Защо партньорът на Бъфет Мънгър отново купува акции на Alibaba?

Наскоро се появиха редица съобщения, включително статия от 5 януари в списание Barron's, че Чарли Мънгър е "удвоил" инвестицията си в акции на Alibaba. Какво накара този опитен инвеститор да го направи? Анализаторът Марк Хейк разгледа мисловните процеси на този инвестиционен матадор и се опита да отговори на въпроса дали трябва да се присъедините към него, за да инвестирате в Alibaba.

Чарли Мънгър е на 98 години, заместник-председател е на Berkshire Hathaway $BRK.A и всеки инвеститор по света знае, че той има дългогодишни отношения с Уорън Бъфет. Всъщност почти през целия си живот.

По-малко хора обаче знаят, че Мънгър управлява и собствена публична компания - Daily Journal Corporation $DJCO. Към тази компания той добави още една ценна книга на Alibaba - $BABA.

Свободно падане

Хората обичат, когато могат да идентифицират конкретни акции, към които Бъфет или Мънгър са се насочили, особено когато увеличават позицията си. Точно това се случва с акциите на BABA, особено при техния спад.

Alibaba достигна своя връх в края на октомври 2020 г. и оттогава спада. На 27 октомври 2020 г. тя достигна 317,14 долара за ADR(американска депозитарна разписка), а на 17 февруари 2021 г. достигна междинен връх от 217,83 долара.

Въпреки това до 10 януари 2022 г. тя спада до 127,65 USD. На 29 декември 2021 г. тя дори достигна най-ниската си стойност от 112,09 USD. Това означава, че акциите вече са се понижили с близо 60% от пика си през октомври 2020 г. От мини върха си от 217,82 USD в началото на февруари 2021 г. акциите на BABA все още са се понижили с малко под 41% до 127,65 USD.

По някаква причина обаче това не е попречило на Чарли Мънгър да стане председател на DJCO. Неговата компания все още купува още акции на BABA.

Защо Мънгър харесва Alibaba?

Неотдавнашният отчет на DJCO показа, че той е приключил 2021 г. с 602 060 ADR на Alibaba. Според Barron's това означава, че през четвъртото тримесечие тя е закупила нетно 300 000 ADR на китайската компания. В края на третото тримесечие тя притежаваше 302 060 ADR на Alibaba. Освен това през третото тримесечие тя е закупила още 136 740 ADR, според Barron's. Така че DJCO по същество намалява средните си разходи.

Освен това през четвъртото тримесечие Daily Journal не е правил промени в други инвестиции. Така че е ясно, че Мънгър и Ко. наистина харесват акциите на Alibaba, дори и те да намаляват.

Каква може да е причината за това? Ами защото Мънгър е известен като дългосрочен купувач на стойностни акции - а акциите на BABA се търгуват на исторически минимум по отношение на показателите за оценка.

Акциите на BABA са исторически евтини

Например, сега анализаторите смятат, че компанията ще отчете печалба на акция (EPS) от 8,39 USD през 2022 г. и 9,51 USD през 2023 г. Тези оценки идват от анализатори на Refinitiv, както е съобщено на страницата за анализи на Yahoo! Финанси.

На цената от 10 януари акциите на BABA са на ниво 15,2 пъти печалбата за 2022 г. (т.е. 127,65 USD/8,39 USD) и 13,4 пъти (т.е. 127,65 USD/9,51 USD). В абсолютно изражение това е евтина оценка.

Въпреки това на историческа основа тези съотношения също са ниски в сравнение с историческите съотношения P/E. Например Morningstar съобщава, че средният форуърден P/E през последните 5 години е 25,7 пъти. Това е значително повече от 15-кратния и 13-кратния коефициент.

Всъщност, дори ако осредните последните 4 години, включително 2021 г., когато Alibaba беше евтина през цялата година, средният форуърден коефициент P/E е 18,6x. Това означава, че дори тазгодишната стойност от 15,2 пъти е твърде ниска. Потенциалният ръст е 22,3% (т.е. 18,6/15,2-1). В сравнение с бъдещите печалби през 2023 г. акциите са твърде евтини с 38,8% (т.е. 18,6/13,4-1).

Какво да правим с акциите на BABA

Разбира се, акциите са евтини по някаква причина. Понастоящем инвеститорите се страхуват, че всички китайски акции ще бъдат изключени от американския фондов пазар . Списание Barron's дори написа, че инвеститорите не трябва да купуват акции на BABA.

Винаги има основателни причини акциите да са евтини. Освен ако компанията не е на път да прекрати дейността си, има много свободни парични потоци и малко дългове, какъвто е случаят, обикновено няма за какво да се притеснявате. Въпросът с изключването от борсата също не е голям, тъй като ще се търгува на чуждестранна борса.

Чарли Мънгър все още не е част от старата гвардия и е много вероятно да знае много добре какво прави. Така че в този случай няма да направите грешна стъпка, ако позволите на тази инвестиционна легенда да ви вдъхнови.