Анализ на Petroleo Brasiliero: може ли да поддържа 70% дивидент и P/E под 2?

Изключително висока доходност и нисък P/E на бразилски петролен гигант? Какво се случва тук? И дали изобщо е устойчива?

PBR се занимава с добив и пренос на петрол

Съвсем наскоро писах за тази компания тук във връзка с високия ѝ дивидент. Но тя беше много обсъждана от инвеститорите и се случиха много неща, така че ще я разгледаме отново. Първо, кратко представяне.

Последната статия можете да прочетете тук: Petroleo Brasileiro - 33% ИЗКЛЮЧИТЕЛНО висок дивидент и отлична оценка, или дивидентен капан?

Petroleo Brasileiro S.A., $PBR+0.6%, известна като Petrobras, е бразилска държавна компания, която работи в енергийния сектор, основно в областта на добива, преработката и разпределението на нефт и газ. Petrobras е основана през 1953 г. от бразилското правителство с цел да осигури енергийната независимост на страната чрез развитие на местния добив на нефт и газ. От основаването си компанията се разраства и се превръща в един от най-големите играчи в световната енергийна индустрия.

Petrobras е една от най-големите петролни и газови компании в света с пазарна капитализация над 65 млрд. долара. Компанията е най-големият производител на нефт и газ в Латинска Америка и е един от най-големите производители на нефт в света. Petrobras също така притежава и управлява широка мрежа от рафинерии, разпределителни станции и други съоръжения в Бразилия и в чужбина.

Според Market Cap тя е 17-ата по големина петролна компания в света. Това я прави по-голяма от Occidental, например. Източник:

Petrobras е компания с променливи финансови резултати, които зависят от световните цени на петрола и търсенето на енергия.

Petrobras се фокусира върху няколко точки:

  1. Оптимизиране на портфейла: компанията се опитва да оптимизира портфейла си от активи, за да се съсредоточи върху най-печелившите проекти и да повиши ефективността.
  2. Подобряване на оперативните резултати: Petrobras се фокусира върху подобряване на оперативните си резултати чрез инвестиции в технологии, управление на разходите и подобряване на производителността.
  3. Устойчивост и социална отговорност: компанията набляга на устойчивостта и социалната отговорност, което включва инвестиции във възобновяема енергия, намаляване на емисиите на парникови газове и подкрепа на социални и екологични проекти.
  4. Възможности за растеж: Petrobras търси възможности за растеж в проучването на нефт и газ, особено в дълбоководните находища в граничния пояс на Бразилия, който има голям потенциал за нови открития.
Предистория

Рискове

Въпреки силната пазарна позиция и стратегическото положение на Petrobras в бразилската икономика, все още има рискове, на които компанията е изложена.

Риск от политическа намеса : Petrobras е държавно дружество и следователно е изложено на политическа намеса. Това може да повлияе на управлението и стратегическите решения на дружеството, което може да се отрази негативно на резултатите и стойността на акциите на дружеството.

Риск от промяна на нормативната уредба : Нефтът е стратегически ресурс за Бразилия и правителството има силно влияние върху регулирането на петролната индустрия. Промените в нормативната уредба могат да засегнат резултатите и рентабилността на Petrobras.

Риск от понижаване на цените на петрола: Вероятно най-логичният риск. Petrobras е силно зависима от цените на петрола и промените в цените могат да окажат значително влияние върху рентабилността на компанията.

Цената на петрола е изключително променлива. Преценете сами от графиката на ценовите тенденции през последната година

Риск от екологични катастрофи : Petrobras е изложена на риск от екологични катастрофи, като разливи на нефт и аварии на нефтени платформи. Тези бедствия могат да засегнат репутацията на компанията и да доведат до разходи за почистване и обезщетения. Разбира се, тук може да се включи и екологичният риск като цяло. В дългосрочен план петролът не е легло от рози.

Конкуренция

Petróleo Brasileiro S.A. се намира в конкурентна среда в петролната индустрия и трябва да се справя с конкуренцията както в Бразилия, така и в чужбина. Някои интересни конкуренти включват:

Royal Dutch Shell $SHEL-0.1%, ExxonMobil $XOM-0.9%, Chevron $CVX-0.9%, BP $BP-0.6%, Total $TTE-1.1%.

Конкуренцията в петролната индустрия е много силна и Petrobras има редица други силни играчи, които й дишат във врата.

Настоящата ситуация

Маржът на печалбата преди лихви, данъци и амортизации (EBIT) на PBR е отличен - близо 48 %, което е значително по-високо от средния показател на петролните конкуренти, който е по-малко от 20 %. Маржът на нетната печалба на компанията към днешна дата е около 30 %, което е по-високо от средното за момента. Освен това Petrobras е петролен гигант с парични средства от дейността в размер на около 44 млрд. щатски долара, което също е над средното за отрасъла.

Това не звучи зле. Добрата позиция позволява на компанията да изплаща висок дивидент. Но 70%?! Къде е уловката?

Този дивидентен удар е много странен. Източник:
В момента 70%. Ще обясним веднага

Дивидентната лудост може да приключи, ако приемем, че новото правителство се съсредоточи върху изграждането на нови рафинерии. Дори и да има намаление на дивидентите по една или друга причина, акционерите пак ще останат с дивиденти, които изглежда са доста над средните за пазара.

Напоследък компанията използва отличните си печалби и излишните парични потоци, за да погасява дългове. Очаква се компанията да намали допълнително дълга си, ако не прекалява с капиталовите разходи.

Те са успешни в намаляването на дълга. Източник:

Коефициентът P/E е особено важен тук. Това е така, защото той е изключително нисък, като в момента е малко над 1,8. Подобно съотношение е ниско не само по принцип. То е ниско и в случая на Petrobras, особено ако разгледаме историческите графики на P/E на компанията. Според цифрите Petrobras е една от най-големите компании с рекордно нисък P/E. В наши дни наистина е много трудно да се намерят големи, печеливши и евтини компании.

Що се отнася до състоянието на световната икономика и бъдещето на цените на петрола, има много причини за безпокойство. Опасенията на инвеститорите относно бразилската политика също могат да бъдат основателни. В същото време финансовите показатели на PBR, отличната дивидентна доходност и близките връзки с бразилското правителство могат да се разглеждат като положителни.

Лично аз, въпреки неустойчивата ситуация с дивидентите, харесвам компанията. това обаче е ИЗКЛЮЧИТЕЛНО рисков залог и трябва да се има предвид.

Отказ от отговорност: Това по никакъв начин не е инвестиционна препоръка. Това е единствено мое обобщение и анализ, основани на данни от интернет и други източници. Инвестирането на финансовите пазари е рисково и всеки трябва да инвестира въз основа на собствените си решения. Аз съм просто аматьор, който споделя мнението си.

Прочетете цялата статия безплатно?
Продължете 👇

Имате ли акаунт? Влезте в профила си или създайте нов.

No comments yet
Timeline Tracker Overview