Анализ на Southwest Airlines: една от малкото авиокомпании, които предлагат дивидент

Авиокомпанията преживя трудни 5 години. Първо глобалната криза, а след това и високата инфлация, която попречи на много хора да пътуват. Въпреки това някои авиокомпании изглежда се справят добре. Ще продължат ли да го правят?

Southwest Airlines $LUV е американска нискотарифна авиокомпания със седалище в Далас. Основана през 1967 г., тя е най-голямата нискотарифна авиокомпания в света, измерена по брой превозени пътници.

Благодарение на ефективните си операции и простия си оперативен модел Southwest е в състояние да предлага ниски цени на билетите. Southwest има много лоялни клиенти, които ценят ниските цени на билетите, отличното обслужване на клиентите и безплатния багаж.

Southwest също така има силен баланс и генерира голям оперативен паричен поток, който му позволява да инвестира в растеж и да остане финансово стабилен в трудни времена. Southwest оперира само на територията на САЩ и маршрутите му са насочени към по-малки градове и регионални летища. Липсва му мрежа от международни маршрути и маршрути на дълги разстояния.

Сектор

Southwest Airlines оперира в сектора на въздушния транспорт, по-конкретно в сегмента на кратките и средните разстояния. Този сектор се характеризира със следните особености:

Традиционно това е силно конкурентен отрасъл с ниски маржове. Southwest Airlines е един от конкурентните нискотарифни превозвачи, които се стремят да се предлагат на цени, значително по-ниски от тези на конкурентите си.

Значителни сезонни колебания и фактори като цената на петрола, икономическите условия или събития като терористични атаки оказват влияние върху търсенето. Тези нестабилности оказват значително въздействие върху резултатите на дружествата в сектора.

Разрастването на сегмента на нискотарифните авиокомпании през последните десетилетия доведе до подобряване на достъпността на пътуванията със самолет за широките маси и до разширяване на пътуванията със самолет на къси разстояния. Тази тенденция бе подкрепена от бързия растеж на Southwest Airlines. Тя има високи постоянни разходи, особено за модерен флот, което води до необходимостта да се поддържа висока степен на заетост, за да се осигури рентабилност.

Конкуренция

American Airlines $AAL: Една от най-големите компании в сектора, която разполага с голям флот от самолети и обслужва голям брой маршрути. Цените са малко по-високи от тези на Southwest Airlines.

Delta Air Lines $DAL: Друга голяма традиционна авиокомпания с модерен авиопарк. Предлага широка мрежа от маршрути, включително маршрути на дълги разстояния. Цените са в съответствие със средните за пазара.

United Airlines $UAL: Голяма авиокомпания, която подобно на своите конкуренти предлага широка мрежа от маршрути, включително междуконтинентални полети. Цените и обслужването са в съответствие със средните за пазара.

JetBlue $JBLU: Нискотарифна авиокомпания с модерен самолетен парк, обслужваща основно маршрути по източното крайбрежие на САЩ. Цените са сравними с тези на Southwest Airlines. Представлява най-голямата заплаха за Southwest Airlines.

Spirit Airlines $SAVE: Извършва най-евтините полети в САЩ с изключително ниски цени на билетите, но и със сравнително ограничени услуги. Не е пряк конкурент на Southwest Airlines, но може да окаже влияние върху ценообразуването на пазара.

Предимството на Southwest Airlines е дългогодишният опит в сегмента, стабилното финансово състояние и стратегията за ниски разходи с отлично съотношение цена-качество. Способността на компанията да реагира гъвкаво на конкуренцията и на търсенето на клиентите допринася за нейния успех.

Настояща ситуация

Като се има предвид, че не се очаква компанията да подобри нетната си печалба повече от другите авиокомпании, е трудно да се разбере защо техните множители са толкова високи.

Ако компанията увеличава приходите си по-бързо от своите конкуренти и в крайна сметка успее да достигне до момент, в който има сходни маржове с тези на конкурентите, тя вероятно ще надмине тези компании по отношение на печалбата на акция - и по този начин ще оправдае по-висок P/E.

Southwest все още не е достигнал брутните си маржове до нива, подобни на тези преди пандемията. Понастоящем брутният марж на компанията е около 25%, докато през 2019 г., цяла година преди глобалната пандемия, той беше малко над 31%.

Най-голям принос имат самолетните билети и не е ясно дали цените на самолетните билети ще продължат да вървят нагоре след този дълъг период на инфлация, който наблюдаваме. Оперативните разходи също бяха засегнати от високата инфлация, а увеличението на заплатите също ще има известно дългосрочно въздействие върху оперативните разходи.

Приходите през 2022 г. са се увеличили с 50,8% спрямо 2021 г., а оперативните разходи са се увеличили с 46,4% за същия период. Забележително е обаче, че компанията отчита приблизително същия размер на приходите през миналата година, но оперативните разходи са с 20% по-ниски поради неща като инфлация на заплатите, обща инфлация, по-високи разходи за поддръжка и други фактори.

В сравнение с конкурентите, макар че ръстът на приходите се предвижда да бъде малко по-бърз от този на конкурентите, разходите за приходи и оперативните разходи остават по-високи от тези на конкурентите - което води до по-нисък ръст на нетната печалба.

Балансът на Southwest е уникално силен, тъй като балансът на компанията е по-силен от този на други големи авиокомпании, включително Delta, United и American Airlines.
При сравняване на общия нетен дългосрочен дълг на American, United, Delta и Southwest Airlines, Southwest е единствената компания с отрицателно число, което означава, че компанията няма нетен дълг. За разлика от United, Delta и American Airlines, паричната позиция на Southwest е с 4,2 млрд. долара по-висока от общия й дълг, което показва силата на баланса на Southwest.

Благодарение на силния си баланс и оперативни маржове Southwest е една от малкото авиокомпании, които предлагат дивидент - по-конкретно 1,14% .

Не само че все повече авиокомпании предвиждат силна среда на търсене за 2023 г., но и цената на петрола бележи тенденция към понижение. Освен това Southwest Airlines има най-силния баланс в сравнение с United, American и Delta Air Lines, което дава на компанията повече свобода да продължи да се фокусира върху модернизирането на флота си до нов и ефективен модел, вместо да изплаща дългове с високи лихвени проценти.

Лично аз не търся кандидат в сектора - но LUV ми се струва интересен кандидат по няколко причини.

А вие? Имате ли свой представител сред авиокомпаниите? Коя от тях и защо?

Отказ от отговорност: Това в никакъв случай не е инвестиционна препоръка. Това е единствено мое обобщение и анализ, основани на данни от интернет и други източници. Инвестирането на финансовите пазари е рисково и всеки трябва да инвестира въз основа на собствените си решения. Аз съм просто аматьор, който споделя мнението си.