернет

През 20-ти век дистрибуцията на повечето продукти се контролираше от производителя, но това се промени с появата на интернет. Изведнъж се появяват посредници като Amazon, които имат голяма власт, тъй като контролират доставките до потребителите. Производителите вече се конкурират само за да се появят на първа страница на Amazon, защото там са всички клиенти. Рекламният пазар се е развил от хиляди някогашни "широкоекранни" телевизионни станции, радиостанции и вестници по целия свят до момента, в който повече от половината от търсенето се агрегира само от Google, метаплатформите $FB и Amazon. Като цяло това не е много по-различно от универсалните магазини, но обединяването се извършва в мащаб, който компаниите никога не биха могли да постигнат в миналото.

3. правило за 5%

Така стигам до третия въпрос, а именно как правилото за 5% допринася за системното подценяване на големите технологии и дава на нас, инвеститорите на дребно, значително предимство. През 40-те години на миналия век Комисията по ценни книжа и фондови борси (SEC) определи "мек таван" от 5 % за максималния размер на позициите на хедж фондовете, който е в сила и днес, 60 години по-късно. Хедж фондовете са ограничени от тази регулация, основана на данни, и от реалностите на един свят преди интернет, в който тези агрегатори, работещи с интернет, все още не съществуваха. Пазарът не взе под внимание тази нова пазарна среда.

Пазарът естествено се движи в посока на намаляване на броя на по-големите и по-устойчиви качествени компании и регулирането няма да попречи на това. Това може да доведе до известно забавяне на ръста на приходите на големите технологични компании, но просто няма да промени общите им бизнес перспективи по начина, по който повечето инвеститори смятат. Големите технологични компании нямат почти никаква конкуренция, а постепенно нарастващото търсене и ограниченията, наложени от правилото за 5% хедж фондове, дават на нас, инвеститорите на дребно, предимство, когато става въпрос за структуриране на нашите портфейли.